13大专家评降准:2019年还有3到4次降准 全面降息可期

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1月4日，央行决定在2019年1月下调金融机构存款准备金率，以取代部分中期贷款工具。据央行相关负责人介绍，RRR降息及相关操作已经释放了约8000亿元的长期增量资金，这可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济的贷款资金来源。

中泰证券李迅雷:RRR全面减持有助于补充银行流动性和稳定银行负债

当存在定向RRR切割时，为什么要进行全面的RRR切割？

这两个意思并不完全相同。14年来，央行引入了有针对性的RRR减息机制，18年来，央行设定了“普惠金融”的标准，19年来，央行进一步放宽了这一标准。与全面的RRR削减相比，有针对性的RRR削减有两个主要区别。首先，就交付规模而言，我们可以估计，RRR削减的目标约为5000亿元人民币，这很难弥补1月份的基础货币缺口；第二，在目的上，定向RRR减持更倾向于引导银行贷款资金的投资，而整体RRR减持更倾向于补充银行流动性，稳定银行中长期负债。

交通银行首席经济学家连平:RRR降息将有助于提振全年市场信心

这次RRR削减选择了一个重要的时间窗口。市场流动性通常在年初和春节前大幅波动。RRR降息将有助于保持市场流动性相当充裕，并提振市场全年的信心。应该说，目前的货币政策仍然是在稳健的大原则下，但政策取向比较明确，即根据实际需要，在宽松的方向上进行适当的调整，以达到市场流动性合理充裕但适度紧张的目标状态。

李大霄对RRR降息发表评论:2440点有望成为中国股市第五个历史底部

这一举措是重大的好消息，符合当前经济形势的要求，是一场及时雨，有利于小微企业和民营企业的发展，有利于稳定经济增长，对股市也有非常积极的影响。今天，2440点的低点有望成为中国股市的第五个历史底部，根据需要，RRR股市将会进一步下跌/“0/0”。

华创宏观张羽就央行的RRR降息发表评论:此时，RRR降息可谓不止一石

1.对冲季节性春节的流动性影响

2.大量的多边贷款在1月中旬到期(3980亿多边贷款在1月15日到期)，这恰好再次降低了置换率，从而降低了银行的债务成本。

3.在一季度利率债券提前全面供应之前，为金融市场提供充足的流动性，以配合金融发展的超前步伐。

4.2019年第二季度，通胀率高达2.9%，而RRR方面的早期降息也避免了第二季度RRR降息带来的通胀和汇率担忧。

5.新一年我行信贷工作应在安排前及时下调，有利于我行年度信贷工作部署。

6.在经济下行压力的背景下，降低RRR或明显提高银行超额准备金率，将有利于长期利率继续下降，同时在一定程度上有利于资本市场的流动性。

平安证券(Ping An Securities)的魏伟(Wei Wei)对RRR的降息发表了评论:2019年RRR的降息幅度至少是3至4次

RRR削减是意料之中的。2019年，RRR削减幅度至少是3到4倍。经济数据显示，经济下行压力相对较大。11月份，工业企业利润增长率为负。1月份，采购经理人指数跌破了荣枯线，经济仍在下滑。在此过程中，下行压力相对较大，货币政策方向仍然清晰，货币政策需要宽松。除了RRR降息，市场还希望出台降息政策，以降低实体企业的融资成本。财政政策是减少税收和费用。

中国建设银行高级研究员赵庆明(音译)对RRR的减产发表了评论:向市场表明没有洪水灌溉

中国金融期货交易所首席经济学家、中国建设银行高级研究员赵庆明表示，RRR 1月份的整体降息符合市场预期。然而，它意外地实现了两次。这种方法很新颖，节奏更符合季节性资本需求，因为春节越近，对现金资金的需求就越大，银行的头寸就会越紧。它实施了两次，这也是为了向市场表明它没有被水淹没。

杨德龙:央行开始今年的RRR降息以支持实体经济

2019年，我判断货币政策将从广义货币转向广义信贷。中国银监会此前已提出“125”目标，并加大对民营企业新增贷款的支持力度。2019年，民营企业贷款将继续大幅增加，以解决民营企业融资难、融资贵的问题。这将为上市公司利润的回收提供一个很好的机会。

当前，中国经济持续健康发展，经济运行在合理区间。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持适度从紧，避免洪涝灾害，注重定向调控，保持合理充裕的流动性，保持货币信贷和社会融资规模的合理增长，稳定宏观杠杆率，兼顾内外平衡，为高质量发展和供给侧结构改革创造适宜的货币金融环境。

中原地产首席分析师张大伟表示:央行RRR降息的目的不是为了给实体经济注入水，而是为了刺激房地产市场

RRR降息肯定能缓解房地产企业的财务压力，也能为按揭购房者获得相对稳定的信贷价格。

自RRR 10月份降息以来，市场信贷利率实际上已经见底并逐渐下降，一些城市首套住房贷款利率也有所下降。如果RRR再次下调，一方面，优惠利率将越来越多，第一套住房贷款的利率预计将逐步回到基准附近。

一些银行还将对首套认证标准进行调整，房地产贷款仍是大多数银行的优质信贷业务。

华泰李超对RRR降息发表评论:在RRR全面降息之后，将会有一次全面降息

我们认为，央行有望在第二季度降息。首先，预计中国宏观经济基本面下降速度将快于预期，pmi反映的经济活力正在迅速下降，央行货币政策有望转向全面稳定增长的目标。其次，特朗普重启“潜水保护团队”，以加强美联储的“干预”。从保持稳定和流动性、降低股市波动性以及防止美国股市和美国经济之间的负面联系的角度来看，“跳水工作组”重启或放缓了美联储的加息。外部货币环境的改善减轻了中国央行的约束和央行降息的压力。

郭盛固定收入:当RRR降低时，它就变成了一个常规工具

根据郭盛的固定收益，RRR降息1%将释放约1.5万亿元，第一季度到期的mlf约为1.2万亿元，释放的净流动性为8000亿元，普惠金融RRR降息目标释放的增量流动性约为5000亿元。1月份第一季度到期的mlf为3900亿元，这意味着1月份释放的资金净额为1.6万亿元，表明1月25日之后的时期可能是流动性充裕的时期。然而，这一时期临近春节，春节期间的取现需求可能会削弱RRR降息带来的宽松效应。

春节后，银行资金的配置可能会压低债券市场的短期收益率。RRR削减对冲的mlf将分别于1月15日、2月13日、3月7日和3月16日到期，但RRR削减的mlf将分别于1月15日和1月25日到期。时差可能带来短期利率交易机会。

银行债务方面的压力进一步减轻。根据央行的数据，更换中期贷款工具每年可以减少相关银行约200亿元的利息支付成本。银行负债成本的下降可能为长期回报率的进一步下降创造条件。

沈建光:RRR的全面削减开启了放松开放政策的第一枪？

沈建光认为，此次RRR削减的力度也超出了以往，这体现在第一次全面的RRR削减，而不是有针对性的RRR削减；二是一次性下调0.5%(2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点)，共下调1个百分点，历史上大部分下调幅度为0.5个百分点。突出经济下行压力和民营企业经营困难。最近，宏观经济指标仍呈下降趋势。例如，12月的采购经理人指数自2016年8月以来首次低于50；11月，工业企业利润增长率由正变负；11月份，76种主要工业产品的产量下降了33项。

政策加码信号的发布是2019年中央经济工作会议确立“六个稳定”后政策的重新启动。此外，结合中央经济工作会议和总理今天提到的大规模减税和明显的减费，预计将加快财政宽松，以降低企业的经营成本。与此同时，在过去两年过度严格的调控政策之后，房地产将逐步实施城市专项政策，这有望迎来边际放松。

推广策略:从少量样本来看，RRR降息也促进了股市上涨

根据该战略，作为两个主要的宏观调控工具，RRR减息和降息经常同时使用。分别观察RRR降息对股市的影响。例如，1999年11月，中央银行降低了RRR利率，但没有降息。在这个时间点之后的六个月，上海证券交易所a股指数上涨了24.59%；从少量样本来看，RRR降息也推动了股市上涨。

华商基金:央行将RRR利率下调了1个百分点。预计2019年的债务牛还会继续

华商基金固定收益部总经理助理、华商稳健李佑晨债券基金经理张永志分析，央行RRR降息举措及时回应了市场诉求，反映了央行支持实体经济发展的决心。展望市场前景，张永志认为，当前基本面和流动性仍对债券市场形成强有力的支撑，债务牛市有望继续。

来源：新浪直播网