2019年增强指基比跟踪指数赚得多 五大业绩赢家操作路径曝光

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增强型指数基金的表现不一定优于指数，但从2019年的表现来看，大多数基金的表现都超过了指数。

《国家商报》记者从最近披露的《2019年第四季度报告》中注意到，业绩突出的增强型指数基金十大尴尬股不同程度偏离跟踪指数，其中一些十大尴尬股甚至与指数十大成分股完全不同。增强型指数基金在2019年第四季度做了哪些“增强”操作？记者选取了上证50指数、沪深100指数、沪深300指数、沪深500指数和沪深1000指数这五个较为常见的指数，寻找表现突出的指数基金，探索其“增强”的奥秘。

大多数增强的指数基础都被超额奖励了

从记者选择的五个指数来看，大多数增强型指数基金都获得了超额回报。具体来说，跟踪上交所50指数、沪深100指数和沪深1000指数的增强型指数基金在2019年都用完了超额收益，而沪深300指数和沪深500指数的一些相关增强型指数基金仍未能超过该指数，甚至在跟踪同一指数的指数基金中排名垫底。与此同时，表现出色的产品也获得了超额回报，超过指数10个百分点。其中，与2019年的基础指数相比，更多基金的回报率超过了23.2个百分点。

指数基金想要用光超额回报意味着什么？上海证券基金评估研究中心的一位高级分析师表示，从战略角度来看，大多数增强型指数基金通过量化多因素模型获得超额回报，只有少数基金采取积极管理。其他增强措施包括玩新的、股指期货套期保值等。

那么，对于2019年明显过剩的指数增强型基金，他们采取了什么增强策略？第四季度如何分配岗位？记者梳理了五只表现突出的增强型指数基金，发现在策略方面，大部分增强型指数基金都采用定量多因素模型作为增强手段之一。有业内人士表示，指数提升策略大多采用量化模型，很少采用主动管理。根据该基金的报告，创新也是提高的一个重要来源。

什么是好的指数增强型基金标准？投资者在选择时应该注意哪些方面？上述分析师表示:“在选择指数增强型基金时，我更喜欢超额回报来自选股能力的产品。如果沪深300指数增强型产品经常选择沪深500或沪深1000中的小盘股，其超额回报来自市场价值因素的暴露，而不是选择股票的能力。此外，更严格地说，在比较类似产品时，我们应该剥离其他收入来源，例如玩新的，并简单地评估他们的选股能力。”

第四季度哪些股票库存充足？

如果选股能力是指数增强型基金的一个重要评价方面，那么2019年第四季度表现突出的五个增强型指数中的尴尬股是什么？其基础指数的前十大成份股之间有什么不同？

在跟踪上交所50指数的指数基金中，E基金上交所50指数表现良好，2019年的表现比该指数高出近18个百分点。从大盘股持股情况来看，截至第四季度末，E基金上交所50指数A前两个大盘股的比例与上交所50指数基本一致，此后大盘股一直在调整。例如，平安银行、中国建设、五粮液和长春高辛出现在十大重仓中，但这四只股票没有出现在上证50指数的十大成份股中。

相比之下，在跟踪沪深100指数的指数基金中，2019年超出10.91个百分点的宝应沪深100指数表现强劲。第四季度十大重仓中，除美的集团与兴业银行略有不同外，与标的指数十大成分股基本一致。

2019年全年，广发沪深300指数比沪深300指数上涨11.33个百分点。从第四季度的持仓量来看，在该基金的十大持仓量中，有七只股票属于沪深300指数的十大成份股。其中，中国平安、贵州茅台和招商银行这三大重仓并没有发生变化，它们在基金净值中的比重基本上等于个股在指数中的权重。此外，该基金与指数前十大成份股不同的三只股票是万科a股、平安银行和光大银行。

由于申万灵信沪深500指数的优先增长量尚未披露2019年第四季度报告，记者将其替换为博世拉沪深500指数的增长量，超出幅度超过10个百分点。根据季报披露的信息，在2019年第四季度末的Bosera CSI 500指数十大重量级股票中，文泰科技与CSI 500指数十大成份股相同，但其他九大重量级股票有所不同，变化较大。

2019年，比沪深1000指数高出逾15个百分点的招商局沪深1000指数走强。在第四季度末，十大尴尬股和指数十大成分股都没有重叠。从持仓比例来看，持仓占基金净值的比例在0.9%以上，明显高于沪深1000指数中个股的权重。

与追踪大盘股指数的增强型指数基金不同，小盘股指数的增强型指数基金在大盘股的变动中似乎更为彻底。有业内人士表示:“指数增强型基金的超额回报仍来自企业素质，在上证50和沪深300中选择更好的股票相对更难。”CSI 500或CSI 1000有好有坏，因此通过选股更容易获得超额回报。”

来源：新浪直播网