外资巨头乐观展望2020年A股 对科技板块兴趣递增

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随着a股市场的国际化，外资对a股市场的影响逐年增加。

近日，国家商报记者梳理了高盛、摩根士丹利、花旗、瑞银、野村、富达国际等主要外资机构对2020年a股市场的预测。尽管这些机构观点不一，但2020年a股市场的整体前景依然乐观。

例如，1月13日上午，瑞银投资研究部中国战略主管刘指出，他对2020年a股持谨慎乐观态度，并预测在基准情景下，2020年沪深300指数将上涨6%。

尽管外资机构集体唱a股能在一定程度上提振市场信心，但空过去常常会降低“一致预期”。

值得一提的是，根据瑞银分析师的观察，外资对a股科技行业的兴趣正在增加。

外资机构普遍乐观

1月13日上午，第20届瑞银大中华区研讨会在上海举行。展望2020年中国证券市场的投资机会，瑞银投资研究部中国战略负责人刘明勇指出，他对2020年a股持谨慎乐观态度。预计在基准情景下，2020年沪深300指数将较2020年1月9日收盘价(4164点)上涨6%。

在两种极端情况下，与2020年1月9日的收盘价相比，2020年沪深300指数可能上涨20%或下跌13%。

近年来，外资不断流入a股已成为市场的一个显著特征。截至目前，摩根士丹利资本国际尚未明确表示是否会在2020年继续增加a股比例，但几家大型外资机构认为，不管摩根士丹利资本国际的决定如何，外资仍将继续流入a股。

瑞银(UBS)中国证券策略师孟磊告诉记者，假设摩根士丹利资本国际纳入a股的因素在2020年不会提高，估计2020年流入a股的活跃外资总额可能达到3000亿元人民币。如果摩根士丹利资本国际纳入a股的因素提高，预测水平也会提高。

野村东方国际证券(Nomura Orient International Securities)最近预测，2020年外资流入a股的规模将达到约2000亿元人民币。

瑞银(UBS)中国全球金融市场部主管、瑞银qfii业务主管方东明表示:“在经济相对放缓、人口老龄化或低增长的背景下，无论是绝对回报还是全球配置，中国的投资都有很大价值。从降低风险的角度来看，海外投资者都不如中国，因此从投资的角度来看，海外投资者有一个增加中国资产的系统化过程。”

谈到2020年的货币政策，孟磊表示:“事实上，2020年1月RRR降息的时间比我们预期的要早一点。我们最初预测，在第一季度cpi峰值过去后，央行将进一步放松货币政策。我们现在预测，到2020年年中，还会再降低50个基点。”

可以提振市场信心

随着外资越来越多地参与a股市场，外资机构越来越热衷于表达对a股的研究观点。

据记者梳理，截至目前，外资机构包括摩根士丹利、花旗集团、瑞银、野村、富达国际等。已经公布了各自对2020年a股市场的战略展望。

在记者获得的摩根士丹利2019年11月中旬发布的a股战略展望中，基于利润增长复苏的预期(由于宏观周期性复苏、汇率走势稳定、国内库存水平较低)，对2020年a股市场表达了谨慎乐观的看法。

值得一提的是，在这份报告中，摩根士丹利为2020年沪深300指数设定了4180点的目标，上周五(1月10日)，沪深300指数已经触及这一点；此外，摩根士丹利设定了2020年恒生指数27，500点的目标，该目标在2019年12月中旬被市场打破。

针对中国人民银行2020年1月1日宣布的RRR降息，花旗在最近发布的研究报告中指出，该公司的经济学家预计，央行的宽松趋势预计将在2020年继续，这将有助于推动2019年的持续下滑。ppi和固定资产投资增长率下降；预计2020年中国固定资产投资增速将比2019年有所提高。此外，预计基础设施投资和制造业投资将在2020年恢复，而房地产投资将同时放缓。基于此，花旗的投资建议包括关注中国铁建(港股)等建筑核心企业、中联重科(港股)等工程机械龙头企业、汇川科技、格力电器等工业自动化企业。

一些外资机构早就对a股表示了乐观。例如，在2019年11月初举行的高盛2019中国投资论坛年会上，高盛分析师坚持a股“过度配置”的观点，并预测在乐观的情况下，沪深300指数有望挑战5000点。2019年11月初，沪深300指数在4000点上下波动。

然而，最近有媒体报道称，高盛在2020年展望中提到，2020年沪深300的回报率预计为6%，目标点为4200点，利润增长率为10%。高盛对中国a股持“标准”中性观点，对摩根士丹利资本国际中国指数相对更为乐观。

尽管外资机构集体唱多a股能在一定程度上提振市场信心，但人们一致预期，空事件将经常发生在过去。一家外资机构的中国股票基金经理最近向记者承认:“在2020年，市场几乎总是在关注它。事实上，我还是有点慌。与一年前不同的是，尽管市场大不相同，但我仍然很确定。”

科技行业迎来了一个上升周期

值得一提的是，瑞银大中华区研讨会的主题有两条主线——技术和消费。科技相关话题包括5g、互联网等话题，消费相关话题包括旅游、汽车、医药等行业。

对此，瑞银证券(UBS Securities)科技行业分析师俞佳表示:“我有一种感觉，外国投资者对a股科技行业的兴趣正在增加，这也是由于市场预期，即经过过去两年科技行业的下行周期后，未来科技行业有望迎来上行周期。”

对于当前的硬技术热，正在一级市场投资的尧都资本创始合伙人白也有着深刻的感受。“请记住，在2015年，当时只有少数基金投资于硬技术，现在几乎所有基金都在谈论自己。投资硬技术，因为在2c领域，随着流量红利的耗尽，热点正在减少。”不过，他认为，二级市场的投资者需要小心由某种前沿技术概念引发的市场泡沫，不要落地。

2019年，a股半导体板块是市场热点。展望2020年对半导体行业的投资，瑞银(UBS)亚太区半导体行业负责人卢嘉轩认为，虽然过去一年的上涨后，一些半导体行业公司的估值并不便宜，但2020年的股价是否还能表现需要业绩增长来验证，但无论外部形势如何发展，中国发展自己的半导体行业是大势所趋。他表示，在半导体子行业中，与半导体代工、cpu等需要更多投资、门槛更高的子行业相比，他们对国内半导体领域的封装、闪存、电源管理等子行业较为乐观。

外资机构预测

瑞银:对2020年a股持谨慎乐观态度。在基准情景下，与2020年1月9日的收盘价(4164点)相比，沪深300指数预计在2020年上涨6%。在乐观和悲观的极端情况下，与2020年1月9日的收盘价相比，2020年沪深300指数可能上涨20%或下跌13%。

摩根士丹利:基于利润增长复苏的预期(由于宏观周期性复苏、汇率走势稳定、国内库存水平较低)，对2020年a股市场持谨慎乐观态度。

高盛:据估计，2020年沪深300的收益率为6%，目标点为4200点，利润增长率为10%，这相对比摩根士丹利资本国际中国指数更为乐观。

花旗:预计2020年中国人民银行的宽松趋势将持续，这将有助于提振2019年继续下滑的ppi和较低的固定资产投资增长率；预计2020年中国固定资产投资增速将高于2019年。建议关注建筑中央企业、建筑机械龙头和工业自动化领域的相关目标。

野村:我不认为2019年a股涨幅过大。我把沪深300指数的目标点定在2020年底的4400点。预计a股市场在2020年第一季度将有更高的上涨机会。

富达国际:对2020年a股持乐观态度。过去几年，中国经济经历了去杠杆化和去产能化的过程，经济增速从高位回落，给a股造成了一定压力。随着每年5%~6%的中高速增长成为常态，未来几年宏观环境对a股的负面影响可能会逐渐消退，相对稳定的市场环境有利于投资者寻求超额回报。

来源：新浪直播网