前两月可转债发行不降反升 “中小创”成定增急先锋

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自2019年11月证监会发布新的再融资监管规定草案以来，市场对放松再融资相关监管有着强烈的预期。许多分析师认为，与发行规模有限的可转换债券相比，上市公司未来可能更愿意选择固定收益作为再融资工具。

那么今年，可转换债券真的很冷吗？数据显示，今年1-2月，a股上市公司可转换债券发行计划没有减少，平均发行规模甚至在1-2月大幅上升。据choice统计，截至2月29日，今年a股上市公司发行可转换债券的计划有15个，而去年1月至2月只有12家a股上市公司发行可转换债券。此外，今年1月和2月可转换债券平均计划发行规模为10.5亿元，同比增长65%。

对此，有业内人士认为，今年1月至2月仍有许多可转债发行计划，因为一些上市公司其实早就有发行可转债的计划，可转债发行审核中也有“绿色通道”。

可转换债券的审查速度相对较快

最近，新的再融资规定引起了市场的积极关注。许多分析师认为，从这一新规定来看，与可转换债券相比，上市公司未来可能更愿意选择固定收益作为再融资工具。

然而，最近可转换债券仍然有一个好的市场。据choice统计，今年1月至2月，共有15家a股上市公司发行可转换债券，而去年1月和2月只有12家。融资规模方面，今年1-2月发行的a股可转换债券平均计划发行规模为10.5亿元，去年1-2月发行的可转换债券平均计划发行规模为6.37亿元，今年前两个月同比增长65%。

此外，3月1日晚，第一个可转换债券计划于3月发布，万福生物和启宾集团均发布了可转换债券发行计划，总发行规模为21亿元人民币。

对此，一家中小上市公司的秘书长向《国家商报》记者分析了原因。他认为，今年1月至2月发行可转换债券仍有很多因素，包括三点:“首先，每个公司都有自己的需求。如果在2月份宣布计划发行可转换债券，通常情况下，该公司应该在今年1月份开始准备。此外，今年1月，新的再融资规定的相应细节尚未出台。当时，每个人都预测它可能要到3月或4月才能着陆。就发行和审计时间而言，由于可转换债券的审计存在“绿色通道”，审计速度相对较快。相比之下，固定增长的审计速度不如可转换债券快。从发行角度看，可转换债券相对容易发行。如果是固定的，如果公司的基本面是好的，问题就不大。如果基本面不好，发行可能会有困难。”

值得一提的是，截至上周五收盘，在去年以来实施的固定收益计划中，近80家a股上市公司的固定收益股票处于破碎状态，其中25家公司上周五收盘价超过固定收益折现率30%，占去年以来实施的固定收益计划总数的近10%。

目前，可转换债券购买的成功率也可见一斑。据choice统计，截至2月底，今年可转换债券(不含优先配售)的平均网上收益率为0.021%；去年同期，可转换债券(不包括优先配售)的平均网上收益率高达0.17%。

相比之下，今年1月和2月，a股市场新股平均网上中奖率为0.063%，这表明今年“造新”可转换债券比新股更难。

计划中的固定收益公司数量大幅增加

随着新的再融资规定的实施，上市公司对固定收益的兴趣增加。上述中小板公司秘书长向《国家商报》记者表示:“可转换债券受发行债券总额的限制，上市公司发行的债券总额不得超过净资产的40%。因此，当公司的全部长期债务相对较高时，它只能增加。”

2月16日晚，郭进证券的投资银行家在电话中表示，在2017年固定收益收紧之前，固定收益的规模远远大于可转换债券。这项新规定实施后，固定增长的门槛大大降低了。预计很多公司会更愿意选择固定增长，因为固定增长是一种股权融资工具，有助于降低公司的资产负债率，而可转换债券毕竟还是债务。可转换债券到期后，如果投资者不选择转换股份，公司仍然需要偿还本金和利息，这将对那些现金流不佳的公司造成更大的压力；此外，由于发行可转换债券后公司债券的累计余额不得超过最近一期期末净资产的40%，相比之下，固定增加不受净资产的限制，而仅受股权的限制，这将使固定增加对tmt行业的轻资产公司更具吸引力。

在这样的优势下，今年计划增加的a股上市公司数量也大幅增加。根据选择的统计，从今年1月到2月，a股发行了73个固定增长计划，而去年同期，a股只发行了39个固定增长计划。今年3月，许多公司相继宣布了增加收入的计划。3月1日晚，共有7家a股上市公司发布了增加收入的计划。

截至3月1日晚，根据已下达今年增收计划的上市公司板块，创业板公司32家，占40%，中小板公司21家，占26.3%。中小企业已经成为“深度收费”抓住新规定的落地窗口。

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来源：新浪直播网