“医疗培训第一股”众巢医学赴美IPO：前两大客户对收入贡献近五成

本篇文章2290字，读完约6分钟

每一个记者蔡鼎每一个编辑吴永久

COVID-19的肺炎疫情仍在世界范围内蔓延，许多中国行业受到冲击，但网络医疗已成为当前资本市场的一个热门行业。美国东部时间2月6日，中国医疗培训企业钟超医疗更新了提交给美国证券交易委员会(sec)的招股说明书，这也意味着钟超医疗的全球路演正式进入ipo冲刺阶段，并计划下周在纳斯达克正式上市。据悉，网络1金融证券是钟超医疗首次公开募股的主承销商，老虎证券是副承销商。

庞大的开放式在线课程平台只有90名全职员工和近40万注册用户。钟超医药成立于2012年，是一家为中国医疗保健专业人士和公众提供医疗信息、教育和培训服务的公司。该公司提供广泛的在线现场健康信息服务、健康教育计划和医疗培训产品，主要包括临床实践培训、流行医学主题的开放课程、交互式案例研究、学术会议和研讨会、继续教育课程，以及面向医疗专业人员和公众的带有教育医疗内容的文章和短片。

根据招股说明书，钟超医药的收入结构分为两大部分。一个是b业务，它通过医疗大规模开放在线课程品牌提供教育、培训、服务和产品收入，包括在线培训课程。设计和制作、离线现场课程教育和学术会议，以及为客户提供医疗咨询服务；另一项业务是阳光健康学校，它为病人提供流行的医学教育并出售书籍。

根据钟超医药的招股说明书，该公司旗下的医疗大规模开放在线课程品牌是中国医疗保健培训和教育领域的领先消费品牌之一。截至招股说明书披露日，公司只有90名全职员工。目前，医学大规模开放在线课程在线平台提供约1429个教育和培训项目，拥有39万注册用户和200多万医学专家数据库，其中包括70多万名医生和130万名医学专业人员。根据招股说明书，钟超医疗首次公开募股筹集的30%资金将用于开发在线课程内容；20%用于平台技术升级和系统集成；50%用于业务拓展，即扩大规模、开发新客户、雇佣更多合格人员和营销费用。

根据招股说明书，钟超医药计划出售350万股a股普通股，发行区间在4美元至4.5美元之间。根据这个发行范围，钟超医疗的ipo规模将在1400万美元至1575万美元之间。如果承销商充分行使超额配售选择权，发行的股票数量将达到402.5万股，实行绿鞋机制后的筹资规模将达到1811.25万美元。

《国家商报》记者还注意到，钟超医药此前已在新三届董事会上市，2018年12月17日召开的第一届董事会第21次会议审议通过了终止上市的议案。

客户高度集中，前两位客户贡献了近50%的收入。随着互联网的飞速发展，教育的内容和形式都发生了巨大的变化，网络教育的优势也逐渐凸显出来，不仅可以大大降低成本，还可以达到规模效应，满足医务人员随时随地接受再教育的需求。

因此，2017年、2018年和2019年上半年，钟超医疗的收入分别为981.6万美元、1286.6万美元和698.8万美元，其中2018年的收入同比增长31%，2019年上半年的收入为698万美元，比2018年上半年的523.2万美元增长了34%。净利润方面，2017年和2018年，钟超医药实现净利润584.6万美元和841万美元。2019年上半年，钟超医疗录得净利润475万美元，同比增长210%，主要是由于现有客户订单的增加和非营利组织客户的增加。由于公司在设计和制作高质量专业内容方面具有领先优势，并得到了制药公司的一致认可，因此保持了较高的毛利率。截至2019年6月30日，公司的毛利率高达68%，公司预计未来将保持较高的利润率。

图片来源:钟超医疗说明书

让我们仔细看看医疗费用。可见，销售成本在钟超医疗支出中占很大比重，2019年上半年研发支出较2018年同期有所下降。

来源:钟超医疗招股说明书单位:美元

根据招股说明书，钟超医疗的收入来自相对较少的客户。2018年和2017年，钟超医药制药企业客户分别占公司总收入的39.9%和19.3%。2018年上半年和2019年上半年，该公司的nfp客户分别占总收入的78.2%和33.6%。该公司表示，随着制药公司通过nfp下了更多订单，制药企业客户在钟超医药收入中所占的比例最近大幅下降。

《国家商报》记者仔细分析了钟超医药的客户后发现，该公司目前的主要客户是医药公司，最大的客户是中国最大的肝病药物研发生产企业郑达天晴药业集团有限公司(以下简称郑达天晴)。钟超医药成立的前三年，郑达天庆的收入占总收入的95.66%。近年来，钟超医药摆脱了单一客户的问题，主要客户已扩展到国药集团通济堂(贵州)制药有限公司、山东达因海洋生物制药有限公司、赛诺菲(北京)制药有限公司等知名企业，但客户集中度仍然较高。根据招股说明书，2018年，钟超医疗60.1%的收入来自为制药公司提供的服务，前两位客户贡献了当前收入的49%。

关于客户高度集中的问题，钟超医药在招股说明书的风险因素部分明确提到，我们的大部分收入来自相对较少的大客户，这些客户的业务损失可能会减少我们的收入，严重损害我们的业务。我们相信，在可预见的未来，我们的大部分收入将继续来自少数主要客户。

我们与这些主要客户保持密切关系的能力对于我们业务的增长和盈利至关重要。但是，为特定客户执行的工作量可能会有所不同，尤其是当我们不是客户医疗信息、教育和培训服务的独家提供商，并且我们的客户都没有购买我们服务的长期承诺时。一年内的主要客户可能不会在下一年为我们提供同样的收入水平。此外，我们的收入很大一部分依赖于单个客户，这可能会给我们在协商合同和服务条款时带来一定的价格优势。钟超医药在招股说明书中补充道。

封面图片来自:照片网络

330个城市新肺炎疫情实时查询

来源：新浪直播网