央行：加大疫情防控支持力度 维护我国在主要经济体中少数实行正常货币政策

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2月19日，中国人民银行发布了《2019年第四季度中国货币政策执行情况报告》(以下简称《报告》)。

报告指出，央行坚持金融服务实体经济的基本要求，实施稳健的货币政策，加强反周期调整，寻求多目标动态平衡，保持货币信贷的合理增长，促进信贷结构的不断优化，通过改革疏通货币政策传导渠道，千方百计降低企业融资成本，为实现“六个稳定”和经济高质量发展创造了适宜的货币金融环境。

必要的

科学稳妥地把握货币政策的反周期调整

增加对预防和控制COVID-19肺炎的货币和信贷支持

lpr改革后，贷款利率大幅下降

理性看待商业银行的利润增长

采取更多措施，做好稳定就业工作

科学稳妥把握反周期调整力度

目前，有观点认为，有必要进一步放松货币政策，实行“适度宽松”的货币政策。

报告强调，货币政策应灵活适度，适当应对短期经济下行压力，坚决不搞“大洪水灌溉”，确保经济运行在合理区间；要实施稳健的货币政策，科学稳妥地把握反周期调整。

首先，科学把握总量的度。目前，货币政策的中介目标转变为广义货币m2，社会融资规模的增长率与国内生产总值的名义增长率基本匹配，这是科学、稳健把握货币政策反周期调整的重点，既考虑了经济增长，又有助于保持物价稳定。

二是有效把握结构度。我们将准确运用结构性货币政策进行滴灌，充分发挥“三级两优”存款准备金框架的作用，充分利用有针对性的RRR减息、再融资、再贴现和宏观审慎评估等工具，加大结构调整力度，支持推进供给侧结构改革。引导资金投向先进制造业、民生建设、基础设施建设等供需双方受益、具有乘数效应的领域，促进产业和消费双重升级，支持优质经济发展。

第三，深化改革，进一步深化利率和汇率市场化改革。完善低利率传导机制，推进浮动利率贷款定价基准转换，坚决打破贷款利率隐性下限，促进社会综合融资成本降低，缓解小微企业融资难问题。我们要以自身为先，兼顾外部平衡，把握好保持人民币汇率弹性、完善跨境资本流动宏观审慎政策和加强国际宏观政策协调的平衡。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

报告指出，要实施好稳健的货币政策，科学稳妥地把握反周期调整，保持适度充裕的流动性，促进货币、信贷和社会融资规模增长，以适应经济发展。灵活运用多种货币政策工具，适度支持高质量的货币增长发展，有效支持经济运行在合理范围内。增强调控的前瞻性、精确性、主动性和有效性，根据经济增长和(港股0001)价格形势的变化及时进行预调和微调，准确把握调控程度，加强预期导向，保持中国作为世界主要经济体中少数几个实施正常货币政策的国家之一的地位。

加大对疫情防控的货币信贷支持力度

报告指出，在防疫期间，对直接参与防疫的重点医疗、生活资料生产、运输、销售的重点企业实行名单制管理，对名单中的重点企业由中国人民银行通过低成本专项再融资和中央财政贴息等方式给予优惠利率信贷支持。

报告强调，当前最重要的任务是预防和控制疫情，应加强对COVID-19地区预防和控制肺炎的资金和信贷支持。主要包括以下几个方面:

要求10个重点省(市)的主要全国性银行和地方法人银行充分利用专项再融资，快速准确地将资金用于直接参与防疫的重点企业。

对直接参与生产、运输、销售重点防疫医疗用品和生活用品的重点企业实行名单管理，支持金融机构对名单企业提供优惠利率信贷支持。

引导金融机构主动加强与相关医院、医学科研单位和相关企业的服务对接，提供充足的信贷资源。

批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等受疫情影响较大的行业，以及有发展前景但暂时遇到困难的小微企业，不得盲目贷款、切断贷款或压贷。

如果受疫情严重影响的企业难以偿还到期债务，可以延期或续签。

在做好防控工作的前提下，我们将全力支持各类生产企业复工复产。

通过适当降低贷款利率，增加信贷和中长期贷款，支持相关企业克服疫情影响。

加强与疫情防控相关领域的金融服务，为受疫情影响较大的地区、行业和企业提供差异化优惠金融服务。

lpr改革后，贷款利率大幅下降

2019年，面对经济下行和地方社会信贷紧缩压力，中国人民银行有效发挥银行货币创造和支持实体经济的潜力，对症下药，着力化解流动性、利率和资本三大约束，打通金融支持实体经济的活水，取得良好成效。

报告认为，应疏通货币政策传导渠道，改革和完善贷款市场的利率形成机制，推进浮动利率贷款定价基准转换。中期贷款利率的下降和公开市场操作的利率的上升促使实际贷款利率大幅下降，刺激了实体经济的贷款需求。

报告指出，lpr略有下降，贷款加权平均利率明显下降。11月份，一年期存款准备金率比10月份下降了5个基点，至4.15%，五年期存款准备金率比10月份下降了5个基点，至4.80%。12月份，新增贷款加权平均利率为5.44%，同比下降0.18个百分点，同比下降0.2个百分点。

从2019年初到7月，新发放企业贷款的加权平均利率在5.30%左右波动。lpr改革后，贷款利率大幅下降。12月份，新发放企业贷款的加权平均利率为5.12%，比7月份低0.2个百分点。这是2017年第二季度以来的最低点，降幅明显超过了lpr的降幅，反映出lpr改革增强了金融机构的自主定价能力，提高了贷款市场的竞争力，促进了贷款利率的下降趋势

2019年12月，利率高于低利率的贷款占76.81%，利率等于低利率的贷款占1.32%，利率低于低利率的贷款占21.87%。与9月份相比，贷款利率的整个正负区间都有所下降。随着贷款实际利率的下降，贷款实际利率低于贷款实际利率的比例仍在扩大。

理性看待商业银行的利润增长

近年来，我国商业银行利润增速普遍放缓，但仍相对较高，引起了广泛关注和讨论。在这方面，报告在专栏中强调，需要理性对待这一问题。

数据显示，截至2019年第三季度末，a股上市银行总市值约占所有上市公司总市值的16.56%，总利润约占所有上市公司总利润的39.01%。2019年前三季度，中国商业银行实现净利润1.65万亿元，同比增长9.19%。

报告显示，商业银行的利润主要用于支付所得税、分配股利、提取一般准备金、提取盈余公积和保留未分配利润，其中后三项用于补充核心一级资本。根据a股上市银行近三年的数据，商业银行约17%的利润用于缴纳所得税，23%用于派发普通股股利，其余60%全部用于补充核心一级资本。

可以看出，银行利润来自实体经济，而且大部分都是用来补充银行资本的。通过资本的杠杆作用，银行可以扩大对实体经济的信贷支持，最终回馈实体经济，促进经济的稳定发展。

目前，银行需要资本来增加对实体经济的信贷支持，也需要资本来化解风险。但是，银行资本补充渠道少，困难多，进度慢，资金缺口大。在扩大外部资本补充渠道的同时，保持补充内生资本的能力尤为重要。保持一定的利润增长将有助于银行补充资本，增强支持实体经济和防范风险的能力，也有助于达到国际监管标准，保持国内外投资者对中国宏观经济的信心。

报告强调，当前，中国正处于转变发展方式、优化经济结构、转变增长势头的关键时期。银行要充分发挥利润多的优势，进一步加大对实体经济特别是小微企业的支持力度，以小成本办大事，将更多的金融资源转移到小微企业，坚决打破贷款利率的隐性下限，降低企业融资成本，适当降低短期利润增长的过度需求，使利润流向实体经济，平稳经济和金融的良性循环。从中长期来看，激发小微企业等微观主体的活力，将有助于促进高质量的经济发展，这对实体经济和银行都有利，并最终有助于银行利润的长期可持续增长。

采取更多措施，做好稳定就业工作

稳定就业是“六个稳定就业”的基石。报告认为，就业是民生之本、财富之源，因此有必要加强对就业形势的研究和判断，采取多种措施，做好稳定就业工作。

报告初步预测，未来几年，城镇每年仍可创造1100多万个新就业岗位。鉴于我国就业压力具有明显的结构性特征，我们不仅要关注就业总量，还要优化结构以稳定就业。下一阶段，要充分发挥各方政策的合力，缓解结构性就业压力，促进充分就业。

从中长期来看，中国具备在相对稳定的状态下实现充分就业和高质量发展的有利条件。报告显示，在需求方面，装备制造业和消费品制造业对高技能人才的需求仍然相对强劲。另一方面，服务业的就业潜力不断释放，有望成为新就业的重要支柱。

来源：新浪直播网