央行：始终保持流动性合理充裕

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3月22日，国务院新闻办公室召开新闻发布会。央行副行长陈、、保监会副主席、外汇局副局长宣长能出席会议，介绍了应对国际疫情冲击、维护金融市场稳定的情况，并回答了记者提问。会议指出，疫情对通胀的影响将持续一段时间，但中国没有长期通胀或通缩的基础；人民币汇率在合理范围内双向波动，总体保持稳定；适当放宽对合格保险公司股权资产投资比例的限制。

最近，随着肺炎在COVID-19的全球蔓延，国际金融市场的动荡加剧，欧洲、美国和许多新兴市场经济体的股市平均下跌了约30%。对此，陈指出，判断世界已经进入金融经济危机还为时过早。国际金融市场动荡后，中国金融市场经受住了考验。在下一阶段，央行将分阶段把握货币政策的力度、节奏和重点，使之始终保持合理充裕的流动性。

据估计，经济将在第二季度显著改善

最近，美联储迅速将利率下限降至0，并重启量化宽松。在这种情况下，中国还有空吗？如何防范外来金融风险？这些问题引起了很多关注。

在新闻发布会上，陈在介绍下一阶段货币政策走向时，提出，要继续推进贷款市场利率市场化改革，引导贷款实际利率继续下降。我们应该积极引导银行体系给实体经济带来利润。事实上，在结构性货币政策、增加流动性政策和引导市场利率下行趋势政策的大力支持下，中国实体经济略有改善。目前，根据支付和结算数据，包括存款和贷款数据，实体经济继续改善。据估计，所有经济指标将在第二季度显著改善，中国经济增长将相对较快地回到潜在产出附近。

数据显示，2020年3月20日，贷款市场一年期和五年以上期的报价利率分别为4.05%和4.75%，与上月持平。在这方面，一些分析师认为，上个月一年期lpr大幅下降了10个基点，在下一次lpr下降之前，有必要进行一段时间的“能力建设”，以便银行能够充分调整其业务行为，以适应lpr的变化。

中国民生银行首席研究员文彬在接受《中国商报》采访时表示，虽然3月份贷款利率保持不变，但市场实际贷款利率正在下降:首先，随着改革的进一步深化，对于优质重点企业，银行可能会进一步在贷款利率基准水平上获利；其次，鉴于疫情对实体经济的影响，银行业采取了积极行动，除了捐赠和物资等社会责任外，还增加了信贷支持，并以优惠的实际利率向企业提供融资。

对于3月份贷款利率没有继续下降的事实，中国新网络银行首席研究员、国家金融与发展实验室特别研究员董希淼告诉记者:首先，3月16日，央行启动了1000亿元人民币的中期贷款业务，期限为一年，利率保持在3.15%不变。lpr主要与一年期mlf挂钩，而mlf操作利率保持不变，因此lpr也没有下降。二是近期，央行通过专项再融资等政策措施，引导银行业加大对疫情防控和恢复生产的支持力度，贷款利率大幅下降。第三，目前，银行的债务成本相对较高。在疫情期间，优惠利率和减免税等措施将增加企业和个人的利润，这将影响银行的利润增长，从而使lpr难以继续下降。

商品供应正在逐步改善

自疫情爆发以来，央行通过准确的公开市场操作和有针对性的RRR降息，提供了短期、中期和长期流动性，并在银行体系中保持了合理和充足的流动性。在市场如期果断开盘后，金融市场继续平稳运行。及时设立3000亿元专项再融资，增加再融资再贴现金额5000亿元，有效准确支持疫情防控和恢复生产经营。此外，央行会同银监会等部门，对疫情爆发后受影响较大的小微企业和民营企业进行了展期和续贷，帮助这些企业保持稳定的现金流，度过难关。同时，央行还积极引导市场利率下调，有效降低了实体经济的融资成本。

陈说，上述组合拳正在产生显著效果。中国金融体系总体稳定，金融市场预期稳定，货币信贷稳步快速增长。国民经济经受住了疫情的冲击，为全球经济和金融稳定做出了重大贡献。目前，我国疫情防控形势总体稳定，实体经济活动逐步好转，我国经济长期好转的基本面没有改变。

值得注意的是，今年1月至2月，cpi上涨了5.3%。对此，陈解释说，这不仅是由结构性因素驱动的，还叠加了疫情对供给的影响。他认为，疫情对供应和通胀的影响可能会持续很短时间。随着我国疫情防控形势的不断改善，国民经济恢复生产正在有序推进，生产将逐步赶超，商品供应逐步改善。价格能否稳定取决于经济基本面。目前，中国宏观经济运行平稳，供求总量基本平衡。长期通货膨胀或通货紧缩是没有根据的。

就人民币汇率而言，截至3月20日，中国人民币现货交易价格下跌1.4%，同期美元指数上涨5.2%。新兴市场货币指数下跌13.4%，其中国际金融市场在2月下旬剧烈波动。2月21日至3月20日，国内人民币现货交易价格下跌0.7%，同期新兴市场货币指数下跌10%，3月下旬人民币贬值幅度明显小于欧元和英镑。

宣长能认为，上述数据充分表明，人民币汇率在全球外汇市场，尤其是新兴市场相对稳定。“人民币汇率在合理范围内双向波动。今年以来，人民币汇率总体保持稳定。”他说。

对于银监会，周亮表示:“我们将进一步深化金融供给方面的结构改革，积极支持扩大直接融资。”他进一步指出，允许偿付能力充足率较高、资产匹配状况较好的保险公司在现有30%股权投资上限的基础上，适度提高股权资产的投资比例。此外，适当增加理财子公司，建立和完善养老保障第三支柱，积极支持直接融资，努力促进中国资本市场长期稳定健康发展。

宏观政策空室有足够的储备

全球COVID-19肺炎疫情已经蔓延，最近国际金融市场的动荡加剧。欧洲、美国和许多新兴市场经济体的股市平均下跌了约30%。对此，陈表示:“世界各国迫切需要加强公共卫生政策、贸易政策、财政货币政策等宏观政策的国际协调，共同协调有效应对全面加强国际应对。”

然而，现在断定世界已经进入金融危机还为时过早。陈分析认为，国际金融危机通常有三个基本特征:一是国际金融市场是否存在跨市场的持续恐慌下跌；第二，大量金融机构，尤其是具有系统重要性的金融机构是否已经倒闭；第三是看看全球实体经济是否受到了严重损害。目前，鉴于国际金融市场动荡的加剧，许多国家相继出台了一些应对措施，这些措施的效果还有待观察。

从理论上讲，国际金融市场的动荡可能通过三个基本传导渠道影响国内金融市场:第一，境外悲观情绪通过预期传导渠道受到影响；二是通过国际资本外流渠道传递影响；第三，一些跨国企业和海外金融机构的资产负债表恶化，这也可能传导到国内金融市场。

陈指出，从实际情况看，国际金融市场动荡后，中国金融市场经受住了考验，表现出高度的稳定性和较小的波动幅度。目前，中国金融市场总体稳定，市场预期相对稳定，空的宏观政策和工具储备充足。下一步，面对国际金融市场的动荡，我们必须做好两个方面的工作:一是按照既定的政策和现有的政策框架做好自己的事情；第二，积极参与宏观经济政策的国际协调。

从下一阶段货币政策的走向来看，陈说，主要把握以下几个方面:一是分阶段把握货币政策的力度、节奏和重点，始终保持流动性的合理和充裕；二是充分发挥结构性货币政策的独特作用；三是充分发挥政策性金融的作用；第四，要加大对中小银行增资发行金融债券的支持力度；最后，要继续推进贷款市场的利率市场化改革，引导贷款实际利率持续走低。

此外，陈还表示，金融系统将按照现行政策框架和市场化、法治化原则，准确把握疫情防控和经济形势的阶段性变化，根据时代要求，调整政策力度、节奏和重点；根据我国疫情防控和经济发展的实际，我们应该积极参与国际合作，迎接复杂形势带来的挑战。

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来源：新浪直播网