保护市场信心 让A股走势更健康

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每个评论员都是杜恒峰

整个屏幕充满了牛市的味道。

尽管创业板市场屡创新高，但上证综指上周大幅上涨，让市场真的感觉像是牛市。

在短短四个交易日内，上证综指一路加速上涨，从3000点以下升至3300点以上，累计涨幅超过11%。如果从4月初的2700点开始计算，上证综指累计涨幅已超过20%，并已进入技术性牛市。

牛市信号分批出现。7月6日，两市交易额超过1.5万亿元。由于交易过于火爆，久违的经纪应用开户宕机也在同一天出现；据报道，新创基金在半天时间里筹集了200亿元，原定的五天招聘期提前结束。与此同时，6月份开设的经纪账户数量激增了30%至40%，90年后的年轻人数量也是最高的，这表明增量资金正在运行中；a股普遍上涨，etf大面积上涨，两市总市值自2015年以来首次突破10万亿美元，市场获利效果明显。

每一个牛市都是不同的，但它的形成是多种因素共振的结果。这种飙升得到了传统货币因素的支持，如充裕的流动性和历史低位利率，以及中国经济复苏和企业商誉减记风险降低等基本因素。以鲁谷通为代表的外资持续流入提供了外部援助，而注册制度改革则促进了市场的清理，使简单的优胜劣汰规则得以发挥作用，重塑了a股生态。此外，全球优质资产稀缺，a股低估值和中国更为温和的宏观调控政策为来自各种渠道的进一步资本流入提供了足够的想象空间。

市场上涨的逻辑是宏观的、抽象的，投资者对市场的信心是最具体、最直接的驱动力。特别是长期以来拖累a股走势的金融、房地产等传统行业，需要投资者更加坚定的信心，才能汇聚成一股扭转趋势的力量。

值得注意的是，自2000年以来，a股经历了三次牛市，最长不到2年，最短不到1年。空头多头和空头空头已经成为a股的基本特征。如果a股想要摆脱涨跌的怪圈，实现真正健康的牛，就应该把保护市场信心放在更加关键的位置。只有当市场有长期信心时，a股趋势才能有长期支撑。

很难保护投资者的信心，但与过去相比，现在有了更坚实的制度保障。将注册制度从科学技术委员会推广到创业板，实际上是给了市场主动权，在空之前，市场主体的话语权得到了提高；更严格的退市制度将使空壳价值归零，投机垃圾股票的基础将不复存在。坚持价值投资和长期投资的机构可以获得它们应得的回报；更严厉的处罚压缩了中介机构的责任，上市公司披露的信息质量将会更高。

一个大的政策框架已经建立，但投资者信心的增强需要更多的条件来支持。回顾a股的过去，熊市的种子已经在牛市的早期播下。例如，银行系统资金非法流入股市，高杠杆基金加剧波动，个别大型基金操纵股价，导致个股泡沫，上市公司迎合热点推高股价等。如果这种现象普遍存在，市场信心将极其脆弱，一旦发生什么事情，牛市随时可能戛然而止。

确保进入市场的资金来源合法合规，阻断热钱的跨监管套利，及时发现和惩罚市场操纵，丰富a股风险对冲工具的供给，都可以向投资者传递健康的市场信号，这对保护市场信心非常重要。

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来源：新浪直播网