国常会放大招：定向降准、额外降准都要来！何时降？影响多大？

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最近RRR可能不得不降低。3月10日，国务院常务会议。

其中提到，要及时出台有针对性的普惠金融RRR减赤措施，加大股份制银行RRR减赤力度，推动商业银行加大对小微企业和个体工商户的贷款支持力度，帮助其恢复工作和生产，促进融资成本的降低。

国务院将再次提出RRR

国务院常务会议确定应对疫情影响、稳定对外贸易和对外投资的新措施；部署并进一步理顺产业链的资金链，促进各环节协调恢复生产；要充分发挥再融资再贴现政策的特殊作用，支持疫情防控、供给保障和企业救助发展。

其中，基金钧整理出以下重点内容:

第一，为了促进传染病防治和整个经济社会发展，我们必须坚持对外开放，采取多种措施稳定对外贸易和外国投资。

1、除“两高一资”外，所有未全额退税的出口产品应及时全额退税。

2.引导金融机构增加外贸信贷供给，落实贷款还本付息等政策，为受疫情影响较大、前景较好的中小微型外贸企业协商进一步展期。

3、支持商业保险公司开展短期出口信用保险业务并降低费率。

4.筹备春季广交会，大力推进对外贸易合作。

5.抓紧进一步减少外商投资准入的负面清单。扩大鼓励外商投资的行业目录，使更多领域的外商投资享受税收等优惠政策。

6.要保证内资和外资企业享受减税、减费的同等优惠政策。

二、各地区、各部门要分层次实施准确防控，促进整个产业链加快有序复工投产。

1.根据疫情情况，完善复工复产防控指南，充分发挥国务院在推进复工复产工作机制中的作用，建立专门的跨部门工作班，加强服务的统筹指导和协调，突破产业链和供应链的瓶颈。龙头企业要带动配套企业提高协同复工生产的动能。

2.加强国际协调与合作，通过增加国际货运航班，保持国际供应链的畅通。

3、引导金融机构主动对接产业链中的核心企业，加大流动性贷款支持，并给予合理的信贷额度。支持核心企业通过信贷和债券融资后，以预付款的形式向上下游企业支付现金，降低上下游中小企业的现金流压力和融资成本。支持企业通过应收账款、仓单和存货质押融资。对信用好的企业，适当降低银行承兑汇票保证金比例。

三是引导金融机构实施3000亿元专项再融资和5000亿元再融资再贴现政策，以优惠利率资金大力支持防疫物资供应和农业、企业特别是小微企业恢复生产。

1.要进一步落实政策，加快贷款投放进度，更好地保障防疫物资、春耕、国际供应链产品生产、劳动密集型产业、小微企业等资金需求。

2.适当授权信贷批准权。加强审计监督，防止“泄密”，提高支持实体经济的有效性。

3.抓紧出台有针对性的普惠金融RRR减息措施，加大股份制银行RRR减息力度，推动商业银行加大对小微企业和个体工商户的贷款支持，帮助其复工复产，推动融资成本降低。

中信证券:货币政策空偶尔会再次边际扩张

降低RRR利率和降低利率是可以预料的

中信证券(CITIC Securities)表示，2月份cpi略高于预期，疫情对价格的影响是全面而复杂的。食品价格持续上涨，对住宅隔离的需求疲软，非食品价格降至较低水平。3月份，供需格局可能会初步改善，国际油价帮助cpi下降。然而，由于去年同期环比下降，通胀率可能只会略有下降。3月份，返工和恢复工作进展缓慢，资金补充被推迟，需求仅略有改善。预计油价冲击对生产者价格指数的影响将更加全面，并叠加一个高基数，生产者价格指数将在短期内或持续通缩。货币政策空偶尔会再次扩大息差，并有望降低存款准备金率。

此外，《中信研究报告》指出，随着最近COVID-19疫情在全球蔓延，美联储在3月初紧急降息，全球央行预计将面临新一轮“降息”。在COVID-19疫情的影响下，中国央行将继续积极应对。我们预计，早在3月16日，预计将迎来一个“双下降”，预计土地的包容性金融削减，以及mlf利率也有望略有下降。主要的政策宽松窗口很有可能在第二季度，届时基准存款利率和存款准备金率有望下调，这将推动低利率贷款利率大幅下降。据估计，今年空的存款准备金率将下调100个基点。

从短期来看，预计3月将是一个窗口期，最早的3月16日将迎来“数量”和“价格”的双重下跌，RRR包容性金融评估下调和多边基金利率下调都有望实现。

本月中旬可能会有一次常规的mlf行动。预计届时mlf利率将下降5个基点至3.10%，以引导本月lpr利率进一步下降，有助于降低企业资本成本；随着去年普惠金融评估结果的公布临近，预计部分大银行也将在本月支付日达到二级准备金率下调(准备金率比基准文件下调1.5个百分点)，释放3000-4000亿元长期资金。因此，早在3月16日，预计将迎来“数量”和“价格”的双重下跌。

国泰君安:预计中国人民银行将在3月份将其目标下调50个基点

并下调mlf10bp

国泰君安指出，展望3月及随后几个月，复工后物价上涨的错位不会对cpi和ppi造成很大压力，cpi将逐渐下降，ppi将保持低位，甚至存在一定的通缩风险。应当注意全球流行病对石油价格和其他商品价格的影响。

通货膨胀不是主要矛盾，通货膨胀压力不大。在政策方面，cpi和ppi的下降趋势使得空.的货币政策更加开放预计中国央行将在3月份将RRR基准利率下调50个基点，将伦敦银行同业拆放利率下调10个基点，但不排除直接下调基准存款利率的可能性。

指导“降息”！央行将再次出手

最近，中央银行发布了《关于加强存款利率管理的通知》(以下简称《通知》)。目前，部分银行已经收到通知，但由于发布通知的进度不同，部分银行尚未收到通知。通知的要求主要集中在以下两个方面:

一是再次强调定期存款持续整改和提前支取文件计息等非标准存款产品。这个要求并不新鲜。去年底，一些银行收到窗口指导，要求整改；

二是进一步加强结构性存款管理，强化市场利率定价自律机制管理，明确将结构性存款担保利率纳入自律机制管理范围；央行将吸收存款金融机构执行存款利率的情况纳入宏观审慎评估(mpa)，同时引导自律机制将上述信息纳入金融机构合格审慎评估。

多位受访分析师表示，央行的上述政策并未超出预期，是此前政策的延续和重点。该政策的目的是进一步加强银行体系的债务成本管理，减缓核心债务成本的上行压力，从而促进银行为实体经济创造利润，并使贷款利率更大幅度降低。然而，降低基准存款利率仍然是降低核心负债成本的有效手段。虽然目前可能不是发布政策的合适时机，但它仍然是政策工具箱中的一个重要工具。

来源：新浪直播网