国债期货市场迎来“实力派”机构投资者商业银行保险机构获准参与 更好促进

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期待已久的“靴子”着陆了，商业银行和保险机构被允许参与国债期货市场。

经国务院批准，中国证监会、财政部、中国人民银行和中国保险监督管理委员会于2月21日联合发布公告，允许具备投资管理能力的合格试点商业银行和保险机构按照依法合规、风险可控、业务可持续的原则参与中国金融期货交易所(以下简称“CICC”)国债期货交易。

目前，首批试点机构包括工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行。

商业银行和保险机构一直期待参与国债期货交易。商业银行和保险机构是债券市场的主要参与者，它们参与国债期货市场将有助于满足机构的利率风险管理需求，增强其运营稳定性，进一步增强其服务实体经济的能力。同时，商业银行和保险机构参与国债期货将促进国债现货市场的协调发展，丰富期货市场的投资者结构，提升国债期货的功能。

武汉科技大学金融与证券研究所所长、教授董登新在接受英国《金融时报》采访时表示，在商业银行和保险机构获准参与国债期货市场后，这些机构拥有了规避利率风险的新工具，从而更好地管理和对冲风险。

那么，什么是国债期货？国债期货是利率期货的主要品种，是指国债交易模式，即买卖双方同意在未来特定时间通过有组织的交易场所，以预定的价格和数量交割债券。它具有积极规避利率风险、低交易成本、高流动性和低信用风险的特点。在国际市场上，国债期货是一种历史悠久、操作成熟的基本金融衍生品。从成熟国家国债期货市场的运行经验来看，国债期货在推进利率市场化改革、活跃债券现货市场交易、促进国债发行、完善基准利率体系等方面发挥了一定的作用。

目前，商业银行是中国国债市场的主要持有者。根据中国人民银行发布的数据，截至2020年1月底，债券市场的托管余额为100.4万亿元。其中，国债托管余额为16.1万亿元。从国债投资者结构来看，商业银行是最重要的参与者和绝对的市场主体力量。

随着我国利率市场化改革的深入，商业银行在国债承销、做市商、债券交易、资产负债管理等方面面临一定的利率风险。，并迫切需要参与国债期货市场。业内人士认为，商业银行参与国债期货交易意义重大:一是有助于提高国债期货市场的定价效率和准确性，形成准确反映整个市场的价格信号；二是有利于商业银行管理国债业务风险，促进现货市场稳定发展；第三，推动商业银行转型发展，更好地服务实体经济。

中信证券研究所副所长张明告诉英国《金融时报》记者，这是商业银行扩大国债期货参与的一个积极因素。持有大量国债的商业银行可以通过国债期货交易进行风险管理来对冲和锁定利润。

事实上，欢迎大量机构投资者投资国债期货不仅对商业银行和保险机构有利，对金融衍生品市场的稳定发展也至关重要。

北京工商大学证券与期货研究所所长胡在接受英国《金融时报》采访时表示，允许商业银行和保险机构参与国债期货市场，将给期货和现货市场带来两方面的积极意义。一是国债期货的价格发现和风险管理功能将逐步发挥。随着国债市场定价效率和准确性的提高，国债期货的定价将逐渐具有代表性，有利于反映市场供求关系。第二，随着国债现货和期货市场流动性的提高，有利于建立反映市场供求关系的国债收益率曲线，促进利率市场化的发展。

明确告诉记者，在过去，期货市场一直缺乏商业银行等交易实体，现在交易实体的丰富性有助于提高市场流动性和提高定价效率

董登新认为，银行和保险机构作为“强大”的机构投资者进入国债期货市场，不仅可以提高市场的知名度和交易量，还可以提高市场的定价能力和效率，给市场带来新的活力。这对国债期货市场做大做强和金融衍生品市场的未来发展非常重要。

事实上，监管当局已经做了大量准备工作，以促进商业银行和保险机构参与国债期货市场。在监管方面，中国证监会等相关部门充分研究了银行和保险资金参与国债期货投资的情况，并与相关部门进行了沟通和协调。在交易所方面，为了改善国债期货合约的连续性和交易活动，CICC在2019年引入了一些大型经纪公司作为2年期、5年期和10年期国债期货的做市商。目前，中国2年期、5年期和10年期国债期货市场运行平稳，效率不断提高，功能逐步发挥，具备将商业银行和保险资金带入市场的能力。

值得注意的是，本次公告提出，参与国债期货交易的商业银行和保险机构应建立完善的全面风险管理和内部控制制度以及业务处理制度，并配备专业的管理团队和规范的业务操作流程，防范和控制交易风险。明明向英国《金融时报》记者表示，由于国债期货交易是一种衍生品交易，比较复杂，因此商业银行需要从多方面做好准备，如人员培训、信息技术系统稳定等。

来源：新浪直播网