业绩巨亏、商誉“爆雷”的不眠夜 从业40年的这位老兵说：一部动辄70集的剧不

本篇文章1581字，读完约4分钟

春节越来越近了，但a股市场在收盘前几天并不平静。根据上海和深圳证券交易所的要求，1月31日是年度报告业绩变化超过50%的上市公司发布提前通知的截止日期。因此，在这两三天里，数百家上市公司密集发布公告，宣布2018年的盈利前业绩转为亏损前业绩。一些券商分析师不禁感叹道:“虽然他们已经做好了心理准备，但还是被20多亿元的前期亏损吓到了。”

由于2018年下半年外部环境的突然变化以及三年M&A时期到来后商誉减值的集中爆发，媒体行业成为此次爆炸的重灾区。

“事实上，一旦这种外部环境发生变化，就会给财务数据带来很大的波动，这也与当前大戏中的巨额投资有关。”慈文传媒董事长马中骏告诉《国家商报》记者。

减肥

《巴青传》的命运将大ip电视剧的风险暴露到了极致。男女明星引发的一系列连锁反应，意味着投资者唐德影视最糟糕的结果是坏账高达7亿元。

即使整部剧安全着陆，在播出周期、播出时间表、播出集数等方面都会有细微的变化。，可能导致延期付款和更高的销售成本，进而影响公司的经营业绩。

马中骏向记者分析，大投资打造高质量电视剧的优势在于，可以给公司带来高额利润，一部电视剧的单个售价可以高达10亿元。缺点是“一点点影响就惊天动地”，抵御风险的能力需要加强。

“所以我们的战略也会调整。单体的量不应太大，且应平衡。”马中骏说，从行业趋势来看，未来的影视剧不会那么大和长。“未来的电视剧大多是40集和30集，不再是过去两年里60集和70集的规模。单一戏剧的数量将会减少，种类将会增加，戏剧的丰富性将会增加。随着行业的调整，此类风险将会降低。”

宁蒙电影公司总裁萧肃公开表示，在过去的几年里，每个人都在考虑投入大量资金进行爆炸。“首部网络剧占了75%以上的播出量，而爆炸电影《狼斗士》的年票房只有十分之一。”

《华》和《楚桥传》，是慈文传媒爆炸的创始人。当爆炸的宝座转动时，2018年市场上许多备受期待的项目最终并没有变成爆炸，但之前没有被寄予太大希望的作品变成了黑马。

市场一再证明，大量投资项目并不是爆发的充分必要条件。然而，马中骏认为，该行业每年制造爆炸的逻辑没有改变。”2018年，电视剧《颜夕宫的故事》有一个爆炸式的爆料为全民所知，而电影《我不是毒神》也成了爆料。在综艺领域，有“偶像实习生”和“创作101”...2019年，各个领域也是如此。仍然会有爆炸。”

然而，对于一家电影和电视公司来说，似乎很难每年都把爆炸性的收入留在国内。“如果你不爆炸，你需要时间、地点和人。然而，如果一家公司想保持其一线地位，就必须制作一线作品，在一线平台上播出，并获得一线回报，这种回报应该每年都有。”马中骏说。

资本反思

商誉的大规模减值是传媒上市公司业绩变化的另一个主要原因。

a股M&A始于2015年，按照3-4年的业绩承诺期，2019年前后是上市公司M&A业绩承诺的集中到期节点。该目标是以高溢价收购的，以便在未来获得高回报。然而，如果在赌博期结束后，回报没有达到预期，商誉也会出现大规模的减值。

特别是对于游戏公司来说，受2018年暂停发布版本号政策的影响，大量游戏无法上线，游戏公司的表现也不尽如人意。收购游戏公司标的的上市公司发生商誉减值。

“企业和行业都有自己的起伏。M&A恰好是这个行业的最高点。我们收购的游戏公司拥有一支优秀的团队，由于整体行业低迷，其表现面临压力。到了好日子，它又会兴旺起来。”关于慈文传媒旗下游戏子公司商誉受损的问题，马中骏在接受《国家商报》记者采访时表示:“因此，在行业不景气的时候，有必要降低一些商誉，在好的时候继续发展。”

许多资产管理公司认为，今年商誉减值的一次性拨备是一个有危险的有机问题，这似乎是一个巨大的损失，但它为2019年后的未来奠定了良好的基础。“经过今年的一次性拨备，2020年的情况会好得多，提前释放风险。市场必须对商誉有一个客观的理解，并通过行业收购扩大其份额。这是市场的规律，不能被善意所左右。”

“对于影视公司来说，目前的情况并不是很困难，因为行业本身的发展是起伏不定的，这是正常的。”马中骏表示:“我们的业务本身没有太大变化，但仍在健康发展。只要企业本身是好的，团队本身是好的，这是最重要的。如果环境是胜利的，你将随风而去。如果行业处于低谷，公司将巩固基础，积累经验。”

然而，对于上市公司来说，在资本层面，他们确实遇到了压力。影视市场离不开资本，资本的流入和退出都会对市场产生影响。当一个上市公司的市值和价值上下颠倒时，它的融资和资本运作就会受到阻碍。

通过这次行业冲击和挑战，媒体上市公司接受了资本教育。“传媒类上市公司需要巩固自身，更加稳健谨慎地防范未来资本市场的风险。比如大股东的股权质押不应该这么高，没有质押也不会质押。”马中骏回忆道。

“我们公司自己的生意不错，但它仍然是资本市场上的一个新兵。它不习惯游戏规则。有了不断的习惯和理解，它就会取得越来越多的进步。”这位电影老手坦率地说。

行业未来

1月30日晚，慈文传媒发布了《关于修订2018年度业绩预测的公告》，同时发布了《关于与爱奇艺签署战略合作协议的公告》。

公告显示，慈文传媒控股的影视作品与爱奇艺合作发行。2019年，它计划合作约100集，包括《淄川》和《子弹痕》；在2019年至2020年期间，双方合作定制了《剥离的芬芳》和《不完美的缪斯》等电视剧；双方将共同成立合资公司，深化合作，实现高质量电视剧的策划、制作和播出，共同运营具体项目，收购爱奇艺作品。

“2019年，我们将在市场上推出大量付费在线电影。这是我们在to c端的优势，将为您带来许多惊喜。”马中骏说。

“现在我们的合作是提前锁定市场，不用担心2019年和2021年的表现。”马中骏告诉《国家商报》记者:“捆绑大平台意味着捆绑现金流。扔掉固定的产品，让每个人都吃一颗定心丸，其他暂时没有披露的东西就是增量。”

在与记者近一个小时的交流中，马中骏反复提到“起起落落”几个字。跌宕起伏不仅是影视行业的特征，也是所有行业的特征。

正如尼采所说，所有美好的事物都在曲折中接近它们的目标，所有的正直都是欺骗性的。

“从长远来看，娱乐业是我们所需要的，而且会越来越好。这个过程是跌宕起伏的。如果公司希望始终处于领先地位，关键是要做好工作，与员工交流。”马中骏绝对肯定地说，“事实上，所谓的寒冬期本身并不冷，整个经济都处于压力之下。此时，娱乐行业、媒体、影视行业将迎来一个小春天，这是一个被普遍接受的口红效应。因此，我一直告诉我的同行们，不管冬天有多冷，我们都要创造属于自己的春天！”

编辑杜毅

来源：新浪直播网