盛世丰华入股康跃科技连拉三涨停 还有数十家公司实控人拟变更

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在改变了以往光伏转型的投资策略后，康悦科技被风险投资机构接管。出人意料的结局并没有阻碍其股价的反复上涨，反而引起了深交所对买卖双方交易合理性的关注。

尽管该公司强调这只是“交易的第一步”，外界已经开始关注其重组和借壳的预期。

一些分析人士指出，由于业绩改善的需要，风险投资已经把重点放在了寻找廉价资本的核心资产布局上，并且已经在上市公司领域发挥了实力。从2019年开始，以风险投资为重点的投资机构越来越多地进入市场，成为企业实际控制人的“空减兵”,近47家企业参与风险投资。外界在担心“新老板”会给企业经营带来惊喜的同时，也开始担心市值波动所隐含的投资者风险。

控股还是其他计划？

自2019年11月以来，康悦科技的股价已经触底反弹。连续几天的上涨让外界一度看好其在光伏转型道路上的发展。直到2019年12月27日暂停交易，外界仍在猜测，除了收购怡航(光伏覆膜机的领导者)之外，下一个会是谁。

然而，在2020年1月7日恢复交易后，它几乎超出了所有人的预期。康悦科技没有引入新的行业领袖，而是将公司近29.9%的股权转让给了深圳史圣奉化企业管理有限公司(以下简称史圣奉化)，这将触发30%的要约收购红线。

据了解，买方是一家风险投资机构，这与上市公司的主营业务不符。出人意料的是，复牌后，康悦科技有了直接的每日涨停。1月8日，该股仍有每日涨停，1月9日，该股有每日涨停。

外界开始猜测刚刚开始光伏转型的康悦科技为何突然转向“卖壳”，让一家投资公司持有股份。就连深交所也发出了关切信，要求该公司解释此次交易的原因和背景，以及史圣丰华获得该公司控制权的目的。

《商业日报》记者注意到，此次转让给史圣奉化的股权价格为8.85元/股，比停牌前的7.41元/股高出近20%。一些分析师指出，如果买家支付高价，这不是利润转移的做法，但如果是购买一个空壳，也有可能支付溢价。

一位资深市场人士告诉记者，29.9%是上市公司能卖出的最高比例。“如果发出收购要约，它将被迫以相同的价格毫无歧视地从所有股东手中购买股份。”在他看来，目前买卖双方的交易可能并不低调，而是为了省事。

1月8日，记者联系康悦科技询问相关事宜。公司表示，首次与奉化乃至主体京资产管理集团有限公司(以下简称京)合作，双方已就股权转让价格进行了洽谈。“现在是开始销售的第一步。接下来，将发布公告，解释史圣丰华股份转让的具体目的。然而，不知道是否出售壳牌，这也是管理层的决定。而京一直在寻求借壳上市。

据wind信息，晶是一家投资管理公司，为三板申报企业，符合创业板上市财务条件要求，注册资本2.3亿元，目前管理199只基金。其中，大部分是股权投资基金，规模超过2亿元，很多投资项目都是成熟企业在C轮到H轮的投资。

就康悦科技而言，根据2019年第三季度报告数据，其净资产为14.55亿元，但企业净资产收益率指数连续几个财务报告出现下降，2018年第三季度为1.88%，同比下降79.16%；公司净利润同比也下降了75.83%。

从资产导入的可行性分析可以看出，康悦科技有潜力容纳京的资产，其流动性仍然充足，资产负债率为31.63%，不是次等借壳目标。对此，康悦科技没有给出明确的回应，称“这些都是后续的事情，我们不清楚怎么做，包括整个公司的高度关注。”

前述市场人士表示，如果买家对空壳价值和业务持乐观态度，他会溢价买入，“但价格往往是不确定的。”如果他在此时介入投标，他可能必须完全收购私有化的上市公司，这对买方来说是没有意义和没有必要的。”

风险资本经常急于成为真正的控制者

事实上，a股上市公司被机构挂牌甚至控制的情况并不少见，风险投资机构也不例外。它们大多依靠上市公司的主营业务优势来加强投资业务的产业协同。然而，从2019年开始，类似的股东入市行为日益增多，成为企业实际控制人的“空减兵”。

风统计显示，自2019年以来，以风险投资为主的30多家投资机构增持了上市公司的股份，相关投资机构是其上市公司的控股股东、5%以上的股东及其控股子公司。

记者还发现，从2019年至今，在披露的上市公司实际控制人变更公告中，涉及风险投资的公司有40多家，包括英飞凌、全信豪和华空赛格。

例如，英飞凌于2019年11月19日宣布拟转让深圳投资控股有限公司(以下简称“深圳投资控股”)持有的6000万股英飞凌股份，占英飞凌总股本的5.00%。本协议转让完成后，深圳投资控制将持有公司3.16亿股股份，占公司总股本的6.35%。深圳投资控制将获得对公司的控制权，公司的控股股东和实际控制人将发生变化。

除了组织通过大量投资实现控股外，一些投资机构还通过联合其他股东形成一致行动方，进而完成对公司实际控制人的更换。全新就是一个例子。

据公开信息，2019年11月28日，新佳宣布深圳市博恒投资有限公司第二大股东(以下简称博恒投资)和陈卓婷、陆尔东、李强、林长贞、陈军、刘宏六位自然人股东分别持有公司7600万股股份(占公司总股本的22.08%)，公司控股股东由汉富控股变更为博恒投资及其一致行动。由于王万红是博恒投资的实际控制人，全新的好的实际控制人由韩学元变更为王万红及其一致行动。

此外，许多st股已宣布更换实际控制人，投资机构的加入也让外界关注其"壳资源"的未来走势。

例如，st将原第一大股东杭州秦商体育文化有限公司持有的4300万股股份远程转让给无锡苏新产业优化调整投资合伙企业(有限合伙)，导致公司实际控制人发生变化，是公司“空壳保护”转移实际控制权的一个例子。

事实上，上市公司实际控制权的转移大多受制于财务困境和业务整合的需要。记者还发现，从实际控制人的变更类型来看，往往涉及国有资产和民间资本的变更，从结果来看，非国有资产控制权的变更更为常见。

一位来自南方的私人股本消息人士告诉记者，由于股权质押和运营的双重考验，一些公司不得不申请外国援助，因此与主营业务无关的投资机构有机会逢低吸纳，包括对一些地方政府或工业资本平台的纾困。

来源：新浪直播网