3400点上投资机会在哪里？“成长新一哥”嘉实名将归凯再出手，新产品已在路

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不用说最近a股市场有多热。7月6日，市场上涨5.71%，为五年来最大单日涨幅，7月7日，市场一举站在3400点关口。事实上，自7月份以来的7个交易日中，上证综指已上涨逾400点，创下过去两年半以来的新高。

另一方面，金融市场打破了新赎回理财产品预期收益下降的趋势，这是不争的事实，这从理财产品亏损频繁发生可以看出。与此同时，公共基金的盈利效应日益明显，股权基金成为居民配置成长型资产的首选。

尽管每个人的热情在3400点以上没有减弱，但市场风格将如何变化，哪些行业值得进一步关注，以及如何选择股票，仍不得而知。此时，专业人士的建议非常重要。就像久经考验的丰收基金明星、成长投资策略集团的投资总监桂凯一样，当大家都在关注这个时候能否启动时，这个新的成长兄弟会慢慢地告诉大家，基金购买的时机与净值无关，需要寻找一个好的公司和业务，能够在长期的基础上不断提高其内在价值。

风能数据显示，截至7月8日，归凯管理的嘉实泰和嘉实泰新兴产业自成立以来分别实现了347.64%和360.4%的增长。更重要的是，他的新产品，丰收愿景选择两年期控股混合基金，将于7月20日发布，这引起了广泛的关注。

帮助投资者控制他们的欲望，创造可持续的收入

丰收愿景选择是一个非常独特的产品，因为该基金的设计持有期限为2年，这意味着投资者在根据个人需求选择是否继续持有之前，应至少持有2年。众所周知，许多基金投资者不赚钱的根本原因往往在于频繁的交易甚至上下追逐，这种设计相当于强迫持有人控制自己的欲望，同时也可以给基金经理一个相对宽松的投资操作环境，理论上可以帮助投资者获得更好的回报。

这在理论上是正确的，但在实践中得到证实。让我们来看看嘉实来和的表现，嘉实来和是一种持有期为两年的嘉实基金产品。该基金于今年4月9日成立。前几天还在开盘阶段，取得了27.85%的好成绩。最近一月，增长率达到19%，这是相当引人注目的。

事实上，从凯所拥有的产品来看，最大的特点就是突出的长期表现，这也符合成长型的投资特点。其中，享有较高声誉的嘉实泰，在15年的闭市期内，实现了10个报告中有1个的回报。在转换为开放式基金后，仅2019年一年，其净值就增长了70.57%，到2019年底，其净值增长了214.70%，为投资者带来了丰厚的回报。截至今年6月30日，他所负责的另一只新兴产业基金的净值在过去五年中增长了148.77%，在整个市场活跃的股票基金表现中排名第一。嘉实成长基金是海通证券过去两年第一季度业绩排名第一的基金，不同阶段的产品都交出了漂亮的成绩单。

新一代增长之王:慢变量比快变量更重要

在出色的表现背后，是强大的实力支撑。桂凯是清华大学名副其实的经济学大师。他曾担任自营经纪人、qfii特别账户和公共基金经理，拥有13年的投资和研究经验。这些经历让他在面对市场变化时更加冷静，也让他更有勇气表达自己作为长期活动家的核心价值观。

众所周知，投资成长型股票非常困难，这就要求基金经理具备广泛的知识和对行业的深刻理解，避免以过高的估值买入股票。尤其是在日新月异的科技行业，如何找到一家拥有创新技术的公司，真正考验着基金经理的水平。对此，桂凯有他自己的制胜法宝。在他对公司的认知中，对增长的投资需要想象力，在长维度上，慢变量比快变量更重要。

我认为慢变量包括许多因素，如商业模式、公司治理、主要产业趋势以及公司核心竞争力的构建。其中，我更注重商业模式，因为商业模式可以决定一个公司将来是否能真正做大。

他进一步解释说，选股标准基本上着眼于三个维度:商业模式、竞争优势和产业趋势，并将其投资分为两类头寸:一类是核心头寸，即战略头寸，通常随着长期价值的增长而增长。这样的公司是核心岗位，占60% ~ 70%；另一类是战术位置，有较多的周期性增长或周期性增长，占30% ~ 40%。

立足长远，寻找能够不断提升自身内在价值的好公司和好企业；同时，在操作上，可以有效提高投资效率，增强基层群众的盈利经验。桂凯总结道。

一位长期活动家的判断:对中长期的四大方向持乐观态度

收获愿景精选将于7月20日发布。如果投资者了解桂凯和他管理的基金，他们会发现这支新基金仍然熟悉公式和味道。比如像嘉实瑞和，嘉实远景选择不仅可以买a股，还可以买港股。其股票资产占基金资产的60% ~ 95%，其中港股投资比例占股票资产的0 ~ 50%，非常灵活。又如，投资策略强调基础研究，关注公司质量是否优秀，能否保持长期稳定的增长预期，股票估值是否合理，关注挖掘股价低于公司内在价值的高质量成长型公司的投资机会，努力实现基金资产持续稳定升值。

作为嘉实视觉的精选基金经理，桂凯表示，中国已经进入了一个长期结构性市场。在全球优质资产短缺的背景下，中国股票资产在大型资产中的吸引力越来越大。a股整体估值并不昂贵，但结构分化较大，转型期间将出现结构性机会。在这样的大判断下，未来增长的机会主要集中在四个方面:健康、消费、科技和先进制造业。

他表示:长期大盘股有一些共性。无论在中国还是美国的哪个市场，在过去的十年或者更长的时间里，长期大牛市基本上集中在三个方面，即大消费、大健康和以科技软件互联网为代表的软技术，这是由其商业模式的特点决定的。

在谈到今年下半年在这种特殊情况下的看法时，桂凯承认，今年他更多地关注了一些国内需求偏高的相对确定的机会，并从年初开始对那些受疫情和海外需求影响较大或存在潜在风险的人进行了适当的回避。文本/秋秋

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来源：新浪直播网