应理性看待非公开发行市场显著回暖

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每个特别评论员曹中铭

根据东方财富选择的数据，自鼠年(截至2月27日)以来，已有32家上市公司抛出非公开发行(固定增加融资)(不包括重组计划中的固定增加融资)。其中，在2月14日晚新的再融资规定发布后的9个交易日内，有31家上市公司抛出了固定增资计划，相比去年同期只有4家，非公开发行呈现出明显的升温趋势。

在众多上市公司中，宁德时代增收200亿元的计划备受关注。虽然这是否意味着固定收益将开始进入巨额融资时代还有待观察，但宁德时代抛出的巨额固定收益计划有其自身的融资需求，显然与新的再融资规定密切相关，如优化非公开发行条件、延长批准文件有效期等。

根据以往的经验，非公开发行因其程序简单、成本低廉、操作简便而成为上市公司的首选。在2017年2月中国证监会限制非公开发行前，上市公司融资额的年增幅往往占到再融资总额的90%以上，这也凸显了上市公司非公开发行的受欢迎程度。

非公开发行市场复苏的积极影响不容忽视。一方面，非公开发行可以吸引场外交易基金加入资本市场。场外交易基金进入资本市场，除了直接在二级市场购买股票外，也是参与上市公司再融资的一种可选方式。

另一方面，非公开发行不仅吸引场外资金进入资本市场，而且有助于向上市公司转移资金，促进上市公司业绩做大做强。a股市场上有很多上市公司，它们通过向资本市场借款而变得越来越大、越来越强，它们的投资者也获得了非常丰厚的回报，比如贵州茅台和格力电器。

然而，非公开发行的负面影响不容忽视。根据前几年的数据，由于上市公司非公开发行规模较大，年融资额超过1万亿元，这将不可避免地对资本市场造成压力。a股市场是一个资本驱动的市场。如果非公开发行的融资规模较大，对市场资本的影响不言而喻，尤其是在市场低迷的情况下。

此外，非公开发行往往会产生大量的限制性股票，而这些限制性股票的解除也会对股价产生压力。此外，由于上市公司再融资规模已从占总股本的20%增加到30%，在增加再融资金额的同时，也意味着非公开发行将产生更多的限制性股票。大规模解除禁令可能会导致股价波动。

当然，更值得关注的是，随着非公开发行规模的扩大，市场资金和个股股价都面临压力，这也将影响投资者的信心。就个人而言，这是最重要的一点。

因此，市场有必要对上市公司非公开发行的现象保持谨慎的态度。对于那些有足够现金流但需要再融资的上市公司，投资者应该在股东大会上表明态度。对于非公开发行可能带来的负面影响，我们也必须提前防范。(作者是金融评论员)

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来源：新浪直播网