国泰君安启动回购+股权激励 回购价格每股不超24.39元

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a股经纪行业再次欢迎这些好处。

继华泰证券之后，另一家券商宣布回购%2b股权激励。6月7日下午，国泰君安(601211，上海；昨日收盘价为16.15元)，回购+股权激励计划向市场公布。根据公告，国泰君安计划在未来12个月内以不超过21.7亿元人民币的自有资金通过集中竞价回购，回购价格不超过每股24.39元人民币。

根据公告，回购股份将用于限制性股票激励计划，激励目标包括公司执行董事、高级管理人员和其他核心骨干人员，以及下一年度从内部提拔或从外部引进的与首次授予的激励目标级别相同的人员。

值得一提的是，本次股权激励计划首次授予的a股限制性股票价格为每股8.03元，约为国泰君安最新收盘价的一半。在解锁条件方面，未来三年，公司将重点关注基准券商中归属于母公司的净利润和加权净资产收益率的排名。

拟回购资金不超过21.7亿元

根据国泰君安6月7日发布的公告，公司召开了第五届董事会第二十二次临时会议，审议通过了《关于提请审议公司a股集中竞价交易回购方案的议案》。

本次回购采用集中竞价方式，数量为4450万至8900万股，占公司当前总股本的0.5%~1%，回购价格不超过24.39元/股。截至6月8日，国泰君安a股收盘价为16.15元/股。

一些非银行分析师认为，公司回购计划的推出可能会对二级市场的表现产生积极的催化作用，但由于回购股份的比例有限，催化范围也有限。

根据公告，本次回购资金来源为公司自有资金，回购资金总额不超过21.7亿元。回购的实施期限不超过12个月，自公司董事会审议通过该方案之日起计算。

值得注意的是，根据公告，国泰君安回购的股份将用于限制性股票激励计划，激励目标包括公司执行董事、高级管理人员和其他关键人员，以及下一年度内部提拔或外部引进的与首次授予的激励目标级别相同的人员。其中，本计划首次授予的激励对象为公司执行董事、高级管理人员及其他关键人员，共451人，占公司截至2019年底注册员工总数15，200人的2.96%。

就具体分配而言，该计划计划向激励目标发放不超过900万股a股限制性股票，其中执行董事和高级管理人员分配510.7万股，其他核心骨干分配7648.6万股，预留740.7万股。

值得一提的是，本次股权激励计划中首次授予的a股限制性股票价格为每股8.03元，约为公司最近收盘价的一半。

解锁条件集中在三点

根据公告，国泰君安在本计划中授予的限售股，自相应登记之日起24个月后，符合解除限售股约定条件的，可在三年内解除，年度解除比例分别为33%、33%和34%。

从限售股解禁情况来看，国泰君安的设计条件综合考虑了归属于母公司的净利润排名、加权净资产收益率排名和金融技术创新投资指数，权重分别为50%、40%和10%，前提是实现证券公司分类结果达到甲级以上且无重大违法事件发生的综合风险控制指标。

国泰君安公司层面股权激励的解锁条件具体包括:2021年归母净利润在基准公司中排名前四，加权平均股权回报率比2019年高一位，金融技术创新投资不低于6.05%；2022年，母公司净利润在基准公司中排名前三，加权平均净资产收益率比2019年高2位，金融技术创新投资不低于6.1%；2023年，母公司净利润在基准公司中排名前三，加权平均股本回报率比2019年高两位。金融技术创新投资不低于6.15%。解除激励对象销售限制的条件按本方案的规定执行。

值得一提的是，上述标杆公司指的是中信证券、华泰证券、海通证券、广发证券、招商局证券、深湾宏源六家上市券商。

根据国泰君安的计算，此次授予限制性股票的总成本约为6.47亿元。根据沈万红源非银行团队的计算，假设授予日的收盘价为16~20元，首次授予的股份数为8159.3万股。根据静态计算，年摊销费用为1.3亿~ 1.95亿元，占2019年利润的1.5%~2.3%，对公司经营没有造成很大压力。

经纪股权激励开始打破僵局

近年来，许多上市证券公司尝试了员工持股计划。例如，自2016年以来，国源证券、兴业证券、中信证券、招商证券等证券公司相继推出了员工持股计划。其中，国源证券、兴业证券、招商证券的员工持股计划已经实施。

然而，与员工持股计划相比，证券公司的股权激励一直是雷声大雨点小。华泰证券在今年3月宣布的a股回购计划中表示，回购股份的目的是实施限制性股权激励计划。然而，该公司迄今尚未宣布具体的股权激励计划。

然而，今年3月1日正式实施的新证券法对证券公司是否可以实施股权激励做出了规定。

新《证券法》第四十条规定，实施股权激励计划或者员工持股计划的证券公司的员工，可以按照国务院证券监督管理机构的规定，持有或者出售自己的股份或者其他股权性质的证券。

此外，新《证券法》还规定，证券公司员工在任职期间不得直接或以化名或他人名义持有、买卖股票或其他股权性质的证券，也不得接受他人捐赠的股票或其他股权性质的证券。任何人成为证券公司的雇员，必须依法转让其已持有的股票或其他具有股权性质的证券。

图片来源:视觉中国地图

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