重磅！证监会修订完善创业投资基金反向挂钩政策，投资机构：将有利于缓解“

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近日，中国证监会修订发布了《上市公司风险投资基金减持特别规定》(以下简称《特别规定》)，上海证券交易所和深圳证券交易所同时修订了实施细则，并于3月31日正式实施。

监管部门解释了《特别规定》修订的背景，即2016年9月，国务院发布了《关于促进风险投资持续健康发展的若干意见》，要求风险投资(基金)企业研究建立一种制度安排，将被投资企业的发行期限与上市前的投资期限反向挂钩。2018年3月，中国证监会发布了《特别规定》，明确了风险投资基金反向联动的政策。该规定的出台有利于风险投资基金的市场化退出，促进投资退出和再投资良性循环的形成，效果良好。

自去年以来，私募股权和风险投资基金行业普遍面临筹资和退出资金等困难。业内人士反映，《特别规定》对风险投资基金实施反向联动政策有严格要求，建议加大优惠削减力度。经研究，为进一步鼓励和引导长期基金参与风险投资，促进风险投资的形成，帮助中小企业和科技企业发展，证监会开始对《特别规定》的内容进行相应调整。

首先，简化反向链接政策的适用标准。显然，在投资风险投资基金项目时，可以满足前期企业、中小企业和高新技术企业三个条件之一，可以删除前期中小企业和高新技术企业投资总额占基金水平50%以上的要求。

第二，为了激活大宗交易模式下受让方的交易权力，同时修订了证券交易所的实施规则，完善了大宗交易环节的反向联动政策，取消了受让方的锁定期限制。

第三，加大对长期投资基金的激励力度，允许投资期限超过五年的风险投资基金在锁定期结束后，减幅不受限制。

四是合理调整期限计算方法，将投资期限从发行申请材料受理之日变更为发行人首次公开发行之日。

第五，拓宽享受反向联动政策的适用主体，参照在中国资产管理协会依法备案的私募股权投资基金。

中国资产管理协会(以下简称中国科学技术基金会)指出，《特别规定(2020年修订)》强化了四个突出点:

一是突出尊重市场，从市场规律和投资性质出发，落实市场选择权监管理念，使享受这一政策的机构能够根据市场实际、专业判断和理性决策，有序把握减持步伐；

二是突出简化标准，明确早期企业、中小企业和高新技术企业三项政策适用于被投资企业类型，优化投资期限计算期限，简化申请流程和申请材料；

三是突出扩张范围，政策运用主体从风险投资基金扩大到风险投资基金和私募股权基金；

第四，突出时间价值，增加减幅，明确投资期在5年以上的项目减幅不受限制，取消大宗交易减持受让方的锁定期限制，准确提升对耐心资本的支持。

下一步，中国科学技术基金会将全力配合《特别规定》(2020年修订)政策的实施，协调以下工作:

一是全力做好业务保障，升级完善系统功能。

第二，发布系统运行指南的更新版本，以方便申请机构的申请准备。

第三，提高反向挂钩申请的效率，增加申请人的获得感。根据《特别规定》(2020年修订)，中国科学技术基金会不再要求申请人提交风险投资基金的证明材料。在此基础上，倒勾申请的处理时限将从材料到位后的20个工作日缩短到材料到位后的10个工作日，以方便申请人尽快申请政策，增强其获取意识。

第四，加强宣传和培训，普及政策。

一些投资机构人士向《国家商报》记者指出，通过监管简化和优化反向联动政策，将有助于缓解私募股权投资基金和风险投资基金面临的退出难题。另一方面，符合反向联动政策的私募股权投资基金和风险投资基金只占股票市值的一小部分，需要根据限售令的要求分批解禁，不会明显增加市场减持的压力。总的来说，这对行业是有利的，对减持的限制也减少了，这为风险投资企业的退出增加了更多的灵活性。

封面图片来源:照片网

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来源：新浪直播网