售价下行毛利下滑 激烈竞争下的胎压监测众生相

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2016年9月，强制性国家标准《乘用车轮胎压力监测系统性能要求及测试方法》通过了技术审查。根据上述强制性国家标准的要求，从2020年1月1日起，轮胎压力监测系统(tpms)将安装在所有新的m1车辆上。这给制造商和行业投资者带来了强烈的期望。

在上述利好政策的推动下，宝龙科技(603197，sh)、万通智空(300643，sz)等公司的股价近日迎来大幅上涨。其中，万通智空从2019年11月1日至2020年1月14日增长154.97%。

后装市场:价格下降

在对《国家商报》记者进行梳理后发现，各大券商研究机构都认为，随着政策的强制性要求，tpms将在2020年迎来高增长。万联证券、长城证券、东方财富证券和中信证券预测2020年市场总增长率分别为44.84%、47.57%、70.83%和32.35%，四家机构预测的平均增长率为48.9%。

值得注意的是，尽管胎压监测系统行业的规模预计将强劲增长，但行业内的竞争也非常激烈。

2019年，深圳道通科技有限公司(以下简称道通科技)实现首次公开发行，招股说明书显示2019年上半年国内销售的tpms产品毛利率为-172.49%。

根据道通科技的招股说明书，从市场类型来看，道通科技属于售后市场，即其面对的客户主要是汽车维修店；宝龙科技的胎压监测系统产品主要在预装市场(oem市场)，客户是汽车制造商和大型一流零部件供应商；万通直空既有am市场，又有oem市场业务。

值得注意的是，道通科技tpms产品的毛利率并不总是如此。就在两年前的2017年，道通科技的胎压监测系统产品在国内销售的毛利率为57.88%。那么，为什么道通科技销售的胎压监测系统产品的毛利率在短短两年内从57.88%下降到-172.49%？

道通科技在招股说明书中解释道:“从2018年下半年到2019年上半年，公司向通过国内市场现有销售渠道购买了一些指定型号的综合诊断产品的客户提供了tpms系统诊断匹配工具和轮胎压力传感器。受上述推广因素影响，2018年及2019年1-6月tpms产品毛利率大幅下降，分别为-0.30%及-172.49%。”

在第二轮审计质询中，道通科技披露了其国内轮胎压力传感器的实际销售单价。从2016年到2018年和2019年上半年，其轮胎压力传感器的销售价格分别为102.03元/件、93.11元/件、67.72元/件和69.07元/件。

预装市场:毛利率下降

值得注意的是，预装市场宝龙科技tpms产品的毛利率在2018年也略有下降。从2014年到2018年，宝龙科技的毛利率低于售后市场的公司。

《商业日报》的一名记者打电话给宝龙科技证券部。至于毛利率的下降，该公司的工作人员告诉记者:“你可以看看汽车市场的表现。我们同行业同行的价格应该差不多，毛利也差不多。毛利率(tpms产品)应保持在20%至25%之间，毛利率从未如此之高。tpms产品的毛利润主要集中在电池和芯片环节，尤其是芯片环节。”

鉴于前装市场毛利率较低，道通科技解释说主要原因是客户不同:汽车制造商和大型一流零部件供应商的产品毛利率低于汽车维修制造商。

宝龙科技在招股说明书中也提到了“贴牌生产市场价格年度下滑”的现象。宝龙科技表示，贴牌生产项目通常在每个项目周期实施年度降价，降价幅度为3-5个百分点。如果成本保持不变，单个项目的毛利率将逐年下降。

同时，宝龙科技也表示，由于“学习曲线”效应也可以降低产品成本，oem市场价格的年度下降不一定会影响公司产品的毛利率。此外，代工新老项目的更换将从老项目的结束和新项目的开始开始，新老项目的价格会有所不同，所以整体平均价格不会总是处于下行通道。

宝龙科技在2018年年报中解释了整体毛利率下降的原因:“随着国内汽车市场的下滑，原始设备制造商的竞争加剧，并已传导至上游供应商。销售额没有达到预期，一些客户大幅降价，导致毛利率下降。”

万通直空胎压监测系统产品的毛利率近两年也呈下降趋势。根据万通智能控制的公告，其胎压监测系统产品2015年的毛利率为59.01%，2018年降至39.52%。在其年度报告中，该公司没有区分国内销售和出口销售的胎压监测系统的不同毛利率。根据2018年年报，公司在中国实现营业收入约7400万元人民币，在海外实现营业收入2.39亿元人民币。其中，国内业务毛利率为23.88%，海外业务毛利率为28.84%。

此外，首次公开募股失败的铁江军汽车电子有限公司(以下简称铁江军)胎压监测系统产品毛利率也呈下降趋势。铁将军在招股说明书中表示，随着市场竞争的加剧，tpms产品的平均销售单价下降，平均销售成本下降缓慢。因此，该公司国内后装市场的tpms产品毛利率稳步下降。

来源：新浪直播网