窦玉明：长钱要长投波动性大不代表风险高 建议把养老金投资回报率做起来

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1月11日，全球财富管理论坛2020年第一季度峰会在北京召开，主题是“开放背景下构建养老投资体系”。中欧基金董事长窦出席论坛，并就过去一年个税延伸商业养老保险发表了看法。

窦余明首先谈到了现收现付养老金和基金模式。他认为，目前的第一支柱是现收现付养老金，他需要在未来进入基金体系。关于两者的区别，窦余明解释说:“过去，中国人讲的是养儿防老。现收现付的意思是让别人的儿子给你养老，就是说我老了，其他的年轻人去工作给我们养老。”

窦首先通过一组数据表达了中国老龄化不可逆转的趋势，并分析了中国人未富先老、养老金替代率低的问题。他认为很难实现将来靠“别人的儿子”养老，好的退休生活只能靠自己，即靠个人账户的第三支柱养老。

2018年5月1日，个税递延商业养老保险试点项目正式启动，即采取税收优惠等措施加快商业养老保险发展，被视为增加居民选择、提高养老金替代率、满足个人多层次养老需求的重要举措。(所谓养老金替代率，即职工退休时的养老金水平与退休前的工资收入水平之比，是衡量职工退休前后生活保障水平差异的基本指标之一。(

窦在讲话中对一年多来的试点工作作了四点感想:

一是便利性不够，如每月免税少，手续复杂；第二，养老金产品过分强调安全性而忽视盈利性；第三，个人养老金的税收激励对那些没有缴纳个人所得税的人缺乏激励。基于中国较高的纳税点，实际上只有数千万人缴纳个人所得税，而且覆盖面很小；第四，对富人的激励太少。

如何改进和优化？窦还向提出了四点建议:

首先，利用互联网技术提高便利性+设置默认产品。包括通过智能投资系统帮助客户实现养老资产配置，因为没有违约产品，投资者很难做出正确的资产配置。

窦认为，中国目前拥有世界上最便捷的互联网基础设施，未来可以整合互联网技术，实现个人养老金投资一键到位。

第二，增加长期高回报产品，提高投资回报。投资目标的波动并不意味着高风险。长期投资是需要长期资金的，否则，收入差距会很大，股票资产会有更高的长期回报。全球资产配置可以增强投资组合的有效前沿。

第三，14亿人中有13亿以上不缴纳个人所得税，大多数不纳税的个人受到免税和补贴的鼓励。

最后，建议提高富人免税上限，开放第二、第三支柱的额度，将免税额度直接给予个人，让他们自主选择投资，这样可以达到“一举两得”的效果。

来源：新浪直播网