山东玻纤再闯IPO：试图增强独立性 大股东有10多亿担保

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2017年11月，首次公开募股首次遭到拒绝。两年多后，山东玻璃纤维集团有限公司(以下简称山东玻璃纤维)再次突围。6月4日，公司将接受证监会的审批。

回顾山东玻璃纤维前一次ipo失败，证监会关注的焦点之一是:报告期内，山东玻璃纤维存在大量无实际交易背景的关联方应收票据融资，大规模向控股股东借入资金，获得委托贷款。

在再次争取上市后，山东玻璃纤维也将与关联方的资本交易作为整改重点之一。从2017年起，公司将不再贴现关联方票据和借入关联方资金。自2018年起，山东玻璃纤维停止向关联方发放委托贷款。然而，山东玻璃纤维控股股东临沂矿业集团有限公司(以下简称林广集团)仍为其贷款提供巨额担保。

该公司的负债率接近68%

2017年11月，山东玻璃纤维首次公开募股，恰逢国内首次公开募股审计收紧。当时，有6家公司在同一天会见了山东玻璃纤维。结果，当天只有一家公司通过了审核，会议率创下新低。

当时，山东玻纤的许多问题引起了证监会的关注。中国证监会审计委员会否决的原因主要包括:公司存在大量无实际交易背景的关联方应收票据融资，大规模向大股东借入资金并获得委托贷款，摊销政策与生产经营的实际情况不一致。

招股说明书显示，2016年5月至9月，山东玻纤三次向林广集团借款，共计2.5亿元，利率为4.35%。2012年至2017年，山东玻璃纤维共收到林广集团3.41亿元委托贷款，贷款利率为5%-6.9%。

这一次，为了更顺利地冲刺ipo，山东玻璃纤维自2017年以来没有推出新的关联基金；自2018年以来，未发生新的关联方委托贷款；自2019年起，该公司将不再向关联方出售商品。山东玻璃纤维试图增强其独立性。

然而，在融资方面，山东玻璃纤维仍然离不开控股股东林光集团的帮助。

招股说明书显示，自2016年以来，林广集团频繁提供数十笔担保，累计金额达数十亿元人民币。截至招股说明书披露日，仍有10亿元以上的相关担保。

林光集团担保山东玻纤的原因与近年来资金不足有关。

招股说明书显示，截至2019年6月底，山东玻纤账户货币资金不足2亿元，公司负债总额达27.37亿元。近年来，山东玻纤的负债率也处于较高水平。从2016年到2019年上半年，该公司的负债率超过67%。

巨额债务产生了大量财务费用，吞噬了山东玻纤的利润。2016年至2018年上半年，山东玻纤财务费用分别为8410.49万元、8261.84万元和1.2亿元，处于整体增长状态。2019年上半年，公司财务费用达到6951.27万元。

控股股东由盈利转为亏损

林光集团经常为山东玻璃纤维提供担保，但自身的生活也很艰难。

根据林广集团发行债券时披露的财务报告，2019年林广集团实现收入284.66亿元，同比增长9.48%，但去年归属于母公司的净利润为1.61亿元，同比下降76.98%。今年一季度，林广集团扭亏为盈，亏损7325万元，同比下降789.26%。

截至2019年底，林广集团负债总额为166.82亿元，而截至2020年4月底，林广集团负债总额达到198.98亿元，仅几个月就增加了30多亿元，新增贷款占2019年底净资产135.53亿元的23.74%。

目前，林广集团的负债率也处于较高的位置。

根据第一季度报告的数据，截至今年3月底，林广集团的负债率约为65.7%，比去年年底上升了约两个百分点。

目前，林光集团持有山东玻璃纤维约65.93%的股权，并对后者进行了整合。一旦山东玻纤成功上市，林光集团降低资产负债率将受益匪浅。

山东玻璃纤维属于林光集团玻璃纤维产品事业部。

目前，山东玻璃纤维尚未披露其2019年财务报告。然而，根据合并山东玻璃纤维的林光集团的财务报告分析，去年山东玻璃纤维的业绩并不出色。2019年，林光集团玻璃纤维产品业务(山东玻璃纤维)实现收入15.03亿元，毛利率32.90%。收入同比略有下降，毛利率下降约4个百分点，至28.88%。

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来源：新浪直播网