ETF市场行情持续火爆 差异化发展成破局之道

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自去年以来，etf规模的快速增长已是不争的事实，这一趋势在今年第一季度仍在继续。

最近，《华泰证券研究报告》指出，截至今年3月31日，中国已建立286只交易所交易基金，规模为6947.19亿元。仅第一季度，新设立的交易所交易基金数量同比增长328.57%，占去年的32.97%。

毫无疑问，etf市场仍在加速扩张。另一方面，当市场上有消息称将暂停接受技术交易所交易基金时，业内人士一再提到交易所交易基金的严重同质化。虽然暂停接受并没有发生，但在etf快速扩张的背后仍然存在一些问题。以及如何解决这些问题？未来公共基金的etf模式是什么？交易所交易基金的赢家赢得了世界吗？《国家商报》记者采访了行业专家和基金经理。

etf背后的问题浮出水面

今年以来，etf市场蓬勃发展，基金发行数量和规模不断扩大，基金公司占据了制高点。

平安证券基金研究团队执行总经理贾智向《国家商报》表示，从过去10年的数据来看(数据来源:wind)，早在2012年，就有人称之为etf发展的新年。etf发行规模增长率为840.12%，随后几年有所下降，2018年增长237.22%，2019年仅增长86.76%

事实上，etf的发展与市场的变化密切相关。自2012年以来，etf产品不断创新，许多基金公司提出了跨境、跨市场的etf产品创新方案，并相继实施。2019年，人工智能热潮开始，投资者热衷于5g、新能源汽车、芯片等科技方向，ETF规模持续增长。交易所交易基金的发展是适应市场变化和创新的结果。贾治指出。

事实上，在etf快速发展的背后，也出现了一些问题。

例如，由于etf市场存在明显的马太效应，降低利率以吸引投资者成为许多基金公司的选择，进而引发一场日益激烈的价格战。

华南一家大型公开募款机构也向《国家商报》表示，目前整体基金发行情况在一定程度上可以反映投资者对etf产品的热情，但同一主题或类型的基金产品密集发行容易引发产品同质化、销售渠道拥挤等问题。

此外，产品两极分化严重，跟踪误差不均衡，因资金交换比例过大而导致的基准表现明显不佳等问题也挥之不去。随着更多参与者的参与，基金公司对etf的研发创新、流动性要求和利率竞争可能会变得更加激烈。

通过差异化定位实现突破

针对上述问题，贾智表示，将etf产品同质化为被动指数产品是一种表面现象。不同产品的规模、风险控制能力、流动性管理能力和跟踪误差不同。在同一个舞台的竞争下，优秀的产品将逐渐脱颖而出。

他进一步指出，管理层已经开始规范产品，例如，今年2月，管理层对一些发行科技基金的基金公司进行了窗口指导，同时，管理层还就etf指数的编制规则征求了一些基金公司的意见。在监管的指导下，管理者应关注市场需求，及时推出适合市场的产品，不断创新，提高管理能力。

北京一家大型公共基金公司向《中国商报》表示，衡量指数基金质量的核心标准是基础指数的跟踪误差，这种误差在精确度上几乎是严格的。然而，在中国市场，指数基金的跟踪精度更难管理。a股市场波动性很大，投资者结构主要是散户投资者，他们倾向于大量买入或赎回。指数团队应随时准备根据市场条件和etf实时交易调整交易订单并下单执行。

总体而言，公开发行指数产品的竞争已经从利率战和卡点战扩展到产品研发。根据《华宝证券研究报告》，从产品线布局来看，自2019年以来，除了一些负责人专注于整个产品线布局外，越来越多的基金公司正试图通过差异化战略定位实现突破。例如，一些人建立了具有行业主题的etf产品线，而另一些人则更倾向于关注行业领袖来开发相应的指数投资工具。在各种因素的驱动下，产品线的差异化定位越来越受到中小基金公司的重视。

etf 空房仍有很大增长

从上述北京大型公募基金公司来看，2018年至2019年，etf整体发展相对较快。截至2017年底，股权交易所交易基金规模约为2100亿元，截至2019年第三季度末，已超过5000亿元，增长3倍；与此同时，etf市场的单笔交易数量也在迅速增长。然而，交易所交易基金在a股市场的渗透率不到5%，而美国为20%。

从这个角度来看，中国的etf仍然有很大的增长空.etf赢家赢得世界，这不是空的说法。

对此，贾智指出，国内etf市场以股票和货币为主。根据风能数据，今年第一季度股票交易所交易基金的总规模为5982.27亿元，货币交易所交易基金的总规模为1836.69亿元。为了满足市场上客户的资产配置需求，管理者可以更多地关注战略ETF、债券ETF、替代ETF等。，并为投资者提供更多财富管理工具。

上述华南地区的公开募款人也表示，展望未来，空的etf显然还有很大的发展空间，但如果你真的想在这个领域站稳脚跟，基金经理们还需要了解几个问题:首先，权衡是否要发展etf，是需要大力发展还是紧跟潮流，并明确定位。其次，我们应该用我有而别人没有的设计产品，每个人都有自己的优势来维持核心客户群，而不是通过同质化布局、汇率战争和过度交换来饮鸩止渴。

图像来源:照片网络地图

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来源：新浪直播网