卖烤鸭不如搞投资赚钱，全聚德坦言产品陈旧、创新不足

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对于第一家烤鸭公司全聚德(002186，sz)来说，公司业绩逐年下滑是不争的事实，其低迷的经营状况也引起了监管部门的关注。

7月3日晚，全聚德回复了深圳证券交易所的询证函，称该公司的餐饮和食品行业出现下滑，主要是因为其产品和服务落后于市场需求，缺乏创新。同时，公司没有涉足其他餐饮领域，其经营模式和产品类型单一，导致客流量持续下降。

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2019年全聚德净利润为4462.79万元，同比下降38.90%，但投资收益高达5517.43万元，是净利润的1.23倍。在投资收益方面，除了通过购买结构性存款获得近2000万元的财务管理收益外，合资公司还带来了近3000万元的投资收益。

2019年，北京裘德华天控股有限公司(以下简称裘德华天)，一家拥有众多老品牌的餐饮企业，净利润远远超过全聚德，达到9200万元。对于未来的发展，全聚德表示，将进一步着力打造老式经典精品店，加强分类指导；同时，加快食品产业发展，形成双轮驱动的“餐饮+食品”格局，共同支撑品牌发展。

全聚德内省:与年轻客户的消费认知形成差距据全聚德4月13日晚发布的年报显示，2019年全聚德实现营业收入15.66亿元，同比下降11.87%；归属于母亲的净利润为4462.79万元，同比下降38.90%。

事实上，自2017年以来，全聚德的业绩已经连续三年下滑。与2017年的净利润1.36亿元相比，该公司去年的净利润缩水超过60%。随着整体业绩下滑，公司的经营指标也呈现出明显的下降趋势。

截至2019年底，公司共有餐厅118家，较2018年底的121家减少3家；餐饮业务全年接待客人6589200人，比2018年的7704700人减少110万人。2017年，这一数字为804.07万。

全聚德在公告中解释说，近三年来，面对餐饮市场需求和消费结构快速变化带来的挑战，餐饮业的竞争日益加剧。出于多种原因，该公司的餐饮和食品行业在一定程度上出现了下滑。在国内，产品和服务滞后于市场需求，尤其是90后和00后消费群体的崛起，消费需求变化迅速。然而，全聚德的餐饮和包装食品存在产品陈旧、创新不足、调整缓慢等问题。尤其是与年轻顾客的消费认知形成差距。

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从外部来看，餐厅管理类型更加多样化和差异化，市场进入者众多，晚餐市场的顾客明显分散。全聚德作为传统餐饮领域的知名品牌，从未涉足其他餐饮领域。其商业模式和产品类型单一，产业扩张不足。因此，客流呈持续下降趋势，公司业绩和业务发展受到很大影响。

值得注意的是，在过去的几年里，全聚德一再强调企业转型和创新布局，如测试取水系统和推广小商店模式。但是到目前为止，上述尝试在提升绩效方面并没有发挥重要作用。

2019年，其子公司北京戈雅科技有限公司(以下简称戈雅科技)申请破产清算产生的长期股权投资处置收入增加了非经常性损益金额，而戈雅科技是全聚德为开展收购业务而增资持股的子公司。

利润来源高度依赖于投资收入。除餐饮行业外，深交所还询问了公司货币资金减少的情况以及关联方是否占用上市公司资金的情况。

根据年报，全聚德2019年末货币资金余额为6.98亿元，同比下降29.63%。针对这一现象，全聚德解释称，在报告期内，公司以现金形式投资北京首都旅游集团金融有限公司(以下简称BTG金融公司)。

由于BTG金融公司和全聚德均为BTG集团的子公司，该交易构成关联交易。截至2019年底，全聚德按持股比例从BTG金融公司获得的投资收益为182.28万元。然而，根据全聚德的自我检查，没有关联方占用上市公司的资金。

作为一家以餐饮和食品为主营业务的上市公司，投资收益正成为全聚德的主要利润来源。

国家商报记者梳理发现，2017年至2019年，全聚德实现投资收益分别为3567.21万元、4061.4万元和5517.43万元，分别占当年公司净利润的26.23%、55.60%和123.64%。

至于投资收益在净利润中所占的比重逐年上升，全聚德表示，一方面，公司实现的投资收益金额逐年增加，另一方面，由于行业竞争加剧，归属于母公司的净利润下降。

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公司投资收益的具体分类主要包括三家关联企业权益法确认的投资收益和购买结构性存款的收益。

2019年，全聚德利用闲置资金购买结构性存款，获得1982.34万元的利息回报。合资企业方面，全聚德除了在BTG金融公司投资182.28万元的收入外，在聚德华天的股权投资收入高达2802.03万元。

朱德华天拥有许多历史悠久的餐饮品牌，如鸿宾大厦、Xi安餐厅和护国寺小吃。2005年，原全聚德集团将其持有的30.91%的裘德华天股权转让给全聚德。此后，全聚德一直按照权益法计算投资收益。

作为一家以老品牌为主要卖点的餐饮公司，裘德华天的品牌知名度略逊于全聚德，但近三年公司整体业绩稳步提升。2019年，裘德华天的净利润达到9200万元，是全聚德的两倍多。

关于企业的未来发展，全聚德在回复询证函时表示，公司已经开始进行调整。作为典型老字号企业的代表，全聚德将立足于未来的品牌优势，以弘扬老字号传统文化为基础，加大对老字号的保护和传承，着力打造老字号经典精品店。同时，公司将加强分类指导，促进全聚德、房山、丰泽园和四川饭店的协调发展，同时加快食品行业的发展。

针对全聚德的发展困境，中国食品行业分析师朱在接受《商业日报》采访时表示，归根到底是体制机制问题。如果这个根本问题得不到解决，企业的所有创新和升级都将是“无用的”。对于中国老字号品牌全聚德来说，品牌积累固然重要，但如果制度和团队不创新和改革，其品牌、产品、场景和服务的创新和升级将难以达到预期效果。

记者|李诗琪编辑|魏冠宏徐浩杜恒峰

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