一线投资人疫后重聚 黑天鹅频发的2020年是募投的好年份吗？

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今年以来，黑天鹅事件频频发生，首都的寒冬尚未过去，疫情的影响也随之而来。风险投资行业面临的环境越来越严峻。风险投资如何与黑天鹅共舞，跨越新的周期？在最近由中国投资信息网和中国投资网联合主办、中国投资资本(China Investment Capital)承办的第14届中国投资年会(China Investment Information)年度峰会上，苏世民、沈南鹏和朱啸虎等一线投资者对未来中国市场的融资和退出等诸多关键点进行了预测。

海外lp继续增持。中国将诞生一家十亿美元的资产管理公司

对大多数机构而言，今年仍难以筹集到资金。根据cvsource的数据，2020年第一季度，中国市场的融资规模约为261亿美元，创下新低，其中美元基金表现良好。尽管市场筹集资金是正常的，但美元资产负债表仍对中国市场持乐观态度，这也是所有投资者的现场反馈。金沙江创业投资有限公司的管理合伙人朱啸虎表示，该公司去年刚刚完成了美元基金的融资，lp对中国市场非常乐观。在过去的2-3年里，中国项目的回报非常丰厚，中国市场对lp非常有吸引力。

均联资本董事总经理兼首席投资官李家庆认为，中国越开放，就会有越多的外币资本流入，越多的外资企业上市。只要中国继续对外开放，资本市场、产业政策以及对高科技和创新企业的鼓励将继续下去，世界上没有任何市场可以与中国竞争。

中国的私募股权行业非常强大。黑石集团董事长、首席执行官、联合创始人苏世民在讲话中提到，原因是中国企业发展势头非常强劲，中国企业也非常重视科技，中国风险投资业的未来将是美好的。glp联合创始人兼首席执行官梅志明也表示，无论是外资还是内资，如果不深入参与中国市场，就不可能拥有全球竞争力。

未来，中国将会出现一批规模达1000亿美元的资产管理公司，甚至会出现一万亿美元的资产管理公司。据中国投资信息网创始人兼首席执行官、中国投资资本管理公司合伙人陈颉介绍，我们观察到有大量资金聚集在总部机构，2019年披露的10只基金募集总额达到整个市场募集总额的35%。头部效应的加剧将导致两级分化的进一步加剧。海外已经有许多资产管理公司，规模达1000亿美元，如黑石、kkr和凯雷。我们坚信，未来中国将会出现大型资产管理公司。

人民币资金很难筹集到资金来呼吁调整税收和产业支持政策

近两年来，人民币融资遇到了困难。据投资信息公司首席运营官杨介绍，人民币融资规模连续两年下滑，尤其是2019年，规模仅为2018年的五分之一。目前，人民币基金的特点是基金数量少，这是由于大量政府引导基金以lp形式出资，且存在许多注册要求和反投资要求。

目前，国家对私募股权行业的支持政策尚不明确。联创资本是中国最早推出人民币基金的机构之一。创始合伙人韩宇泽认为，最突出的问题是税收问题。自《合伙企业法》出台以来，投资合伙企业享受了一定的优惠税率，促进了股权投资企业的发展。但是，很多地方在政策的执行上存在一些偏差，甚至一些机构已经恢复，这对行业造成了一定的影响。

韩宇泽认为，目前的人民币资金大多来自国有资产背景，投资效率不高。建议出台相关措施，鼓励国有基金寻找更多专业的市场化机构进行合作，甚至委托它们进行管理。此外，部分外汇储备可委托专业投资机构进行海外投资，以达到稳定投资和稳定就业的目的。

对新的资产管理规定、新的减持规定等政策也要进行具体细致的科学调整。他说，这些政策的背景是稳定市场和去杠杆化，而促进经济发展是当前的重点。这些行业的相关政策应及时进行科学调整。此外，为了重振股票市场，也有必要对S基金给予高度的政策支持。

Ipo明年将以创纪录的水平退出市场，以迎接历史性的股息

今年风险资本市场上一个值得注意的现象是创业板注册制度的倒计时。作为国内投资机构最主流的退出方式，ipo将迎来历史性的红利。

门槛降低了，更具包容性和确定性。这是中国资本市场最后的政策红利。如果条件允许，必须掌握它。企业家应该做好充分准备。中国市场基本符合国际标准后，就不会有这样的重大改革措施。陈达财智总裁萧冰表示，投资机构也应该抓住机遇，推动上市公司。此外，更平稳的退出更有利于筹资，这将鼓励lp和带来更多

萧冰回忆说，之前影响退出的最大不利因素是发行制度和ipo停牌，还有很多不确定因素:上市时间完全不确定；最终，哪种公司可以上市完全是不确定的，这背后有一定的窗口指导和隐藏的门槛。与此同时，ipo停牌对人民币基金造成了巨大打击。

基于注册系统的科技局解决了上述不确定性问题。随着创业板注册制度的实施，中国资本市场新股发行数量将迎来爆炸性增长。萧冰判断，去年a股的首次公开发行数量超过了430只，纳斯达克的首次公开发行数量超过了700只，预计明年a股将超过纳斯达克的纪录。

同时，他提醒投资者不要被ipo泡沫冲昏头脑。在接下来的一两年里，它将会非常活跃，但是它将会逐渐变得理性和成熟。具有里程碑意义的事件是大规模的发行中断和失败。此后，并购将成为主要的退出渠道。这意味着目前再投资ipo项目风险很大，需要3-5年的时间来开发。当时没有资本分红，估值体系发生了深刻的变化。

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来源：新浪直播网