正海磁材去年扭亏为盈 五年前巨资并购项目仍拖累业绩

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由于商誉减值上市以来的首次亏损，2019年正海磁性材料(300224，sz)依托原稀土永磁行业的强劲表现，成功实现扭亏为盈。

近日，正海磁性材料公布了2019年业绩。公司2019年实现营业总收入17.99亿元，同比增长7.06%；归属于母公司所有者的净利润为人民币9300万元，2018年为人民币8200万元。

2015年被纳入囊中的上海大骏动力控制技术有限公司(以下简称上海大骏)，2019年实现净利润-1.05亿元，永磁材料继续为正海磁性材料贡献利润，秉承“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”的双主营业务发展模式。

在接受《国家商报》记者采访时，来自正海磁性材料的人士表示，公司的利润主要来自永磁业务，而上海大军2019年仍然亏损，这与补贴政策调整后新能源汽车行业的疲软有关。

磁性材料的热销促进了利润增长

2019年业绩公布后，3月24日，正海磁性材料直接封盘。

2019年，正海磁性材料实现营业总收入17.99亿元，同比增长7.06%；营业利润8515.74万元，同比增长174.36%；实现利润总额8451.33万元，同比增长173.28%；公司股东应占净利润9312.37万元，同比增长214.18%；基本每股收益为0.11元，同比增长210.00%。

关于营业利润和利润总额同比增长，正海磁性材料表示，随着公司在汽车和家电领域销售规模的进一步扩大，公司高性能钕铁硼永磁材料业务的销售收入和净利润同比大幅增长。

从主营业务来看，正海磁性材料涉及高性能钕铁硼永磁材料和新能源汽车电机驱动系统。来自正海磁性材料的人士表示，该公司2019年的利润主要取决于其在永磁材料方面的表现。2019年年报显示，报告期内，公司高性能NdFeB永磁材料及零部件经营收入同比增长44.09%，净利润同比增长35.31%。

与永磁业务的强劲表现相比，正海磁性材料主要集中在上海大军旗下新能源汽车的电机驱动系统，2019年仍无起色。报告期内，正海磁性材料新能源汽车驱动系统业务的营业收入和净利润分别下降68.33%和45.83%。

就业务份额而言，2019年，钕铁硼永磁材料及零部件的经营收入占公司总经营收入的90.26%，而2018年这一比例为67.06%；然而，新能源汽车电机驱动系统的运营收入从2018年的32.94%下降到不到10%。

子公司上海大军亏损超过1亿元

虽然正海磁性材料坚持两条腿走路，但新能源汽车的电机驱动系统业务一直受到盈利能力不足的质疑。尽管上海大军在2019年的表现仍不尽如人意，但郑海磁性材料显然不愿意放弃这个收购项目。

2014年，正海磁性材料计划以“固定收益+现金”的形式，以3.92亿元的价格收购上海大军81.53%的股权。此前，正海磁性材料已持有上海大军7.14%的股权，交易完成后，公司持有上海大军88.67%的股权。

上海大骏成立于2005年，专注于R&D，生产和销售系列化新能源汽车的电机驱动系统。2012年、2013年和2014年上半年，净亏损分别为1959.17万元、1089.03万元和916.97万元。当时交易对手承诺，从2015年到2017年，上海大军扣除的非净利润分别不低于2000万元、3500万元和5000万元。

2015年3月，完成了本次收购相关的工商变更登记手续。自2015年4月起，上海大军被纳入正海磁性材料的合并报表。来自正海磁性材料的人士告诉国家商报，在收购完成的前两年(2015年和2016年)，上海大军持续盈利，尽管后来亏损，但整个新能源汽车行业都处于类似的情况。

正海磁性材料表示，自2016年以来，中国新能源汽车市场逐步由政府补贴推动向市值方向发展，未来政府将更加注重监管层面的引导。在此背景下，上海大军2017年和2018年亏损均超过4000万元，正海磁性材料相应计提商誉减值准备，2018年亏损8200万元，为公司上市以来首次亏损。

2019年，上海大军实现净利润-1.05亿元。正海磁性材料表示，公司将充分发挥上海大军多年积累的技术优势和行业地位，针对市场竞争和需求变化，继续进行产品和技术创新，进一步增强应对市场竞争的能力。然而，该公司在2019年年报中承认，上海大军仍处于企业成长的初级阶段，由于新能源汽车“补贴下降”等因素，其毛利率正在下降。

经梳理，记者发现，2015年至2019年，正海磁性材料新能源汽车电机驱动系统产品毛利率持续下降，分别为32.88%、27.32%、15.95%、9.16%和-3.09%。关于上海大军新能源汽车涉及的电机驱动系统业务板块是否会进行调整，正海磁性告诉《国家商报》目前没有调整计划。

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来源：新浪直播网