科创板真的来了！不搞T+0 亏损可上市 更有直接退市

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最受资本市场关注的科技股终于登陆了。今晚，中国证监会和上海证券交易所发布了一系列征求科技委员会意见的文件。注册制度、50万元的门槛、上市前五天无价格限制、无利润上市、同一股票不同权利的许可以及最严格的退市规定吸引了市场的大量关注。

基金经理列出了资本市场最关注的10大关键点。

1.500，000阈值，24个月股票交易经验

上海证券交易所表示:记住两个数字:50万和24个月。

50万元，是指申请机关开业前20个交易日证券账户和资本账户中的资产不低于每天50万元；(不包括投资者通过融资融券整合的资金和证券)；

24个月是指参与证券交易超过24个月。上海证券交易所负责人表示，这些安排也是为了更好地保护投资者的权益。

2.上市前5天没有t+0.20%的价格限制，也没有价格限制

上海证券交易所对科技股的竞争性交易实行20%的价格限制。

科技股价格的计算公式为:价格=前收盘价× (1价比)。

首次公开募股和额外上市后的前五个交易日没有价格限制。

具体交易是什么？

不再要求单个申报的数量为100股及其整数倍。对于市价单和限价单，单申报数量应不少于200股，可增加1股；

市场订单最大单申报数量为5万股，限价订单最大单申报数量为10万股。

此外，根据市场情况，根据股票价格的高低，可以实施不同的最低申报价格变动单位，以减少低价股票的买卖价差，提高市场流动性；

根据市场情况，日内交易的有效申报价格区间和暂停交易可另行规定，以防止过度投机，维护正常交易秩序。

引入盘后交易

盘后固定价格交易是指在竞价交易结束后，投资者通过收盘价委托买卖股票的交易方式。

盘后固定价格交易是对盘中连续交易的有效补充，可以满足投资者在竞价撮合期外以一定价格交易的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的影响。

3.上海证券交易所负责审核发行和上市事宜。中国证监会负责发行登记

根据《实施意见》及配套规定，科技局根据自身定位，合理制定了股份发行条件。

与目前的ipo方式相比，科技板块企业发行的基本条件更加精简。除了符合科技局的定位外，还强调了拟发行企业的基本条件、合规条件和运营条件。

《实施意见》还明确了登记制度下的审计内容和程序。审核将分为两个步骤:

第一步:上海证券交易所对企业首次公开发行(ipo)申请进行全面审查，重点关注信息披露要求是否得到落实；

第二步:发行上市审核完成后，交易所将审核意见和公司申请文件提交中国证监会，中国证监会将做出核准注册的决定。

在审核时间方面，根据规定，中国证监会应当在20个工作日内作出是否批准注册的决定。根据有关行政许可的法律法规，扣除中介机构在回复、现场核查、暂停审查等方面所花费的时间后。一、本所内部发行上市审核时间不得超过3个月。

有关部门估计，在注册制度下，一家企业可能需要6至9个月的时间提交首次公开募股申请，并最终完成审查和注册。然而，市场参与者期望这段时间是正常工作机制下的审计效率。根据“尽快促进落地”的要求，科技板块正式欢迎喝“头环汤”的上市公司可能会更快。

试点登记制度与现行审批制度有五大区别

上海证券交易所设立的科技板块不仅是支持科技创新企业的单一板块，而且肩负着推进资本市场注册制度渐进式改革的使命。

那么，科技板块试点的注册制度和目前a股市场的审批制度有什么不同呢？

我们已经梳理过了。简而言之，注册系统和批准系统之间有五个不同之处:

1 .关注的问题条件是不同的

2 .科技局对上市公司的信息披露提出了更高的要求

3 .审查程序不同。上海证券交易所将首先进行发行和上市审核，中国证监会将再次注册

4 .科学技术委员会在发行承销方面实行更加市场化的安排

5 .科学和技术委员会进一步加强了法律责任和问责制

4.如果你没有盈利，你也可以上市

《上市规则》的系统设计极大地提高了上市条件的容忍度和适应性。在市场和财务条件方面，引入“市场价值”指标，并结合收入、现金流、净利润、R&D投资等财务指标，设置五套差异化上市指标，可以满足各类科技企业突破核心技术或取得初步成果，通过在R&D重点领域持续投资，发展前景良好，但财务业绩不同的上市要求。

亏损企业和无利可图的企业被允许上市，无形资产的比例不再受到限制。在非财务条件方面，允许具有投票权差别安排等特殊治理结构的企业上市，并施加必要的规范约束。

在把握相关发行和上市标准的同时，我们还将考虑科技企业的特点和合理需求。例如，为了满足科技企业吸引人才的需要，保持管理和核心技术团队的稳定需要，允许企业在上市前制定期权激励和员工持股计划，上市后实施；鉴于科技企业股权结构和业务整合的频繁变化，对实际控制人变动、主营业务变动和董事、高级管理人员重大变动的限制有所放宽。

5.重点支持六大产业

《实施意见》强调，上海证券交易所应设立新的科技板块，面向世界科技前沿、经济主战场和国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领高端消费，推动质量变革、效率变革和动力变革。

申请在本所科技板块上市的发行人应具备以下条件:

(一)符合中国证监会规定的发行条件；

(二)发行后股本总额不低于3000万元人民币；

(三)首次公开发行股票达到公司股份总数的25%以上，且公司股本总额超过4亿元的，首次公开发行股票的比例为10%以上；

(四)市场价值和财务指标符合本规则规定的标准；

(五)本所规定的其他上市条件。本所可根据需要调整上市条件和具体指标。

6.同一股份的不同权利可以上市

上海证券交易所认为，科技企业有自己的成长路径和发展规律，上市规则的设计极大地提高了上市条件的包容性和适应性。在非财务条件方面，允许具有投票权差别安排等特殊治理结构的企业上市，并施加必要的规范约束。

允许不同权利的企业发行上市，明确特殊表决权股份的含义，明确特殊表决权股份转让后将同时恢复相同表决权，并提出信息披露要求。符合cdr相关规定的红筹企业可以申请发行并在科技局上市。

7.鼓励中小投资者通过公共基金参与

上海证券交易所表示，应引入投资者适当性制度。科技企业的经营模式相对较新，业绩波动较大，经营风险较高，这就要求投资者具备相应的投资经验、财务实力、风险承受能力和价值判断能力。

因此，要求个人投资者参与科技股的交易。证券账户和资本账户中的资产不少于人民币50万元，且已参与证券交易24个月。不符合适当性要求的投资者可以通过购买公共基金参与科学技术委员会。

8.无利可图公司的上市延长了锁定期

根据上海证券交易所的说法，科学技术委员会设计了一个更合理的股票减持制度。其中，限制股东减少无利可图的公司。对于上市时不盈利的公司，控股股东、高级董事和核心技术人员(以下统称特定股东)在公司实现盈利前不得减持其上市前股份，但如果公司已上市5年，则不再受此限制。

根据《科技类上市公司持续监管办法(试行)》第十六条的规定，上市时不盈利的科技类公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员(以下统称“特定股东”)的持股锁定期应当适当延长，具体期限由交易所规定。

与减持制度相关的还有核心技术人员的锁定期和特定股东的减持方式。

第十七条:首次公开发行前核心技术人员持股的锁定期应适当延长，具体期限由交易所规定。

第十八条:股份锁定期届满后，特定股东在首次公开发行前减持股份的方式、数量和比例应符合交易所的相关规定。

9.史上最严格的退市制度:直接终止！

上海证券交易所相关负责人表示:科学技术委员会吸收了最新的退市改革成果，将实施有史以来最严格的退市制度，其特点是严格执行、严格标准、严格程序。

根据《科学技术委员会上市公司持续监管办法(试行)》第二十八条:如果科学技术公司达到终止上市的标准，该股票将被直接终止，暂停、恢复和重新上市的程序不再适用。

这篇文章比之前的退市更加严格。

还有其他几项与除名相关的规定。

科技企业构成欺诈发行、重大信息披露违法行为或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公共卫生安全等重大违法行为的。，股票将被终止。

科创公司的交易量、股价、市值、股东人数等交易指标达到终止上市标准的，应当终止上市，具体标准由交易所规定。

科技股份有限公司丧失继续经营能力，财务指标达到终止上市标准的，其股份终止。

科学技术委员会不采用单一的连续亏损终止指数，而是设定一个能够反映公司持续经营能力的综合终止指数。具体标准由交易所规定。

10.赞助商的跟进机制

上海证券交易所表示，有必要加强保荐人的资本约束，强化其履行职责的责任。因此，允许发行人保荐机构的相关子公司作为战略投资者参与配股，并设定一定的销售限制期。

根据《科学技术委员会首次公开发行股票登记管理办法(试行)》第五十三条的规定，保荐机构相关子公司或保荐机构所属证券公司相关子公司参与发行人股票配售的具体规则由本所另行规定。

为了防止利益冲突，相关规则做出了四项具有约束力的规定:

首先，投资跟随主体是保荐机构设立的具有投资能力的关联子公司，独立于保荐机构。

第二，很明显，保荐机构必须用自己的资金进行投资，不能使用募集的资金。禁止募集资产管理计划等资金和投资新股发行公司的股份，以防止和控制可能出现的利益冲突。

第三，要求以下投资者不参与定价，只能被动接受询价确定的价格，以提高定价的公平性。

第四，保荐人对投资的比例限制在2%至5%，以防止保荐人持股对公司经营决策的影响。

科学技术委员会已经成立近三个月了

自习近平主席去年在首届中国国际进口商品博览会上提出“在上海证券交易所设立一个科学技术委员会，并试行注册制度”以来，已过去了近三个月。

去年11月5日，首届中国国际进口博览会于5日上午在上海开幕。习近平主席出席开幕式并发表主旨演讲。习近平强调，为了充分发挥上海和其他地区的决策作用:

上海证券交易所将设立科技板块，试点注册制度，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，支持资本市场不断完善的基础体系建设。

消息传出后，引起了强烈的关注。

中国证券监督管理委员会负责人表示，上海证券交易所设立科技板块，是实施创新驱动、科技强国战略、促进高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础体系、激发市场活力、保护投资者合法权益的重要安排。科技创新委员会旨在弥补资本市场在服务科技创新方面的不足，是资本市场的渐进式改革。在盈利能力和股权结构方面做出更好的差异化安排，增强对创新型企业的包容性和适应性。

上海证券交易所相关负责人表示，中央政府决定在上海证券交易所设立科技板块，并试行注册制度，对于完善多层次资本市场体系，增强资本市场服务实体经济的能力，推动上海国际金融中心和科技创新中心建设具有重要意义。 这为上海证券交易所发挥市场功能、弥补制度缺陷、增强包容性提供了重要的突破口和实现路径。

1月23日，习近平主持召开了全面深化改革中央委员会第六次会议，审议通过了《上海证券交易所设立科学技术局和试点登记制度实施方案》和《上海证券交易所设立科学技术局和试点登记制度实施意见》。

会议指出，在上海证券交易所设立科技板块和试点注册制度，是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。

要提高资本市场对技术创新企业的包容性，重点支持核心技术创新，提高服务实体经济的能力。

稳步推进登记制度试点，推进发行、上市、信息披露、交易和退市等基础制度改革，建立和完善以信息披露为核心的股票发行和上市制度。

许多地方触动了企业为科技股做准备

自2018年11月5日“科技局”提出以来，上海证券交易所的相关筹备工作迅速推进，各地正加紧积极筹备成立“科技局”。其中，一些地方表示要拿出“真金白银”来支持科技板块上市的企业，一些地方已经开始收集科技板块上市的企业名单，还有一些地方正在准备建立“科技板块储备企业库”。

1 .上海

1月3日下午，上海市委书记李强考察了12家科技创新企业，并主持召开座谈会。

这12家科技企业分别是上海易图网络科技有限公司、申兰科技(上海)有限公司、优科德科技有限公司、上海上唐智能科技有限公司、上海极地链条网络科技有限公司、上海流畅信息科技有限公司、上海一学教育科技有限公司、星环信息科技(上海)有限公司、上海连赢智能医疗科技有限公司、上海富汉微电子有限公司

上述12家企业中，有很多是受市场关注的人气独角兽公司，这次受到了上海市委书记的视察和调查。除了两个上市的流利的发言者和富汉微电子，其他都是候选名单，市场认为更有可能影响科学和技术委员会。

2 .广州

去年12月12日，广州市政府牵头召开动员大会，推动科技创新企业在上海证券交易所和香港证券交易所科技板块上市。广州市科技创新委员会还发布了《加快创新企业在上海证券交易所和香港证券交易所科技板块上市的行动计划(征求意见稿)》。

《上市行动计划》提出，到2020年，广州市在上海证券交易所科技板块上市的科技创新企业数量位居全国前列；在香港交易所上市的高科技企业数量居全国前列，沪港交易所上市的科技创新企业发展梯队初步构建，沪港科技金融合作等领域探索广州模式。

在重点支持产业方面，我们将重点支持信息技术、人工智能、生物医药、新能源和新材料等新一代战略性新兴产业，重点支持主营业务突出、核心竞争力强的科技创新企业，以及符合上海证券交易所要求和香港证券交易所2018年4月发布的《新兴创新产业公司上市制度细则》政策的高新技术企业。通过沪港多层次资本市场促进科技与金融结合，加快培育战略性新兴产业。

3 .浙江

去年12月21日，浙江省风险投资高峰论坛暨风险投资与创新成果对接交流会在杭州举行。浙江哲科投资管理有限公司董事长、浙江省风险投资协会副会长兼秘书长顾彬表示，浙江省风险投资协会共申请了103家企业，并根据指标体系和企业的科技实力进行了排名。顾彬说:“我们认为这些企业应该是好的。例如，该名单中前五名企业的发明专利数量超过100项。”

顾彬介绍说，浙江省风险投资协会申报的企业评价指标包括:企业拥有的发明专利数量、企业在R&D投资的比例、R&D人员的成就以及企业在科技领域获得的部分荣誉。在企业产业地位的评价标准中，它被列为重要的评价指标，如浙江省重点研究院、市级重点研究院甚至国家R&D中心。此外，协会还将参照企业近几年的销售收入和净利润，进行几轮融资，以评估投资机构的认可程度。

4 .湖北

12月27日，湖北省科技厅关于推进后备企业上市的专题会议传出消息。2019年，湖北省将确保首批一、二家企业在科技板块上市，全年将有三、五家新企业在科技板块上市。在当天的推介会上，湖北省确定了2019年企业上市的目标:力争在全省新增10家上市公司，其中科技板块上市公司3-5家。

据湖北省财政厅介绍，根据最近的上市情况，湖北省已经在全省建立了一个科技板块后备企业库。通过市州上市办公室、重点证券公司、国家级开发区等多种渠道，选择一批科技含量高、市场潜力大、标准化程度强、具有一定产业规模的科技板块后备企业进行集中培育，动态维护50家“科技板块”后备企业。计划在2019年选择约20家科技板块后备企业向上海证券交易所推荐。

5 .安徽

去年11月14日，安徽省金融办主任何长顺主持召开了上海证券交易所科技板块对接部署会议。他介绍说，成立科学技术委员会和试行注册制度是中央政府的一项重大举措。省委、省政府高度重视，要求安徽省为科技局储备一批优质后备企业，扎实做好相关对接和基础工作。

11月26日，安徽省召开了促进民营经济发展会议，提出了30条促进民营经济发展的建议，包括设立中小企业发展专项基金，增加10亿元，减免税费，缓解融资困难等。

在缓解企业融资困难的措施中，提到“省级财政将分阶段对在境内外上市的民营企业如科技局给予200万元的奖励”，这也意味着安徽省成为第一个对登陆科技局的企业给予明确奖励的省份。给予科技板块等ipo上市民营企业200万奖励，这也是省《意见》中给予的最高奖励。

6 .福建

去年11月27日，福建省科技厅下发了《关于征集省级创新企业后备企业名单上报“科技局”的函》。根据通知，为支持符合条件的科技创新企业加快在科技板块上市，福建省地方金融监督局计划建立“科技板块储备企业库”，选择近两年平均营业收入超过1亿元的科技企业进行入库培育。

今年1月17日，在福建省第十三届全国人民代表大会第二次会议上，福建省人大代表严平建议，要加强对“科技局”企业的培育和支持。严平在议案中提出，要给“科技局”企业更好的环境、更多的资金支持和更好的机会。一是完善新经济产业培育机制；二是放宽资本利润和投资地域限制，抓住机会干预初创企业；三是建设科技孵化和工业园区，扩大潜在的企业培育群体；四是设立企业扶持专项资金，全面覆盖新经济产业；五是建立“科技局”企业培育库，选择上市后备企业；第六，建立新经济产业投资风险补偿机制。

7 .石家庄

去年12月初，河北省石家庄高新区科技局的官方微信发布了《关于邀请企业在上海证券交易所科技板块上市的通知》。

《通知》明确指出，科技板块企业的两大要求是“强技术创新能力”和“高成长性”。前者需要R&D投资高、拥有自主知识产权的“四新”科技企业，而后者则强调通过初始阶段，近两年收入持续增长，并具有一定规模。通知要求填写的信息包括行业、主营业务、近三年的收入和净利润、今年和明年的利润预测、引进的投资机构和股权比例、创新优势等。拟在上海证券交易所科技板块上市的企业利润将于周一下午14:00前发送至高新区科技局金融中心邮箱。

8 .四川

去年11月15日，四川当地券商华西证券首次成立专项工作小组，对四川省的科技创新企业进行预筛选，建立“科技局”储备企业库，培育和推荐优质科技企业，并与政府合作建立“科技局”上市“白名单”，为优质企业提供快速的注册和上市渠道，帮助其赢得“科技局”上市机会，提前向“科技”迈进。

12月初，四川省证监局公布了支持民营经济发展的五项措施。建议推动四川省符合条件的民营企业进入拟在上海证券交易所设立的科技板块。在推进民营企业上市的过程中，将建立国防与民用技术、新经济一体化的民营企业梯度培育库。利用国家在上海证券交易所设立科技板块的大好时机，推动核心技术突出、自主创新能力强的民营企业登陆科技板块。

9 .西安

去年12月中旬，在xi举行的“龙门行动”推介会上，Xi市金融办副主任王力表示，得益于Xi平安建设“硬技术之都”的契机，陕西地方高新技术企业有望通过注册制度进入科技板块，目前已筛选推荐了Xi平安首批30家拟进入科技板块的企业名单。

在此次推介会上，Xi金融办正式发布了“龙门行动”计划中选择科技板块上市企业的征集令。本次收集的重点行业涵盖人工智能、航空空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等高新技术产业和战略性新兴领域。被征集的企业应属于“四新企业”，具有“硬技术”、掌握核心技术、行业领先、市场认可度高的特点。

10 .南京

1月2日，南京市委发布了《关于深化创新型城市建设、提高创新一级水平的若干政策措施》。《办法》提到南京要建设“科技企业森林”。这是连续第二年了。南京市委一号文件聚焦“创新型城市”。在南京市委一号文件中，南京提出要充分利用上海市科技局建设一批像瞪羚企业这样的高成长企业，并向在市科技局上市的企业一次性补贴300万元。

在后备资源方面，《上市行动计划》要求建立科技创新企业分类筛选机制，以高新技术企业、中国创新创业大赛企业、中国中小科技企业信息服务平台、广州生物医药创新骨干企业的入库为基础，开展数据库信息共享和动态监控。

11 .河南

去年12月4日，河南省科技厅下发了《河南省地方金融监督管理局和河南省科技厅关于做好上海证券交易所上市后备企业安排工作的通知》(以下简称《通知》)，组织辖区内企业填写《上海证券交易所后备企业信息采集表》。

根据收集到的表格，主要填写标准包括7项:1 .行业:行业2 .行业排名。3 .主营业务。4 .收入；5 .净利润。6 .R&D投资收入比；7 .授予的发明专利数量。

在《通知》中，重点推荐的是符合国家战略、掌握核心技术、具有较高市场认可度、属于高端装备制造、新一代新信息技术、新材料、生物医药、新能源、节能环保等行业，并达到相当规模的科技创新企业。

郑州高新区高度重视这一安排，安排企业填写《上海证券交易所科技局后备企业信息采集表》。到目前为止，许多打算加入科学技术委员会的企业已经注册了。1月下旬，河南省证监局、河南省科技厅和河南省地方金融监督管理局就科技板块筹备工作交换了意见。

12 .济南

去年12月21日，济南市正式出台了《济南市加快现代金融业发展的若干配套政策》，这又一次创下了金融机构落户的新纪录。此外，济南对辖区内上市企业的奖励也是实实在在的。

在济南市，注册地和税务所在济南的企业可以在上海和深圳证券交易所上市、在海外上市、在新三板上市，甚至在地区股票交易所上市获得奖励。特别是对在科委上市的企业一次性补贴600万元也是一个比较高的奖励金额。

来源：新浪直播网