公募基金对A股的影响正在超越外资？节后基金大输血而境外资金流入放缓，影

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海外基金和公共基金头寸的规模一直是业内关注的焦点。最近，安信战略在一份关于2020年国内居民资金增长趋势的研究报告中有了新发现。

报告指出，春节以来，新基金募集规模超过900亿元，北行资本净流入达到409亿元，融资余额增加487亿元。以公共基金为代表的基金对a股的影响超过了海外基金，流入略有放缓。

换句话说，公共基金对a股的影响可能超过海外基金。这种趋势明显吗？这两种风格有什么不同？这对a股意味着什么？

公共基金准备了足够的弹药，海外基金购买力下降的流行态势并没有阻止新基金筹资的流行。春节过后，许多股票基金在几秒钟内爆炸式增长，并被搁置起来，以预售股票基金，尤其是在一些科技行业。与国内的资金筹集热潮不同，海外资金已经变得平静，流动率不如以前。

过去一周，a股迎来了新基金发行超级周。根据安信战略研究报告，截至2月21日，春节以来新基金的募集规模已经超过900亿。与此同时，本周仍有16只新基金，其中大部分是股票产品。风能数据显示，截至2月22日，2020年新增基金117只，发行份额达到2305.43亿份，明显超过2018年和2019年同期水平。其中，自2020年以来，股票型基金(股票型基金+混合型基金)的发行份额已达1983.18亿股，占基金总发行份额的74%，明显高于2019年12月的25%，相当于2015年3月的发行量。新成立的股票基金将为a股带来大量的增量资金。

然而，恰恰相反，海外资金的持续流入速度略有放缓。春节假期和短暂休息后，海外基金从2月3日起连续三天买入182亿元人民币。然而，在2月18日之后，随着春节后a股的萧条被填补，海外资本流入的步伐开始放缓。

《国家商报》记者今天(2月24日)注意到，北行资本净流出87.05亿元，为一个月来最大的净流出，其中平安、招商银行和贵州茅台全部售出5亿多元。

新基金准备了足够的弹药来增加其a股持有量，但海外机构纷纷涌入股市，但速度似乎有所放缓。因此，安信策略团队认为，目前海外资本流入a股最具决定性的驱动力来自摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)等国际指数带来的资本配置增加。未来，海外资本将继续流入a股并增加配置，但增持速度将略有放缓，对a股的影响将弱于国内资本。

海外基金与公开发行股票市值之间的差距会增加吗？随着中国国际地位的提高和金融对外开放的纵向深化，海外机构通过沪深沪港通大举扫荡a股；另一方面，a股首先进入摩洛哥，然后变得富有，海外机构被动地获得廉价的筹码。自2016年以来，海外基金持有的a股市值逐步上升，一度接近公共基金。

据银河证券基金研究中心统计，从各机构所持a股市值的历史变化来看，截至2015年底，境外机构和个人所持a股市值与公募基金市值的差距为12376.85亿元；最低点在2019年第一季度末，差距缩小到2621.08亿元。总体而言，自2016年至2019年，海外机构股票市值与公共基金的差距一直在缩小。截至2019年12月底，境外机构和个人持有的内资股市值为2.1万亿元，同期公募基金市值为2.42万亿元，缺口仅为3224.09亿元。海外基金的股票市值似乎只比公共基金高出一步。

于是不禁让人联想到:今年以后发行的所有新股票基金都已经开盘，向股市注入了真金白银，但是北行资本的流入在今年以后放缓了，那么海外机构持有的a股市值与公募基金市值的差距会不会加大？

北京一家基金的投资总监解释了为什么a股的魅力最近让海外基金大打折扣。海外基金关注估值，而国内基金关注趋势。今年以来大幅上涨的大多数股票估值都很高。追涨杀跌的心理使得许多国内投资者聚集在一起，购买越来越多的股票。但事实上，科技股的估值已不再值得关注。相反，一些没有上涨的金融房地产相对便宜。今天北行资本的净流出主要是由于全球海外市场表现不佳。香港股市正在下跌，美国股市也在下跌。资金的回流暂时影响了购买。在他看来，公共基金的大部分资金来自散户投资者，并根据相对表现进行排名，因此许多公共基金也在形成趋势。短期内，a股市场将会有更多的公募基金，但长期海外基金空的空间将会更大。

疫情对a股的负面影响也打击了海外资本流入的热情。在基金公司看来，海外资本持续流入的规模逐渐趋向于超过公开发行的市场价值，因为海外资本主要与中国的核心资产相匹配，而核心资产在过去三年中大幅增加并持续上升。春节过后，它从金坑里跳了出来，海外基金连续几天大举买入。现在估值已经修复，一些海外基金进行短期获利回吐是正常的。尤其是现在，a股交易量非常大，流动性好，也是套现的好时机。

相比之下，由外国机构投资者主导的市场将显著提高a股股价的有效性。过去三年，海外基金在主要蓝筹股的定价中发挥了主导作用；另一方面，公共基金在2003年才发挥了定价作用，因为在公开发行背后有各种短期机构和散户投资者，他们中的更多人被迫在高位追逐，以帮助涨跌。海外资本流入放缓只是暂时和短期的现象。我相信海外资本头寸最终将达到a股市值的20%左右，上述基金公司补充道。

头寸比较:当海外基金增持银行股份时，通过公开发行购买茅台的海外机构和公共基金通常会进行股票市值比较，而重仓股和行业通常会进行比较和计算。那么，海外机构和公共基金的a股购物车里有什么？

截至去年年底，食品饮料、电子、医药生物、非银行金融、银行业五大板块成为高消费区，公募基金持股市值分别超过1859.37亿元、1487.67亿元、1435.56亿元、1161.34亿元和1143.73亿元。

数据来源:(风数据，按神湾一级行业标准)

就个股而言，贵州茅台、平安和五粮液等知名消费龙头企业位列权重最高的前三名。截至去年年底，公募基金持股数量分别为5500万股、7.13亿股和2.74亿股，持股市值分别为644.84亿元、609.05亿元和363.85亿元。

与去年底海外机构持有a股相比，日均消费、自选消费和医疗保健行业占总市值的前三位。截至去年年底，中国股市市值分别为2891亿元、1565亿元和2704亿元。根据《东方财富》的数据，截至2月21日，去年北行资本增持规模最大的五大板块分别是银行业、医药制造业、家电行业、电子元器件和软件服务业，市场价值分别增长378.08亿元、283.95亿元、254.86亿元、236.58亿元和215.63亿元。

在个股方面，海外机构主要通过国有股交易渠道购买a股，更喜欢与公募基金重迭的尴尬股，这些公募基金的名称分别是贵州茅台、平安、五粮液、招商银行、格力电器、美的集团和恒瑞医药。截至2月22日，海外基金持有的贵州茅台市值为1200亿元，在买入股票中排名第一。美的集团、平安、格力电器、恒瑞医药所持股份市值均超过500亿元。

封面图片来源:照片网

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来源：新浪直播网