国海证券：建议有重点、分步骤出台一系列组合政策

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我们的记者文立

受COVID-19肺炎疫情影响，抗风险能力较低的中小企业开始面临压力。根据国海证券的研究意见，借鉴2003年非典的经验，结合中国当前经济环境的变化，COVID-19的肺炎疫情对经济有潜在影响。

对此，国海证券首席宏观债券分析师金毅建议，管理层应该有重点、有步骤地推出一系列组合政策，以切断疫情对中国宏观经济造成巨大冲击风险的迹象。

第一，优先帮助劳动密集型服务业的小微企业。在财力条件下，对遭受重创、涉及面广的企业实施援助，将有助于增强企业家的信心，使企业家有更强的意愿分担社会稳定的成本。但是，应该优先考虑救济，优先考虑餐饮、食品、物流、酒店、文化旅游和建筑等劳动密集型行业的小微企业。有效的减免政策包括暂停税收和社会保障支付，减少一些税收和社会保障，以及减少租金。

第二，推出更加成熟的中小企业贷款政策。受疫情影响，中小企业面临的最直接问题是收入下降和流动性紧张，最需要的是短期资金支持。如果中小企业的短期流动性问题能够得到解决，将有助于它们渡过难关。

第三，考虑到效率因素，中小企业应分阶段纳税申报。分阶段实施的退税政策是用来支持中小企业的，但具体方法需要更详细。效率最低的方法是平均分配，而效率较高的方法是根据企业为社会创造财富的能力进行分配，这样就多劳多得，少劳少得。在非典时期，新加坡的做法是根据企业过去3-5年的纳税情况设定相应的比例，并将税款返还给企业。

第四，调整金融监管政策，充分发挥地方政府的积极性。由于金融机构以利润最大化为目标的救助行为与商业行为之间存在冲突，监管当局需要与地方政府采取两项措施来确保相关企业的金融支持政策落到实处。一方面，监管部门应制定和调整相应的银行信用评估和监控制度，以便在金融机构风险偏好普遍萎缩的情况下，使商业银行逆周期运行。一方面，地方政府应与地方银行和其他监管机构合作，沟通和监督地方金融机构。

同时，金毅认为，应该为疫情超出预期的持续时间预留一些政策储备，以便为后续出台做准备。

例如，我们应该控制救援政策的节奏，保留一些资金和财政援助的子弹。在第一波救助政策下，如果疫情持续三个月以上，要进一步加大对重点行业小微企业的救助力度，适当加大对其他需要救助企业的支持力度。此外，财政和金融安排还应该为金融系统坏账的增加和潜在的金融风险做好准备，例如发行特别债券向银行系统注入资本。

成立中小企业发展银行。中小企业政策性银行的建立可以补充一般商业银行的不足。商业银行主要从商业利益的角度为中小企业提供流动性支持，中小企业发展银行可以从国家战略的角度为中小企业提供支持。

创建专门针对中小企业信贷风险的商业保险工具。如果疫情持续时间超过预期，将导致大量中小企业的流动性风险，进而导致金融市场违约率上升和信用风险积累。中国央行在流动性支持方面优于美联储，但金融市场缺乏削减、分散、转移和打包信贷风险的金融工具。因此，建议立即创建专门针对中小企业信贷问题的商业保险工具，并明确表示央行将提供最终的流动性支持。

(编辑蔡善丹)

来源：新浪直播网