降准猜测四起！降不降很重要，这个更重要→

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距离上次RRR降息不到一个月，新一轮的投机又来了！

6月8日，当5000亿元“香米粉”(中期贷款)到期时，央行一反常态，没有直接复工，而是表示将在本月中旬进行一次性复工。这一举动引起了市场的极大关注。

5000亿元人民币的“辣粉”会被RRR切取而代之吗？6月份的“辣粉”会“降息”吗？今年的《政府工作报告》中提到RRR削减了吗？

“辣粉”并没有如承诺的那样到达，但是正常的操作保持不变

尽管预期中的“辣粉”没有出现，但这并不意味着央行正常的公开市场操作已经改变。

因为之前，央行不断实施反向回购。

在5月的最后一周，反向回购重启暂停了37个工作日。5月26日至29日，央行分别进行了100亿元、1200亿元、2400亿元和3000亿元的反向回购。

今年6月，中国央行连续四天推出反向回购。

实施反向回购和向市场投放流动性的目的很简单，即在银行体系中保持合理和充足的流动性。

现在，银行系统流动性短缺的原因是什么？

中国银行研究院研究员李培育从几个方面进行了分析:

1月和6月是企业集中纳税期，这将导致财政存款增加，进而导致货币供应量减少。

2月和6月，到期的mlf金额为人民币7，400亿元，这是有数据以来的最高值。

截至3月底和4月，外汇占款为21.19万亿元，为历史最低水平。

金融存款、mlf到期、外汇账户等。，会给市场带来“抽水”效应。

江海证券首席经济学家曲青表示，每年6月份都有大量资金到期，而且存在纳税干扰，但央行将对其进行对冲。从央行最近的行动所释放的信号来看，后续行动不会使资金吃紧。

RRR削减是一种政策选择，但是否使用则是另一回事

自今年年初以来，RRR减少的频率明显增加。在一月、三月和四月，有一个RRR削减。RRR三次降息总共释放了1.75万亿元。

今年的《政府工作报告》明确指出，要综合运用降低RRR和降息、再融资等措施。，引导广义货币供应量(m2)和社会融资规模的增长率明显高于去年。

也就是说，即使RRR削减继续，也没有必要大惊小怪，因为RRR削减总是在政策工具箱里。

然而，对于本月RRR是否会下调，专家们意见不一。

中国民生银行首席研究员文彬预测，本月的存款准备金率下调将是“空".下调”考虑到半年的季节性流动性压力，央行可能重启28天反向回购，采用“反向回购+mlf”组合，以保持流动性和市场利率的稳定。

不过，文彬表示，在下一阶段，利率债券和信用债券的集中发行仍将对市场资本供求关系产生重大影响，RRR全面降息仍在意料之中。

方正证券认为，考虑到利率债券的高峰发行和抗疫情特殊债券的发行，RRR 6月份减持的可能性较高。

至于是否“降息”，方正证券(Founder Securities)首席经济学家Color认为，央行仍将在6月份进行mlf操作，但利率可能不会调整到推动市场利率接近理想的中央水平。

很难再有这种降低的方法了

关于RRR原油减产的猜测仍在继续，但如果我们继续考虑RRR原油减产，那就没有希望了。

最近，央行在提到公开市场操作的原因时，大多是对冲政府债券发行、企业所得税结算等因素的影响，以维持银行体系合理充裕的流动性。

也就是说，央行的公开市场操作是为了应对外部冲击，预先调整和微调流动性，以保持其适度充裕。如果随后出现RRR降息，目的必须是维持银行体系中合理且充足的流动性。

一些专家表示，多年来，市场曾认为货币政策应该放开，当看到RRR降息时，洪水应该会来袭。虽然基于过去的经验有一些真理，但它显然不适用于现在。

受COVID-19肺炎疫情影响，经济社会发展面临诸多困难。灵活和适度的货币政策对于提振信心和稳定市场是必要的，这与洪水灌溉无关。

此外，广东发展证券首席经济学家李麒麟表示，央行近期的行动释放出一个信号，即货币政策的重心正从“宽货币”转向“宽信贷”。

简而言之，货币政策将更多地关注中小企业、农业、农村和制造业，并增加货币和信贷投入，以支持实体经济的发展。

RRR利率是否下调并不重要，重要的是这些钱是否可以投资到真正需要的地方，这真的会产生积极的影响。(经济日报视点演播室协调人:记者陈

来源：新浪直播网