每经专访Renaissance Capital联合创始人凯瑟琳·史密斯：纳斯达克新设最低募资门槛

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上周，国际资本市场的一个主要焦点是纳斯达克收紧其上市规则。目前，该交易所已向美国证券监督管理委员会提交了修改规则的提案，该提案正等待批准。

根据纳斯达克的最新行动，《国家商报》的记者联系了复兴资本的联合创始人凯瑟琳·路·史密斯对其进行解读。史密斯经常访问彭博和cnbc，多年来专注于美国的ipo市场。

史密斯表示，他认为纳斯达克设定的最低门槛不会产生太大影响，但美国有一项符合全面会计监管的措施，这可能会对中国公司在美国的融资产生重大影响。

新规定涉及最低筹资门槛

据路透社5月18日报道，纳斯达克(nasdaq:ndaq)将宣布对首次公开募股(ipo)的新限制，新规定将要求企业通过ipo筹资2500万美元，或至少是上市后市值的四分之一。香港交易所随后证实，修改上市规则的提议已提交给证券交易委员会(sec)，目前正等待SEC的批准。

然后，在美国东部时间20日，美国参议院通过了一项名为“外国公司责任法案”的法案，其中提到一家公司连续三年未能满足美国上市公司会计监督委员会的审计要求，该法案将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市。然而，该法案必须在众议院获得通过，并由特朗普总统签署，才能成为法律。

除了设定最低筹资门槛外，纳斯达克新规则的修订还包括两个方面:对质量可疑的公司进行审计，以及上市以满足额外要求；对于受限市场公司，管理层应满足额外要求。

新规定什么时候生效？据业内人士分析，纳斯达克于5月18日向sec提交了修改规则的提案，并在提交后21天内，即6月8日前，相关人士可以提交意见和建议。在7月2日之前的45天内，sec需要对是否批准该提议做出回应。如获证券及期货事务监察委员会批准，修订规则将会生效。

尽管纳斯达克内部人士表示，他们不会在规则调整中特别提到中国公司，但这一举动是在中国股票频繁在空被出售，并因金融或商业欺诈而受到质疑的时候做出的。纽交所相关负责人18日对媒体表示，纽交所不评论个别公司，但根据他的经验，与中国客户沟通良好，ipo市场依然强劲，纽交所在上市业务方面一直非常谨慎。

符合美国会计监管或有重大影响

纳斯达克收紧上市规则将对计划上市的小公司产生什么影响，它将对美国ipo市场产生什么影响？《国家商报》记者采访了复兴资本的联合创始人凯瑟琳·路·史密斯。下面是对话:

Nbd:根据金融数据提供商factset的数据，2020年第一季度，美国股市只有35次首次公开募股，环比下降35%，同比下降15%。就交易量而言，2020年第一季度是自2017年第一季度以来表现最差的季度。

你对2020年剩余时间美国ipo市场的未来有什么看法？流行病爆发后，美国股市的ipo活动会很快变得活跃吗？

史密斯:新上市公司的回报率是ipo发行的驱动力。复兴ipo etf的回报率今年已达到14%，远高于标准普尔500指数，后者今年已下跌逾8%。最近的首次公开募股表现良好，因为大多数参与的公司都是新经济公司。由于这一突出的表现，我们面临着大量的公司准备首次公开募股，其中大量甚至造成一定的积压。在接下来的几个月里，我们预计一些大公司，如艾伯森和华纳音乐集团，将开展大量的活动。ipo指数是预测未来ipo活动的最佳信号。

Nbd:纳斯达克证券交易所的新规则要求企业通过首次公开募股筹集资金达到2500万美元。你对这个门槛有什么看法，尤其是当前的疫情正在对经济造成巨大影响？

史密斯:2500万美元的最低融资额对美国ipo市场的影响微乎其微。2019年，我们统计了160次首次公开募股，其中只有10次筹资不到2500万美元，占首次公开募股总数的7%。以美元计，这10次首次公开发行募集了1.15亿美元，占2019年463亿美元融资总额的0.24%。所有这些微型IPO的交易价格都低于其发行价，平均亏损51%。没有人会错过这些微型IPO。

Nbd:瑞星揭露了金融欺诈，然后许多中国股票公司被指控做空机构。你认为纳斯达克的新规定将如何影响中国公司在美国的首次公开募股和投资银行的承销业务？

史密斯:我认为纳斯达克设定的最低筹资金额门槛不会有太大影响，但美国有一项符合全面会计监管的措施，这可能会对中国公司在美国的融资产生重大影响。

Nbd:根据毕马威的一份报告，2019年香港证券交易所的首次公开发行收入再次位居世界第一。此外，德勤的报告指出，尽管COVID-19出现肺炎疫情，但mainland China和香港的新股市在2020年第一季度继续繁荣。在新股融资额方面，上海证券交易所跃居首位，超过美国主要交易所，香港证券交易所位居第五。

你认为纳斯达克的新规则会促使中国企业决定在内地还是香港上市？

史密斯:在其他条件相同的情况下，亚洲公司在亚洲筹集资金是有意义的，因为那里的投资者更有可能了解该公司。然而，另一方面，美国资本市场更大、更发达。

所有这些事情都会随着时间的推移而改变和浮动。我们希望在全球市场看到强劲的活动，包括亚洲、美洲和欧洲。

图像来源:照片网络地图

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来源：新浪直播网