接下来 原油生产国还得回到谈判桌上

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每个特别评论员叶檀

很少看到全球市场如此悲惨。

3月9日，亚太股市开盘大幅下跌，澳大利亚股市领跌，跌幅超过6%；日经225指数紧随其后，跌幅扩大至5.61%；菲律宾股市下跌5.42%。欧洲股市开盘时全线下跌，德国dax指数下跌7.59%，英国富时100指数下跌8.18%，欧洲斯托克50指数下跌8.03%。

当美国当地时间周一(北京时间9日晚)开盘时，道琼斯指数一度下跌逾2000点。在全球股市崩盘的背后，国际原油价格暴跌叠加在COVID-19肺炎疫情的全球蔓延上。接下来，市场走向显然是各方关注的问题。

需求减少，供应增加，油价再次上涨

3月9日，布伦特原油期货下跌25%，至每桶34.52美元，随后在短短几秒钟内下跌31%，遭遇了有史以来最猛烈的抛售。5月份交付的石油分配是自1991年1月以来的最大降幅。

需求减少，供应增加。20年后，沙特阿拉伯再次加入了油价战争。3月6日，石油输出国组织(opec)与俄罗斯的谈判破裂，双方未能达成为期三年的减产协议，俄罗斯拒绝将日产量削减150万桶。欧佩克解除了所有减产限制。上一次减产协议于3月底到期，价格战难以避免。

3月7日，沙特阿拉伯采取了重大举措，大幅降低了向欧洲、远东和美国出售的原油价格，这是20年来最大的折扣。4月份，销往亚洲的价格下降了4~6美元/桶；向美国销售的旗舰轻质原油价格降低7美元/桶，向西北欧销售的旗舰轻质原油折扣扩大到8美元/桶，销售价格低至10.25美元/桶。俄罗斯的类似原油最多只能降价2美元左右。

沙特阿拉伯私下告诉市场参与者，如有必要，将日产量提高至创纪录的1200万桶。

一些专家说，“这比我们预测的最糟糕的情况要糟糕得多，并将导致历史上最严重的油价危机之一。”

与近期高点相比，Wti和石油分销分别下跌了38%和40%，并进入技术性熊市。摩根士丹利预测，今年第二季度布伦特原油将跌至每桶35美元，wti原油将跌至每桶30美元。最初的估计是石油分配为57.50美元/桶，wti原油为52.50美元/桶。

经济衰退伴随着原油需求的下降，油价已进入熊市，俄罗斯经济正面临巨大挑战。俄罗斯的石油开采成本约为17美元，而伊朗、沙特阿拉伯、科威特、阿联酋、卡塔尔和其他国家的成本不到10美元。3月7日，美元兑卢布汇率为68.5685卢布；2月17日，仍有63个左右，100的价格可能在未来再次出现。

投资者对冲黄金、政府债券等。

当飓风来袭时，每个人都购买黄金和政府债券来规避风险。3月9日上午9点，现货金一度突破1700点大关，下午4点30分跌至1676点左右..

经济收缩的预期是明确的，这一点得到了石油需求和采购经理人指数的证实。一两个数据的改善不能改变总体预期。美联储几乎没有可用的政策工具，降息也不会发挥多大作用。

看看最近的降息。3月3日，当市场交易如火如荼时，美联储将利率下调了50个基点。过去，当美联储降息时，全球市场飙升。这一次，美联储紧急降息，并关闭了一个大阴县。根据hycm Industrial Investment(英国)的分析团队，突然的大幅降息相当于宣布经济前景明显恶化和市场恐慌加剧。

长期以来，每个人对降息的兴趣都在增加，他们对利率的敏感度也在下降。即使将美联储降息视为负面指标，货币政策的临界点也有可能已经到来。与金融危机期间不同，美联储降息不能解决根本问题，即真正的衰退。

极小极大资本(minimax capital)合伙人、杰弗里斯(jefferies)前利率交易主管克里斯伯里(Chris bury)表示，美国国债收益率“反映了一场真正的衰退，而不是一个暂时的信贷准入问题。”

长期利率不太可能大幅下降。康托菲茨杰拉德公司(cantor fitzgerald lp)全球首席市场策略师彼得切奇尼(Peter cecchini)指出，一旦美联储再次降息50个基点，它将别无选择，只能再次牺牲量化宽松的法宝。然而，即使金额被进一步推高，长期利率也不能进一步降低太多。

现在，大多数市场人士认为，在3月18日的利率决定后，美联储可能会再次降息。根据芝加哥商品交易所“美联储观察”的最新数据，美联储在3月份降息75个基点至0.25-0.50%的可能性为77.5%。

接下来市场将会如何发展？

美国高科技行业的估值不高。考虑到全球消费的下降，估值并不低。据光大证券称，美国股票的总市值/国内生产总值处于历史最高水平，疫情是下跌的原因。美国股市的飙升总是有一个终点。

苹果的股价为289.03美元，是市盈率的22倍，9日开盘前下跌了6个多点；微软的市值为1.23万亿美元，市盈率为28倍，并在上市前下跌了5个多点；Fb的市盈率是28倍，在上市前下降了5个百分点；亚马逊的估值超过80倍，相对较高。股市暴跌，科技股和金融股无法发挥支柱作用。

当市场出现非理性恐慌时，一些公司的资本流动就会中断。此时，金融机构不得不出售高流动性品种，如股票和黄金，这导致了股价的恶性循环。许多投资银行表示，过去两年美国股市最大的抛售潮可能才刚刚开始。

高盛(Goldman Sachs)分析师克里斯蒂安穆勒格里斯曼(christian mueller glissmann)和阿莱西奥里兹(alessio rizzi)认为，上周开始的美国股市回调可能会持续更长时间，要到7月份才会结束。花旗分析师指出，从技术分析角度来看，S&P 500指数跌至2730点，比该指数的200天移动平均线低10%，这是一个更合理、更有吸引力的买入点。然而，达到这一水平将需要指数从当前水平再下降12%。这将使该指数处于熊市下跌20%的边缘。

全球降息周期可以缓解这种情绪，但收效甚微，市场尚未触底。何时见底取决于经济和疫情，而不是美联储。

最终，原油生产国将不得不坐下来谈判，但目前，原油价格战将持续近一个月。对冲是一种必要的手段。黄金和避险货币是不可避免的套期保值手段，量化交易将吸引越来越多的关注。

在全球疫情变得明朗之前，我们应该保持谨慎。

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来源：新浪直播网