新基建VS传统基建，谁更具投资优势？

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自鼠年以来，a股明显强于外围资本市场，创业板引领全球股市，仅在几周内就从鼠年最低点单方面上涨了近30%。根据西方理论，它已经进入了技术牛市。在“COVID-19”肺炎疫情席卷全球、经济增长预期不断下降、美国股市回调至高位、外围资本市场波动剧烈的背景下，a股市场走出了极其“任性”的独立市场，终于摆脱了“随跌不随涨”的魔咒。a股投资者也真切地感受到，国家的力量不仅是普通投资者的强大后盾，也是整个中华民族根本利益的最终体现。此时此刻，作者只想发自内心地哭泣:爱我的中国！

不可否认，“罗马不是一天建成的”，资本市场不可能又快又快。今年以来，地缘政治冲突加剧，单边主义升级，特别是COVID-19肺炎疫情在中国爆发。尽管在国家的强有力领导下，国内风险得到了有效控制，但最近疫情的蔓延已蔓延至世界各地，不仅引发了外围资本市场的动荡，还导致美联储在12年后罕见地紧急降息50个基点。可见，今年的国际经济增长预测并不乐观。因此，资本市场风险偏好的下一次下降应该是一个高概率事件。自美国周三降息以来，美国股市没有上涨，而是下跌，而黄金等贵金属大幅上涨。国内a股房地产、经纪、基础设施等周期强劲的行业有所加强。

回顾国内经济形势，疫情对经济增长的影响不可低估，尤其是一季度对实体经济的影响不可估量。仅仅依靠网络消费或网络红色经济是不可能弥补年度经济目标的巨大差距的。面对突如其来的流行病冲击，凯恩斯的投资乘数理论有助于稳定增长，而以高科技为主体的新经济只会给经济结构调整锦上添花。显然，面对国内外危机，稳定增长比调整结构更为重要。因此，不同版本的基础设施投资记录不断更新。接下来的问题是:基础设施投资是投资于传统基础设施还是新基础设施？如何投资？

首先，传统基础设施评估的优势显而易见

从估价的角度来看，传统基础设施优于新基础设施。这不仅是因为传统基础设施行业的估值在过去10年里创下新低，也是因为自2018年12月a股见底以来，传统基础设施的涨幅一直处于底部，而以5g建设为代表的新基础设施引领了a股的上涨。新旧基础设施已经走出了不断扩大的“剪刀差”。当经济低迷时，低估值是一个优势。

新基础设施总体规模小、负债轻，其分行业产品符合国家发展规划，增长良好。然而，传统基础设施大多是房地产、轨道交通等基础设施，受宏观政策影响较大。其子行业大多成熟，表现稳定，增长乏力，预期不足。然而，从近期的市场表现来看，a股已成为国际资本的避风港，其估值优势显而易见。北行资本不断增持a股，在很大程度上关注a股蓝筹股估值优势和增长的相对确定性，不像国内投资者打着低估主板的幌子，炒作中小科技股，为市场中期调整埋下隐患。综上所述，在当前的疫情危机中，传统基础设施比新基础设施更能让经济尽快走出困境。

第二，如何投资传统基础设施

1.基本建设投资设计优先。据媒体报道，近年来，新老基础设施项目总投资将超过30万亿元。然而，今年基础设施项目的实际投资约为3万亿元。但是，基础设施投资的设计是领先的，今年的基础设施设计将远远大于今年的基础设施投资，而且是领先的，所以相关的品种应该适时地进行布局。

2.钢结构企业增值的确定性高，值得特别关注。近年来，钢结构的普及率将从不到7%提高到30%以上，这是一个性能灵活性大、发展前景好的基本建设子行业。

3.高速轨道交通具有很高的确定性，适合稳定的投资者逢低吸纳和批量布局。近年来，中国对高速铁路和轨道交通的投资逐年增加，透明度很高。与此相关的许多目标都经过充分调整，估值不高，值得后续关注。

第三，等待新基础设施的第二次回调

新的基础设施代表了国家的发展方向，在最近公布的各省市基础设施计划中占有很大比例。投资者不应视而不见，错失时代赋予我们的难得机遇。虽然由于科技股的东风，新基础设施在短时间内实现了大幅上涨，且其估值普遍偏高，因此不宜追高强行干预，但有可能等到新基础设施再次收缩后再逢低干预。不考虑估值的短期通胀是不可持续的，它很可能走出二次探底的“N”趋势，给投资者一个重新上车的机会。

基于以上分析，笔者对当前大型基础设施投资的看法是:新建基础设施倾向于中长期投资，并获得高增长收益；传统基础设施往往在短期和中期进行投资，并获得相对安全的估值和维修收入。

来源：新浪直播网