疫情下中国经济或再迎错峰发展机遇 专家呼吁将提高企业股本率作为国策

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证券时报记者孙伟

中国已经率先摆脱了疫情，预计将成为全年经济增长积极的少数几个主要经济体之一。后大流行时代和中国正在世界上发展或迎接机遇。7月14日，穆迪-中国程心国际举行了中国信贷展望会议。中国程心集团董事长毛振华表示，在疫情全球蔓延的背景下，全球经济正面临着自20世纪30年代以来最严重的衰退压力，而中国一直因疫情而有效。控制，经济可能再次有机会在全球影响力“错峰发展”和“下降上升”；然而，有必要防止损害中长期发展的短期刺激。从长远来看，宏观调控应继续坚持稳增长、防风险的双重底线思路，建议将提高企业股本比率作为基本国策，而不是走“债转股”的老路。

穆迪亚太区首席信贷官迈克尔泰勒(Michael taylor)和穆迪高级信用评级主管马丁佩奇(martin petch)认为，这一流行病将导致私人需求下降，并在很长一段时间内关注储蓄、长期失业率上升和私人投资下降等变化，这将导致许多主要经济体的长期增长前景减弱，尤其是对基本面疲弱的新兴经济体和债务负担沉重的发达经济体造成影响。然而，相比之下，中国的经济将继续上升，而疫情对中国主权信用的影响有限；促进经济和稳定就业是中国政府的主要政策，支持经济复苏的政策可能会继续。

毛振华表示，自2008年以来，稳定增长和防范风险的双重底线思维已成为中国宏观调控的经验。所谓双重底线是指经济保持一定的增长并赢得时间和空进行风险防范，但必须避免因增长而增加风险；风险防范有利于经济的长期健康发展，但也有必要避免风险防范的速度和力度不当危及经济增长。

据毛振华介绍，从2008年到2019年，上述双底线思路的宏观调控经历了三个阶段:从2008年到2016年，注重稳定增长；从2016年下半年到2017年，注重防范风险；从2018年到2019年，在中美博弈下，又转回注重稳定增长。在2020年疫情的冲击下，宏观调控注重“六个稳定”和“六个保证”，但从长期来看，将回归稳定增长和风险防范的双重底线控制。

“在‘六保’的基础上增加‘六保’，表明稳定增长的底线降低了，需要‘保证’的领域更加微观和具体。“六保”的核心是保障就业，重要的出发点是帮助中小企业，特别是劳动密集型中小企业毛振华表示，金融措施应该是帮助中小企业的主要方式，但我认为目前这方面还不够，完全依靠银行增加信贷支持可能会增加金融风险。

毛振华认为，要保持稳定增长和风险防范的双重底线，就必须把握短期政策和长期发展之间的平衡。短期内，要协调好疫情防控和稳定增长，把落实“六个保证”，特别是落实好就业和市场主体，作为稳定增长的前提和底线；从长远来看，我们应该注意结构调整。

长期结构调整的内涵是什么？毛振华说，一方面，我们不应该走“债务投资”的老路。避免货币政策“泛滥”和加剧债务风险；避免再次过分依赖国有企业和地方政府的稳定增长；适当控制传统领域的基础设施投资，关注新的基础设施；不要把房地产作为刺激经济的短期手段。

“金融危机后，在‘债务投资’的推动下，中国在世界上的经济地位正在上升，但这也导致了债务风险的积累。大量资金流入政府信贷支持的融资平台等国有企业，加剧了资源配置失衡，促进了宏观杠杆率的快速上升，加剧了债务风险。”毛振华说。

另一方面，在稳定增长的同时，要注意结构调整和优化。毛振华特别呼吁将提高企业股本比率作为一项基本国策，拓宽渠道，增强借贷能力。

“目前，中国仍以债券融资为主，银行贷款仍是主要来源。增加股权融资，提高股权融资比例，谨慎使用债务工具，降低企业负债率，避免债务风险进一步大幅扩大。”毛振华说。

来源：新浪直播网