世纪华通拟收购乐游科技 A股“游戏一哥”海外布局加速

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最近，世纪华通(002602，SZ；昨日收盘价14.64元)宣布，全资子公司的小互动是实施的主体，而乐友科技控股(01089，HK；昨日收盘价为2.37港元；以下简称乐友科技)，双方签署了合作备忘录，并支付了8000万美元的真诚付款。

据了解，乐友科技是数字极端的母公司，是华福框架的开发者，其主要产品华福框架是一款全球性的爆炸性游戏。《全国商报》记者注意到，虽然乐友科技的业绩在2019年大幅下滑，但从全球角度来看，乐友科技的产品仍具有较强的竞争力。世纪华通之前，是2018年上市的梦幻世界(01119，香港)有意收购乐友科技股份；昨日收盘价为4.36港元。

纵观世纪华通近年来的发展趋势，资本运营是其全球业务拓展的有效手段。对于世纪华通来说，乐友科技的优势主要在海外市场。乐友科技一旦胜出，世纪华通的海外布局将得到大力补充。

此外，根据世纪华通2020年第一季度报告，今年第一季度，上市公司收入为38.04亿元，同比增长11.03%，上市公司股东应占净利润为8.04亿元，同比增长257.57%。

乐友科技的业绩去年出现下滑

根据乐友科技的公告，其控股股东余国祥已与世纪华通的子公司电典互动(即funplus的海外经营实体)签署谅解备忘录，电典互动拟收购余国祥持有的乐友科技股份。根据公告，余国祥持有乐友科技69.2%的股份。

在世纪华通之前，创世梦天地也试图收购余国祥持有的股份。2019年12月9日，创盟天地与乐友科技控股均暂停交易，创盟天地就乐友科技控股股东可能出售乐友科技约69.21%已发行股本达成谅解备忘录。

就市场价值而言，创世梦天地的市场价值小于乐友科技。据悉，对于此次收购，创世梦天地甚至加入了腾讯和pe巨头cvc介入收购案。然而，收购进展缓慢，收购的专属期不断延长。今年4月，创梦天地终止了独家协议，余国祥寻找另一位买家。

世纪华通已成为新的有意收购者。根据备忘录，双方有90天时间达成正式收购协议。值得注意的是，这90天的咨询期也是排他性的。

乐友科技是一家游戏公司。尽管近年来它越来越接近手机游戏，但它的主要业务仍然是开发和销售个人电脑和游戏机游戏。它的主要作品“warframe”是一款科幻动作游戏，目前在个人电脑和控制台(ps4、xbox、switch)上运行。

沃弗兰有很强的吸收黄金的能力。自2013年3月推出以来，它已经运营了7年多。2019年，该游戏的收入达到1.75亿美元，注册用户累计达到5700万。

乐友科技2019年的财务报告显示，去年公司实现总收入2.14亿美元，同比下降5.9%，毛利润1.22亿美元，同比下降13.9%，净亏损837.9万美元，利润2041万美元。

《国家商报》记者指出，收入的下降是由于游戏开发和分销部门的收入从2018年的2.02亿美元下降到2019年的1.82亿美元，但就业工作部门收入的增加部分抵消了这一影响。

性能下降的主要原因是，在激烈的市场竞争下，2019年主要游戏《战争框架》的收入下降了12%。除了“战争框架”，乐友科技自主开发的产品线还包括“变形金刚”、“文明在线”等产品。同时，它还与亚马逊游戏工作室合作开发基于《指环王》的游戏。

乐友科技和小互动相辅相成

一位未透露姓名的券商分析师告诉《国家商报》，在二级市场再融资的新规定下，游戏行业的再融资环境也在好转。世纪华通收购乐友科技是正常的。从资本角度来看，世纪华通在投资并购方面有足够的经验。

重组胜越网络(即胜曲游戏运营实体)和收购点点是世纪华通近年来最引人注目的资本行动。世纪华通正是通过神曲和电玩确立了其在国内外游戏市场的地位。

从商业角度来看，乐友科技可以有效地与世纪华通的主要海外市场相互补充。funplus的许多产品在海外表现强劲。根据appannie发布的中国制造商海外收入前30名的年度榜单，2019年，funplus在收入排行榜上依然稳居首位，全年12个月中有9个月排名第一。

一旦乐友科技加入，世纪华通在欧美的业务将进一步深化。乐友科技的主要市场在欧洲和美国。根据公司2019年的财务报告，加拿大、英国和美国是乐友科技的主要市场，在加拿大的收入最高，2019年贡献收入1.75亿美元，占一半以上。

从世纪华通的海外布局来看，只有并购的一点一滴的互动，才使其在海外市场有着良好的实力。通过资本运营，世纪华通正在加速海外市场的布局。根据光大证券的研究报告，一旦收购完成，将进一步丰富世纪华通的游戏产品矩阵，增强其在海外市场的分销能力。

然而，世纪华通宣布，从自有资金中支付8000万美元作为诚意付款只是一个有意的协议，不会对公司的生产、经营和业绩产生重大影响。是否正式实施收购仍需在尽职调查、审计或评估结果的基础上进一步协商和协商，并提交协议各方相关部门审议批准，因此仍存在很大的不确定性。

图片来源:东方ic地图

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