道达投资手记：A股报复性反弹 市场并未真复苏

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经过前一天的飙升，a股市场昨日继续反弹。上证综指上涨59.15点，收于2781.59点，涨幅2.17%；创业板表现较好，创业板指数上涨60.94点，收于1937.85点，涨幅3.25%。

a股的飙升自然与前一天晚上美国股市的飙升有关，但反弹并不像预期的那样强劲，上证综指甚至不如前一天那么好。正因为如此，我们可能暂时只将当前的反弹定义为报复性反弹，我们需要耐心等待市场的真正复苏。

外围观察

一夜之间，道琼斯工业平均指数上涨2112.98点，收于20704.91点，上涨11.37%，为1933年以来最大单日涨幅。标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨了9%和8%。如此强劲的反弹实际上是对美联储此前无限宽松政策的回应。

昨天下午，白宫和参议院的领导人达成了一项突破性协议，涉及一项2万亿美元的新型冠状病毒救援计划。

在我看来，美国的救援计划从简单的拯救股市延伸到拯救经济和支持医疗卫生领域。从这个角度来看，美国一系列救助计划的效果可能会变得更加乐观。

从昨日股市的反应来看，全球市场的确给出了非常积极的回应。日经指数飙升8%，下午开盘的欧洲股市也继续强劲反弹。截至发稿时，欧洲三大股指均上涨逾1%。

报价分析

昨日，虽然a股也出现强劲反弹，但力量明显不及外部市场。为什么会这样？就个人而言，主要有以下原因。

首先，与世界其他主要股市相比，a股涨幅相对较小。在自2月份以来的全球股市下跌中，a股跌幅最小。从1月份的高点3127点开始，上证综指最大跌幅为15%，而创业板指数最大跌幅为20%，跌幅较小。所以当报复性反弹时，反弹少是正常的。

其次，由于散户投资者比例较大，a股市场的短期交易风格更加明显。在最近的反弹过程中，每个人都很容易发现一个现象。许多股票最终开盘走高，随后出现更多抛售。在这些抛售中，许多人都有利用反弹离开的想法，许多人在低位逢低买入，在看到反弹时兑现利润。更多的抛售需要更多的资金来承担，而市场反弹的力度相对有限。

第三，如果市场想要获得动力，就离不开权重股和白马蓝筹股的强势。在这两类股票中，除了白酒类股，其他主要重量级股的反弹力度较弱。

此外，早期最热门的科技股，如半导体和芯片，在早期过于热门，因此它们也受到下跌的沉重打击。在本周的反弹中，科技股没有表现出“王者风范”，市场情绪难以趋同。

沙盘演绎

还值得注意的是，许多大型机构最近开始积极唱歌，比如前天中信建设投资；也有很多知名投资者在积极唱着很多歌。例如，瑞源基金的陈光明在接受媒体采访时罕见地表示，应该时刻保持对市场的敬畏，但同时，他也应该对未来保持乐观，尤其是在市场极度恐慌的时候。

这本身是一件好事，但我们必须深入思考。如果市场真的处于强劲的上涨行情或牛市，他们中的大多数人不会公开说“我对股市很乐观”，更多时候他们会悄悄地买票。只有在两种情况下，他们才会在公共场合唱得更多。在第一种情况下，所有的大机构都被困住了，爆炸基金开始亏损。据《上海证券报》报道，总体而言，包括汇天富核心资产、瑞源三年平衡价值A和建新科技创新A在内的大部分爆发性基金均出现亏损。数据显示，30%的基金损失超过5%，10%的基金损失超过10%。在第二种情况下，大型机构的头寸非常沉重，利润相当丰厚。这时，他们出来唱得更多，“你知道的”。

最后，我想说的是，a股背后的市场形势取决于美国反攻的强度、全球疫情防控的趋势，以及中国的货币政策是否会有更积极的预期。

沪深300指数位置参考

昨天的头寸:50%

今天的职位计划:50%(张道达)

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来源：新浪直播网