兴业银行首席经济学家鲁政委：疫情不改基本股市趋势

本篇文章1420字，读完约4分钟

面对春节后的股市，圈内的一些朋友并不平静:有人担心股市会下跌，有人呼吁推迟开市

所有这些事实都不清楚:我们在投资什么？是今天投资股价上涨明天下跌的趋势，还是投资经济和企业？

如果是前者，那么股市没有多头和空头之分；事实上，因为你无法猜测每天的涨跌，很少有投资者能够长期从前者赚钱。实际上，真正能赚钱的是那些投资于后者的人，即那些投资于经济和企业发展趋势的人。

如果是这样，那么我们应该继续问:新型冠状病毒流行病的影响是短期的还是长期的？

爆发的影响通常是短暂的。根据2003年非典的经验，运输、批发和零售、住宿和餐饮是受疫情影响最大的三个行业，但基本上这些行业在疫情解除后一至三个月内会迅速恢复。

同时，考虑到近年来中国经济结构和居民消费模式的变化，这三大产业在中国经济总量中的比重与非典时期相比有所下降。因此，疫情对经济的相对影响将低于当时的非典。

国际金融市场的经验也表明，这一流行病的影响难以持续。在世界卫生组织(who)实施国际关注的突发公共卫生事件(pheic)评估体系后，笔者调查了pheic 4次传入美国后美国股市的反应(包括SARS之前，但不包括此次疫情，who可视为pheic 6次，但未传入美国2次)，发现其中一些对市场几乎没有影响(如2016年巴西Zaka病毒)。在某些情况下，市场在5个交易日之后恢复到较高水平(例如，2009年的h1n1病毒)，而在非典时期，市场在12个交易日之后恢复，最长的一个交易日不超过20个交易日(2014年的埃博拉病毒)。

如果我们确认市场的长期趋势不会因为短期冲击而改变，那么如果市场真的调整了，那么这应该是一个让别人害怕我贪婪的长期投资的好时机。

事实上，与当时对非典的反应相比，中国和全世界的反应都要快得多。自2003年1月国家疾病预防控制中心确诊首例“非典”以来，2003年4月开始在全国范围内开展公众防治工作；2019年12月确诊首例疫情后，2020年1月启动了全国公共防控。更快的行动也有望缩短疫情的影响。

此外，政策准备是充分的。面对疫情，虽然许多省市把春节假期延长到了2月9日，但中国a股市场还是决定如期在2月3日开盘。这反映出政策当局对中国经济和市场弹性充满信心。事实上，面对疫情可能带来的影响，政策当局已经做了充分的准备。

2月1日，中国人民银行、财政部、银监会等五部委联合下发《关于进一步加强金融支持防控新型冠状病毒肺炎的通知》(银发〔2020〕29号)，对疫情可能对企业、投资者、金融机构和交易结算系统造成的影响进行了全面部署。

中国人民银行表示，将保持充足的流动性，引导金融机构增加信贷供应以支持实体经济，并促进货币和信贷的合理增长。中国人民银行将向全国主要银行和湖北等重点省(市、区)的部分地方法人银行提供总计3000亿元的低成本专项再融资资金，并要求获得再融资资金的银行向应对疫情的重要医疗、生活资料和生产企业提供优惠利率的信贷支持。

根据这一政策，中国人民银行将于2月3日推出1.2万亿元的流动性，比去年同期增加9000亿元。

银监会表示，如果受疫情严重影响的企业难以偿还到期贷款，可以发放或续发贷款；如果确实难以在2020年底前完成处置，允许适当延长过渡期；对于偿付能力充足率高、资产负债匹配好的保险公司，允许其在现有30%上限的基础上适当提高股权资产投资比例。

上述前瞻性政策措施有望在市场中发挥有效的支撑作用。(作者鲁正伟是兴业银行首席经济学家)

来源：新浪直播网