区块链公司竟用工业大麻概念融资 资深人士：就当是个笑话看看

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工业大麻有多疯狂？甚至在幼苗种下之前，许多上市公司的股价就已经飙升。上次资本市场的动荡发生在两年前的区块链，但随后大量“韭菜”相继倒下。过去的教训是生动的，但一批新的“韭菜”收割机已经上路了。

近日，国家商报记者在区块链交易平台“货币与贝壳交易所”上，发现了一个包装精美但值得怀疑的项目——北京天一新马生物科技有限公司的“野草天一新马”。新马生物不仅合并了工业大麻和区块链的两个投资渠道，还规定了5%的保证股息和高达200%的预期投资回报率。此外，新马生物(Xinma Bio)由美国上市公司商高(tyht)全资拥有，声称拥有新马1号(m11)，这是国内公开报道中cbd含量最高的工业大麻品种，将很快在黑龙江种植。

对于国内投资者来说，只要他们登录货币交易所，通过虚拟货币购买该项目发行的优先股映射的电子通行证，他们就可以直接认购，而不需要最低投资门槛。“说白了，我买了一个品种来包装和炒作，同时利用工业大麻的热度。(该项目)对于不了解工业大麻产业的人来说可能没有问题，但对于我们来说，要做到这一点，将是一个笑话。”一位工业大麻的资深从业者这样说道。

为了揭开工业大麻“切韭菜”的谜底，《国家商报》记者深入采访了一批工业大麻科研专家、农业监管部门、互联网金融法律专家等。，逐步恢复这个“区块链+工业大麻”项目的真实性，并探索工业大麻投资应该绕过哪些坑。

疑问1:工业大麻种子的假高cbd含量

在项目推广材料中，关于新马一号的介绍部分包装得最“醒目”，新马一号成为新马生物的最大杀手。

根据推荐材料，新麻1号是天一嘉华和中国农业科学院一年一度的大麻遗传育种研究所育成的。其花和叶中的cbd含量(大麻二酚的全称，具有很强的药用价值，cbd含量越高，这种工业大麻的经济价值就越高)约为1.82%~2.97%，平均thc含量约为0.0573%，是目前“中国公开报道中cbd含量最高的”

“媒体应该停止助长这种事情。现在关于工业大麻的宣传有点过头了。”3月28日下午，记者致电中国农业科学院芝麻研究所新马一号R&D核心员工，他这样告诉记者。

工业大麻品种的cbd含量是多少？“最高公开报告”背后有什么隐藏的事实吗？

一位在中国一家领先的工业大麻投资公司工作多年的经理告诉记者，中国工业大麻cbd含量的主流测试方法是将整株植物的花和叶混合，然后统一测量结果。像新马1号这样的单独测试结果并不能真正反映植物花和叶中的cbd含量。另一方面，该品种尚未大规模种植，最终表现无法判断。根据经验，在大规模种植工业大麻之后，cbd含量将远低于实验室测量的含量。

然而，新马生物声称的cbd含量在工业大麻品种中值得仔细研究。一位在省科研机构从事工业大麻育种的研究员告诉记者，他的部门已经开发出cbd含量超过3%的工业大麻品种。在世界各地，约3%的cbd含量并不罕见。在欧洲和美洲的一些国家，单个工业大麻品种的生物多样性指数甚至达到了10%。

不难看出，新马生物对其所有新马1号的预判显然有些理想化。但是，如果新马一号的cbd含量仅处于常规水平，净化后的cbd产量不会太高，这将直接影响公司的效益和收入。

疑问2:不可预测的工业大麻加工资格

除了种子研发和种植许可，不合格的工业大麻加工资格已成为新大麻生物的主要制约因素。

根据公开信息，cbd原料提取是工业大麻行业中毛利率最高的业务组成部分。从工业大麻花叶中提取的cbd的直销，以及下游产业cbd衍生产品未来的销售收入，也成为新马Bio未来的主要收入来源。

根据项目推广资料，如果仅考虑cbd和工业大麻纤维的销售收入，新马生物的毛利率将高达98.17%。如果净利润的20%用于优先股股息，年投资回报率将高达200%。

但与此同时，“加工许可未按预期获得批准”成为该公司的第一大风险。此外，宣传材料中对加工企业的介绍也非常模糊:既没有披露加工企业的具体名称，也没有披露其申请加工许可证的具体进展。

也就是说，新马生物(Xinma Bio)及其关联方不具备加工工业大麻的合法资格，目前无法通过加工净化cbd给公司带来经营收入。这相当于新马生物预测的盈利模式可能完全失败。

疑问3:“工业大麻产业中的橙子”最初是罗布麻

新马生物项目引起了业界的广泛关注。事实上，这一消息首先在货币圈流传。3月25日晚，区块链数字资产投资服务社区token club正在进行一场独特的直播。与过去年轻的直播嘉宾不同，一位鬓发斑白的老人在直播面前显得有些局促，他是张玉莹新马生物的创始人。

据公开信息，新马生物成立前，由张玉莹创办的北京天一嘉华科技发展有限公司(新马生物的母公司，以下简称天一嘉华)已从事罗布麻种植、生产和加工二十多年。产品主要涉及传统草药、有机农产品和专业纺织品。

2003年，天一嘉华被上高公司全资收购，2016年，上高在纳斯达克正式上市。然而，记者梳理了商高公司近年来的业绩，却发现作为一家主营业务集中在罗布麻行业的公司，商高的经营状况并不好。2016年至2018年，公司的营业收入仅为3500万至4500万美元，净利润不超过900万美元。其中，2018年净利润同比也下降了12.66%。

从这个角度来看，这种从罗布麻到工业大麻的跨界也可以理解为商高或张玉莹的企图。张玉莹说，该公司过去种植其他大麻植物的经验可以应用于工业大麻。现场主持人甚至称身边的张玉莹为“工业大麻领域的楚石坚”。

“对这家公司来说，目前的情况是他购买了一种工业大麻品种。很难说它能不能种好。”上述工业大麻投资公司的一名工作人员告诉《国家商报》说，目前国内罗布麻是野生品种，没有经过很好的驯化，所以新的大麻生物不能谈论任何种类的大麻经验，工业大麻和罗布麻是完全不同的东西。

疑问4:未获得种植合规性批准

新马一号的Cbd内容值得商榷。如果它被种植在一个广泛的合规，它至少可以被视为有利可图，但真正的情况再次让投资者失望。

根据推荐材料，新马生物计划2019年试种新马1号500亩，2020年全面启动优化新品种种植。但是，记者发现，到目前为止，新马1号在黑龙江还没有被认定为种子品种。

根据《黑龙江省禁毒条例》关于“工业大麻管理”的规定，“单位选择和引进工业大麻，应当向省农业行政主管部门申请品种鉴定。只有符合要求的品种才能种植、销售和加工。”

黑龙江省种子管理办公室的一名工作人员告诉国家商报，在过去两年和2019年发布的工业大麻认证品种中，没有新麻一号..

此外，新马生物还表示，已与内蒙古自治区的一家公司和农民合作社达成合作意向，并将购买其大麻(工业大麻)植物。然而，当记者打电话给上述公司的创始人时，他发现内蒙古目前还没有合法种植工业大麻。虽然与科研机构在育种等方面进行了合作，但很难实现植物品种的销售。

品种尚未通过审批，原材料采购合作还很遥远。在这种背景下，种植和加工新大麻是不可能的，整个项目就像是空.的一座城堡

据记者梳理，在工业大麻风越来越强的时候，一些企业用工业大麻的概念来包装自己，无论是声称开始培育工业品种还是获得种植许可，这种情况并不少见。

疑问5:支持收入模型的净化率只是一个实验室概念

此外，新马生物(Xinma Bio)对cbd的净化率以及真正进入大规模生产的时间也值得关注。

根据项目推广资料，拟建cbd加工比例为80%，在行业中处于较高水平。根据160公斤/亩的干叶产量、2.3%的cbd平均含量和80%的cbd净化率，公司未来将种植1万亩工业大麻，仅CBD的收入就将高达2.5亿美元，占公司预计总收入的98.43%。但由于新马一号生产线cbd含量高、净化率高，公司生产成本将比同行降低75%左右，净收入将高达2.08亿美元。

然而，一位业内人士告诉记者，新大麻的生物宣传提取过程目前还没有看到实际的生产模式，估计这仍然是一个实验室的结果，尚未经过中试和大规模生产，无法解释的问题。

然而，净化率较高，cbd的净化过程是一个从试验到大规模生产的漫长过程。没有获得加工资格的新大麻生物在短期内开始获利是不现实的。

在这方面，哈尔滨制药有限公司(600664，sh)就是一个很好的例子。3月23日，针对《国家商报》报道的工业大麻已在哈尔滨药业上市，上市公司宣布，虽然公司的控股公司已取得cbd加工资格，但尚未取得销售资格。项目公司仍处于探索开采过程的初级阶段，尚未取得实质性进展，也尚未实现营业收入，这是不确定的。

拥有国有企业背景和权威药物研发经验的哈尔滨制药有限公司仍然是如此保守。为什么新马生物对其未来表现持乐观态度？

疑问6:变相为ico融资有很多风险

值得注意的是，在投资方式方面，该项目还将通过区块链平台进行交易，这再次增加了项目的投资风险。

根据推荐材料，项目第一阶段将出售2亿股，每股价格为0.1美元，累计融资2000万美元。投资者需要使用虚拟货币在货币交易所认购一种称为“杂草通行证”的电子通行证，从而间接持有新马生物的优先股。这个大麻通行证被项目方称为世界上第一个基于区块链技术的工业大麻优先股数字通行证。

3月31日，当《国家商报》的记者作为货币和贝类交易的投资者进行咨询时，客服人员甚至表示，他们可以在当天晚上之前享受打折订阅。

对于这种恶性循环，其投资收益将来自两个方面:新马生物的保证股息和净利润股息:5%的保证固定股息由上高公司以美元稳定货币的形式承诺；新大麻生物的投资收益分配也将以美元稳定货币的形式进行。

对此，一位从事区块链行业投资的业内人士告诉记者，项目方通过发行基于证券的区块链证书，将公司股权等实物资产转化为产业链中的数字资产，并通过非公开发行和公开发行向外部筹集资金。从这个角度来看，它属于一个典型的" s to "，即基于证券的令牌发行项目。

据记者分析，虽然sto在美国和其他国家有法律可循，但在mainland China仍处于监管的模糊地带，其未来的风险是可以想象的。3月28日，香港证券监督管理委员会也发布了一份关于发行证券代币来监管s to项目的声明。它表明，无论是在香港还是针对香港投资者，基于证券的代币项目必须根据《证券及期货条例》获得第1类受监管活动(证券交易)的许可或注册，除非它们在适用情况下获得豁免。

一位从事互联网金融法律工作的律师也告诉记者，2017年9月4日，发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，将ico定性为未经批准的非法公共融资。作为一种基于区块链平台的公共融资行为，可以解释为中国法律下的“变相ico”。如果有人打着sto的旗号在中国公开非法发行股票，他们可能会面临与ico相同的待遇。

对于上述问题，记者近日多次联系天一新马的母公司天一佳华，但其公开电话始终无人接听。

投资工业大麻项目的防闪烁指南

Tip1:工业大麻具有很强的医疗价值，因为它含有cbd(大麻二酚)，这也是为什么工业大麻的概念备受关注的原因之一。因此，cbd含量已成为衡量工业大麻品种经济价值的重要因素。对于各种工业大麻，可以根据农业部门的备案信息向R&D机构查询，以便查询各种工业大麻的具体生物多样性含量。然而，工业大麻的cbd含量明显受种植环境的影响，因此不能一概而论。

提示2:目前，中国只有云南省和黑龙江省开放了工业大麻的合法种植，吉林省仍在完善相关管理政策。对于上述省份，工业大麻品种的鉴定和种植许可证的获得受到严格管制。投资者可以查阅农业部门多年来对工业大麻品种的鉴定记录。

技巧3:除了种植，cbd净化工业大麻也需要监管机构的严格批准。在云南，运输工业大麻花和大麻叶需要许可证。如果一个企业声称要规划一个工业大麻项目，它必须在上述所有环节获得合法资格，然后才能在实地运作。这些资质也是判断公司布局真实性和深度的重要指标。

技巧4:从获得工业大麻加工资格到大规模生产cbd，通常要经历一个漫长的试验期。如果一家公司声称在获得加工许可证后的短时间内盈利，这是值得怀疑的。

来源：新浪直播网