2.8万亿的风险对冲又添新军 场内期权“三朵金花”今日“绽放”

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每个记者王海军每个编辑谢欣

今年1月4日，中国证监会批准了天然橡胶、玉米和棉花期权的交易，正式上市时间为2019年1月28日。

今天上午，这三个场内期权如期在国内三大商品交易所正式挂牌交易，分别是国内三大商品期货交易所的第二个场内商品期权品种。

从今天上市的三个选项来看，整体表现相对稳定。截至今日收盘，棉花期权的总交易量为22，200手，仓位为12，500手。其中，最活跃的看涨期权合约为cf905c15400，成交1706笔，持仓1034笔，增长12.2%，成交277.32万元；最活跃的看跌期权合约是cf905p14600，成交量为1320手，仓位为978手，增长1.7%，成交量为855900元。此外，还有8个系列和192个天然橡胶期权合同，总成交额为5，605手(单边)，总成交额为人民币2，400万元，头寸为3，548手。

截至目前，中国已有6个商品期权品种上市。今天，霍山君得知未来将会有更多的新商品衍生产品。

有迹象表明，中国期货和衍生品市场正进入新一轮发展。据悉，上海天然胶期货已成为全球最大的交易规模，今天上市的天然胶期权也是全球首个以天然胶期货为标的的期权产品。正商研究所所长表示，下一步将努力把正商研究所建设成为国际纺织品定价中心和风险管理平台。

与股票市场相比，期货和衍生品在过去一直是中国资本市场发展的一个短板，但种种迹象表明，中国期货和衍生品市场正进入新一轮发展。

据霍山君介绍，上海天然胶期货已成为全球最大的交易规模，今天上市的天然胶期权也是全球首个以天然胶期货为标的的期权产品。

中国证监会相关部门负责人今天出席了三个新选项的上市仪式。

中国证监会期货部主任罗宏生在棉花期权上市仪式上表示，棉花期权上市将有助于完善价格发现机制，促进产业结构升级和优化，丰富棉花相关企业风险管理手段，稳定棉纺织企业生产经营，促进棉农稳定增收。棉花期权上市后，棉花期货、期权、保险等金融工具相互配合，对深化目标价格改革、探索新的农业支持保护体系、完善农业补贴政策具有重要意义。郑州商品交易所应加强市场监管，牢固树立风险意识，积极引导工业企业运用期权管理风险，促进棉花期货和期权的有效发挥。

正商研究所所长表示，下一步将努力把正商研究所建设成为国际纺织品定价中心和风险管理平台。

中国证监会期货监管部副主任程心在出席天然胶期权上市仪式时指出，天然胶期权上市将为相关企业提供更加成熟的风险管理工具，有助于降低天然胶保险+期货项目的成本，更好地服务于国家扶贫战略和农村振兴战略。

中国证监会期货监管部副主任严绍明在玉米期权上市仪式上表示，玉米是中国最大的粮食品种，处于产业链的顶端，涵盖鸡蛋、猪、淀粉和酒精等行业。经过15年的稳定运行，玉米期货为玉米行业提供了有效的套期保值工具。玉米期权的引入将为相关工业企业提供更加成熟的风险管理工具，在保障农民收入、提高保险和期货水平、探索新的农业发展模式等方面发挥积极作用。为服务农村振兴战略和农业供给方的结构改革提供有力保障。

程心在回顾去年期货市场的表现时指出，去年国内期货市场的一个主要特点是上市品种多、品种全。全年推出了以原油期货为代表的七个品种，实现了现有品种的全覆盖。

对于今年期货市场新品种的供应，市场有很多预期。严绍明今天指出，玉米、天然橡胶和棉花这三种商品期权同时在三家商品期货交易所推出，拉开了2019年中国期货市场新品种上市的序幕。

迄今为止，中国已有六种商品期权上市。今天，火山君获悉，未来将会有更多新的商品衍生品。

正商研究所所长陈华平今天也表示，下一步，我们将努力把正商研究所建设成为国际纺织品定价中心和风险管理平台。

他介绍说，正商学院将在几个方面努力做好工作:

一是根据行业和市场运行的需要，对照国际期货期权规则体系，不断优化相关品种的规章制度，积极引导国内外纺织企业利用期货期权市场，充分发挥期货期权市场的功能，更好地满足实体经济的定价和风险管理需求。

二是把防范和控制市场风险放在首位，加强对市场运行的监控，及时发现和处理异常交易，有效维护市场秩序，促进市场平稳运行。

第三，研究推出更多新品种、新工具，如短纤维期货、pta期权等，进一步完善衍生品体系，努力为实体经济和重大改革举措做出更大贡献。

另外，今天上一期的负责人和大企业办公室的负责人也在发言中提到了多元化发展。

最后一期董事长姜岩在今天的感谢致辞中表示，作为世界上首个以天然橡胶期货为标的的期权产品，天然橡胶期权的上市将进一步丰富最后一期以一只主翼为核心的产品多元化战略的内涵，进一步提升服务实体经济的能力。

大商会会长李正强在致辞中表示，在新的一年里，大商会将继续巩固战略转型发展成果，丰富多元化开放发展内涵，提升服务实体经济的核心竞争力，着力解决与实体经济巨大风险管理需求和多元化开放发展新形势不相适应的两大矛盾，努力尽快建成全球商品定价中心和风险管理中心。

与海外市场相比，中国金融衍生品市场可交易品种较少，主要包括国债期货、利率互换、利率远期和cds。除国债期货和利率互换外，其他金融衍生品的交易量相对较大。相比之下，国内商品期货市场更加活跃。

中国期货业协会兼职副会长、新湖期货股份有限公司董事长马文升向霍山君指出，从全球来看，商品期权品种的成功并不容易，但中国有生产它们的土壤，中国的商品产业链非常完整，对商品期权有真正的需求。

在他看来，今天三个新的上市期权的上市标志着中国的上市商品期权进入了一个快速发展的轨道。中国发展商品市场期权有其自身的特点，其背后是中国对商品产业链的巨大需求。目前，在中国上市的51种商品期货的产业链已经达到14万亿元。如果14万亿元平均波动20%，将有2.8万亿元的风险需要对冲。将期货作为风险管理工具远远不够。如果商品期权可以连续推出，房地产行业可以实现更准确的风险管理策略。

霍山君表示，这也是实体经济的风险管理工具。与期货相比，期权工具的主要优势在于企业可以用更少的资金对冲现货，这可以对冲市场风险，同时在方向有利时保留利润。

相关行业的人也深受感动。中国棉花协会秘书长王建宏今天在棉花期权挂牌仪式上指出，棉花期权在套期保值成本、资金管理、套期保值策略等方面具有独特优势，可以更好地服务于企业转型升级，提升企业竞争力。中国棉花生产和流通规模小，资金压力大，抗风险能力弱，因此运用期权管理风险就更有必要。

中国天然胶协会副会长郑表示，天然胶期权的推出进一步完善了期货市场的功能，满足了企业精细化、多元化的需求，是服务于产业链中广大企业、满足市场需求和行业预期的又一重要举措。

中国粮食行业协会副会长任志也指出，玉米收储政策调整后，随着市场定价，价格与补偿分离的新机制逐渐形成，企业更加关注价格走势。玉米现货企业期待玉米期权早日上市，这将为企业增加一个更精细的风险管理和控制工具。

期权交易仍处于市场潜伏期。期货行业的从业者如何看待近年来在商品期权中上市的新品种？霍山君今天还采访了期货业务部的一些负责人和期货风险管理子公司的相关负责人。

国源投资管理有限公司副总经理赵伟下午在接受霍山君采访时表示，从今天的交易量来看，新上市的期权品种并不活跃，很多投资者可能仍在观察刚上市的新品种。因为期权不像股票那样容易操作，投资者在接受和使用期权时仍然需要一个新的过程，而且这方面的专业人士仍然很少；现在临近春节前夕，期货和股票市场的交易量都将下降。他还认为，新期权上市首日交易对市场前景的参考意义不大，未来的情况还有待观察。

任何新品种的上市都需要一个市场培育和投资者认知的过程，这就要求我们的会员单位做更多的投资者交易、推广和风险管理。南华期货有限公司副总经理于告诉霍山君。

相对不活跃的期权交易让一些期货公司的风险管理子公司有所感触。一家期货公司子公司的期权交易经理告诉霍山君，他公司的期权做市商收入仍然相对有限，只有不活跃的合约才有更多的做市商收入。由于交易不够活跃，目前赚取做市商钱的主要是做市商。

对此，信达期货上海营业部总经理黄国强也有自己的想法。他告诉霍山君，投资者在做期权之前必须满足资金量和期权知识测试的要求，然后才能开户。此外，由于期权的专业性很强，目前真正了解期权的投资者并不多。

然而，黄国强也告诉霍山君，他的期货公司一直在做与期权相关的投资者教育。我们一直在从育种者的角度对客户进行投资者教育，以便更多的客户能够理解期权，更好地学习期权并做好期权。此外，他还表示，目前我公司没有风险管理子公司，无法获得期权做市商资格，只能在资产管理产品中配置期权策略。

来源：新浪直播网