央行连续12天暂停逆回购：又到节后缴税 4月流动性可还无恙？

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“事实上，在音乐节(4月1日)之前，就有传言说RRR被降级了，我们第一眼就被震惊了。”由于跨季节因素的淡化，资本价格并不昂贵；此外，总体流动性仍相对宽松，央行已连续十多个工作日暂停公开市场操作。”一位城市商业银行的金融市场人士告诉经纪公司中国记者。 截至清明节(4月4日)前的最后一个交易日，本周银行间存款证的发行量下降了约40%。如果说发行量的急剧下降是因为交易日比平时少了一天，那么查询机构数量的减少和存单价格的持续下跌都可以成为资金相对宽松的有力解释。

根据dm银行间平台的数据，在本周节前的四个交易日，银行间存单的发行量约为1454.4亿元，较上周减少了39.2%。本周存款到期日为840.8亿元，与上周到期日相比也大幅减少，融资净额为613.6亿元。

银行发行存单融资的热情也明显降温。据dm对等平台统计，本周每天约有30家查询机构，发行机构和发行量较上周大幅下降。

本周，央行没有在一周内启动公开市场操作，截至周四，已连续12个工作日暂停市场操作，没有到期的反向回购。本周，公开市场出现零投资、零回报，这在一定程度上表明基金仍然持续宽松。

从资本价格来看，与上周相比，每个时期的存单价格都有所下降。Dm同行平台分析师指出，由于本周是月初的第一周，由于跨季度因素的消退，短期资本价格大幅下跌，对100万期资本的需求自本周以来大幅下降，资本价格大幅下跌。

具体来说，在aaa级存单中，100万张存单的价格波动最大，比上周下跌了约25个基点。与上周相比，300万期的价格略微下降了约2个基点，600万期的单价下降了约5个基点，900万期的存单价格下降了约1个基点。1y存单的价格保持了前一周的价格水平。

从下周到月中，纳税因素的影响将逐渐显现。dm同业平台分析师对存单价格后续走势的判断是，短期存单价格已经停止下跌并趋于稳定，甚至可能出现一定程度的反弹。

dm同行平台的研究员表示，自清明节以来，地方债券的发行量有所增加，企业纳税的影响将逐渐显现。因此，节前市场的流动性不会更宽松。最近，货币市场利率下降的过程即将结束，下周价格可能会反弹。

如果预测范围扩大到整个第二季度，机构人士对市场流动性的总体看法是，第二季度的流动性应该比第一季度略紧，但仍将相当充裕。

关于影响第二季度流动性的因素，新纪元证券首席经济学家潘向东认为:

第一季度和第二季度，mlf到期11855亿元；

第二和第四个月是财政纳税的大月份，这将导致财政存款的增加；

第三，财政部此前表示，将及时向地方政府发放已批准的额度，地方政府将均衡发债，力争在9月底前完成发债。

工业研究部宏观分析师郭表示，短期利率中心可能高于一季度，社会融资增速可能适度回升，但二季度流动性应继续保持合理充裕。“事实上，3月份的公开市场操作发生了微妙的变化，央行只是适度对冲了纳税的影响。今后，央行将继续在公开市场上平衡稳定增长和稳定杠杆之间的平衡，以防止市场出现流动性幻觉和单边预期。”郭的团队认为。

民生银行(Minsheng Bank)首席研究员文彬预测，第二季度流动性将保持相对稳定，原因有二:第一，分阶段增加外汇储备将有助于提高流动性；第二，财政支出可能增加，市场资金相对充裕。公开市场操作将保持有序，确保整个市场的流动性规模和市场利率保持稳定。

来源：新浪直播网