财政部下发通知：想拿政府引导基金LP的钱要求更严了！PE、VC感叹募资“越来越

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对于许多私募股权投资者和风险投资者来说，未来从政府引导基金中获得资金可能会更加困难。

2月21日，财政部发布了《关于加强政府投资基金管理提高财政投资效率的通知》(以下简称《通知》)，明确指出近年来各级政府批准的政府投资基金已形成较大规模，在创新财政资金使用、引导新兴产业发展、拉动社会资本投资等方面发挥了重要作用。同时，一些基金也存在政策目标重复、资金闲置、分散等问题。

为加强对设立资金或注资的预算约束，提高财政投资效率，促进资金有序运行，通知提出了加强政府预算对财政投资的约束、注重提高政府投资资金效率、实施政府投资资金全过程绩效管理、完善政府投资资金退出机制、禁止通过政府投资资金变相借款、完善政府投资资金报告制度等措施。

一些投资机构人士向《国家商报》记者指出，未来pe和vc从政府引导基金lp获得资金将更加困难，这也加大了当前行业的融资难度，行业分化有望进一步加强。

引导基金发展的重点:从遍地开花到精耕细作。根据零二点研究中心的数据，截至2019年底，我国政府引导基金的目标规模已超过10万亿元，到位规模约为4.69万亿元，呈现出逐步放缓设立步伐的趋势。究其原因，与政府产业基金的快速发展、重复的政策目标甚至前几年的闲置资金密切相关。

让我们把这些联系分开。首先，从筹资层面来看，通知突出强调了四点，即:对设立基金或注资进行财政捐助必须进行严格审查；设立基金应充分考虑资金承受能力，合理确定基金规模和投资范围；在年度预算中，如三包、还本付息等必要支出未得到充分保证，不得安排新的资金；预算执行过程中回收的结算资金安排等。

其次，看看投资。根据2019年零2po政府引导基金排名数据，截至2018年底，中国30家政府引导基金上市机构管理的累计基金规模已超过5000亿元，累计投资额仅占53.6%。换句话说，我国政府主导型基金市场普遍存在投资速度慢的问题。一方面，为了防止国有资产流失，引导资金的一些重大问题需要各级审批，这间接影响了引导资金的出资速度；另一方面，省、地、区级政府引导资金往往设定严格的投资回报比例，这也将影响引导资金的投资效率。

对此，通知明确指出，要发挥金融投资的杠杆作用，积极促进社会资本投资；完善基金内部治理结构，加快基金投资进度，提高基金运作效率；支持地方政府促进资金布局适度集中，重点发展需要政府监管的重点创新产业；鼓励上级和下级政府按照市场化原则共享资金，形成共同的财政贡献。

第三，政府投资基金的全过程绩效管理应在这一点上实施。

最后，在对退休的高度关注中，通知明确规定，基金的设立应规定存续期限和提前终止，并设定明确的量化指标。基金严重偏离投资项目目标、业绩不达标、未按约定时间完成设立和业务的，可以暂停出资或提前退出。

事实上，通知还涵盖了其他一些方面，如禁止通过政府投资基金变相借款，完善政府投资基金报告制度等。

正如零二点研究中心所言，目前，引导基金发展的重点已逐渐从遍地开花的增量发展转向高质量发展的密集型股票基金，其运营管理、绩效考核等机制的规范调整已成为省、市乃至全国引导基金关注的焦点。

风险投资和私募股权投资受到影响:政府引导基金将更难获得。公告发布后，风险投资界也展开了热烈的讨论。许多接受采访的投资者认为，未来全科医生从政府引导基金lp获得资金将更加困难。

美亚基金合伙人孙告诉记者，通知中的第一、第三、第四、第五条将对目前政府引导基金的整体工作产生较大影响，主要影响是引导基金的资金来源构成和管理退出，这实际上是各地引导基金亟待加强和改进的地方。

他进一步指出，从整个文件来看，基金管理机构将更难获得政府指导资金，因为支持社会招聘和全科医生自身管理水平和能力评估的要求进一步收紧。

北京一家大型母公司的经理告诉记者，他所在机构的贡献和投资没有受到影响，不会收紧或增加附加条件，甚至计划增加投资。当前疫情对科技领域投资影响不大，主要集中在线下服务、物流运输、文化、影视等领域。我们认为，现在是投资的好时机，优质、弹性好、实力强的子基金将会更多地进行融资，投资不会收紧。

中国创业投资集团首席合伙人兼首席执行官施安平对记者表示，这一通知肯定会对出资额产生影响，并对管理人员提出更高的要求。上海另一家风投公司的投资者关系(Ir)略带无奈地表示，许多机构已经面临融资问题，春节假期和COVID-19爆发肺炎对行业的影响更大。此外，随着引导基金lp的收紧，筹资变得越来越困难。

不过，施安平也表示，另一方面，清理和淘汰不合格的游击队管理人员，净化环境，支持真正有管理能力的正规军，可能是有益的。

对于考核成绩不达标的机构，政府引导基金可以提前退出，这必将导致引导基金对全科医生的考核更加严格。对于行业而言，这也将使引导基金在选择融资资源时更加谨慎，进而影响未来整个融资市场的环境，导致行业差异化进一步加强。孙总结道。

附件:关于加强政府投资基金管理提高财政投资效率的通知

封面图片来源:照片网

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来源：新浪直播网