远大住工赴港IPO 装配式建筑迎来高光时刻

本篇文章2460字，读完约6分钟

乐居金融林振兴来自长沙

说起老张在湖南的家，我们不能不提到张越这个名字。他是第一个拥有私人飞机的中国人。然而，他的弟弟张謇即将踏入香港资本市场，成为湘军资本的新主角，依靠他所控制的庞大的活工人。

1月17日，长沙远大居民向HKEx提交主板上市申请，CICC和中国证券国际作为联合发起人。根据招股说明书，远大地产定位为中国建筑产业化的整体解决方案提供商，并与中国十大房地产开发商中的八家和十大建筑企业中的六家建立了合作关系。

舒兄弟路

张兄弟出生在湖南郴州，他们相隔五年。大学期间，我哥哥张越痴迷于他的梦想，专攻美术；我弟弟张健比较理性，选择了热能工程。

他们俩都有同样的创造力和敏锐的商业意识。1992年，张氏兄弟在长沙成立了一家公司，生产空中部的钥匙。

与老虎和兄弟战斗。张越和张謇在早期就这样做了，但他们对业务发展道路的不同判断使他们在2006年分道扬镳。

张越坚持“不多元化、不贷款、不上市”的“三不”政策，即在老银行做空调整，在非电力领域做崇高的科技空调整；张謇认为空已经到了极限。“要把能源效率提高一个百分点是非常困难的，但是建筑的节能仍然是一片空白，只要稍微做一点。

张謇之所以改变路线，是因为他在日本考察期间发现了一个绿色、环保、高效的建筑流程:日本的“一户一厅”从早上8点开始，他能够在晚上逗留，这给他留下了深刻的印象。

自此，张謇建立了另一个进入预制建筑领域的门户，先后成立了远大铃木和远大住宅工人。两兄弟的公司位于长沙的东、西部，由河流治理，互不干涉，但共享“大”招牌。

四年前，兄弟俩在预制建筑领域再次重逢。张越做了一件令人震惊的事情，占据了世界媒体的头条:1200名工人开始日夜工作，一天建三层楼，在19天内建了57栋高楼。

虽然这可以被视为两兄弟的共同目标，但张健专注于混凝土装配式建筑，而张越则致力于钢结构的可持续建设。

张謇认为，建筑产业化是工业标准化的建筑理念，它将传统的建筑模式升华为制造业的管理模式，改变的是生产方式，而不是建筑的形式和结构。

同样，万科名誉董事长王石对工业建筑有着执着的追求。作为20世纪90年代的明星企业家，张兄弟很早就认识了。王石辞去华大基因独立董事职务后，成为远大科技集团的联合董事长。

在竞争方面，万科是远大住宅的主要竞争对手，但同时，万科和保利也是远大住宅的主要客户。

估值在四年内翻了一番

与张越拒绝资本市场不同，张謇主动接受了资本市场。这一点对于首次购买远大置业股份的外部投资者来说是众所周知的。

2013年，意外成功投资股票的新兴铸管公司在首次公开发行(ipo)材料公布前，“无意中”暴露了远大置业的盈利数据和赌博协议。虽然公司随后发布了更正公告，但远大住宅职工的一些上市材料已经被曝光。

从公告中可以推测，以新兴铸管为代表的第一批外部投资者是为张健绘制的ipo蓝图而来。当时，远大的总股本估计约为50亿元人民币。

2016年6月，远大地产在新的第三板上市。然而，为了提高融资效率，张健以“零融资”的记录结束了为期10个月的新三板之旅，找到了另一条出路。

退出新三板后，2017年底，佑亚宣布计划投资7000万元参与增资，并在远大生活。根据公告，远大置业计划以每股35元的价格增发股票，并引入投资者认购股票，募集资金总额不超过10亿元人民币。

远大常驻员工股权结构图

在远大地产提交招股说明书之前的最后一次增资中，其估值高达110亿元。这意味着远大住宅工人的估价在四年内翻了一番。

根据最新的招股说明书，张健和23名前投资者分别持有73.38%和26.62%的股份。其中，张健直接拥有约46.91%的股份。

全局布局

根据2017年的收入计算，远大地产是世界上最大的预制建筑服务提供商，有能力制造pc组件(混凝土预制构件)和pc生产设备。在国内市场，它是中国最大的电脑组件制造商和最大的电脑生产设备制造商，分别占市场的15.9%和52.4%。

从行业角度来看，其pc组装建筑方式具有一定的优势，如建设周期短、成本低、能耗少。事实上，远大能在19天内建57层，也是因为这个。

“造屋如积木”生动地反映了建筑产业化的建筑场景。在工厂里，我们可以看到房子的外墙，像积木一样，被分割成几块，用水泥浇在装配线的模具上。

建成的外墙整齐地摆放在车间里，每面墙都有一个独特的二维码标签。扫描后，您可以看到产品的“身份信息”。整个工厂施工现场井然有序，干净整洁，这与工地上尘土飞扬、污水横流的印象完全不同。

截至2018年底，共有14家全资个人电脑工厂和81家合资工厂。根据2017年国内生产总值，超过一万亿的城市覆盖率达到100%，超过一千亿的城市覆盖率达到70%。个人电脑组件总产能的市场份额达到24%，是一个彻头彻尾的领先企业。

巨大的市场份额推动了强劲的基本面，收入和总利润都显示出快速增长。2016年至2018年9月，该期间的收入分别为16.7亿元、19.36亿元和15.51亿元；净利润分别为1.98亿元、1.68亿元和3.38亿元。

毛利率连续三年保持在35%左右。远大居民表示，高毛利率来自公司对整个设计、制造、施工和运营维护产业链的开拓，人均生产效率高于同行，个人电脑建立的毛利率高于同行5%-15%的平均水平。

由于强大的收入能力，它带来了充足的现金流。2016年至2018年9月，期末现金分别为2.8亿元、6.76亿元和4.15亿元。负债率有下降趋势，2018年9月控制在70%左右。

除了没有“硬伤”的财务数据外，远大地产表示，上市筹集的资金有两大用途，45%用于扩大个人电脑零部件制造业务；20%用于拓展海外市场。张謇有他的考虑:做一个企业不能只看今天，海外市场将是远大常驻员工长期发展的重要组成部分。

远大住宅工人的全球布局不是撒开一张大网，而是采取一种更集中、更符合国家战略的布局策略。计划向欧洲、北美和波斯湾国家的发达国家和地区大力推广全组装别墅产品，并跟随中国“一带一路”的倡议，稳步走出去，在沿线国家和地区开发建设保障性住房。

来源：新浪直播网