Model 3国产引爆产业链黄金10年？ 私募建议关注细分领域龙头

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模型3是特斯拉的“步行体积”模型。1月7日下午，中国第一批特斯拉3型社会车主交付仪式在上海超级工厂举行。值得注意的是，最终售价将降至299，050元。

从股价趋势来看，自去年10月24日超越空以来，特斯拉的股价已经上涨了近50%。从a股新能源汽车产业链来看，宁德时代的股价突破100元大关，成为创业板的“第一兄弟”后继续上涨。自去年11月以来，股价已上涨近60%，目前市值已超过2400亿元。

如果国产3型车将来能卖得好，它的供应商可能会欢迎投资机会。当苹果的手机着火时，许多10倍的股票诞生了。

30%的零件是中国制造的

首先，恢复苹果产业链中个股十年的表现。根据苹果相关概念的股价走势，投资路径大致可以分为三个阶段:2008年年中至2011年年中，2012年年中至2015年年中，2015年年中至2017年底。该指数和上市经典指标在每个阶段的平均投资期限分别为24.3个月、36.6个月和24.6个月，第二次的平均投资期限最长。第一次和第三次的平均投资期限比较接近，比第二次短了近一年。各阶段指数和上市经典指数的平均增幅分别为78.3%、69.4%和18.3%。考虑到a股在第二阶段后期处于牛市的主涨波，市场对上涨的贡献明显高于第一阶段和第三阶段。

那么，特斯拉的产业链会诞生10次吗？首先，新能源汽车市场的竞争优势非常重要。根据东方证券研究报告，特斯拉在美国新能源汽车乘用车市场处于领先地位。自2012年以来，特斯拉在美国市场的销量迅速增长，从2012年的2509辆增至2018年的19万辆。2019年前三季度，销量达到13.6万辆，同比增长19%。特斯拉在美国新能源汽车的市场份额逐渐增加，从2012年的5%左右增加到2019年前三个季度的57%。从特斯拉在美国市场的发展来看，其产品具有很强的竞争力和市场拓展能力。其中，型号3是特斯拉的主要销售力量，型号3的市场份额为47.3%。

其次，就传统燃料汽车市场而言，东方证券认为，特斯拉还将抢占部分传统燃料豪华车市场。从美国的情况来看，特斯拉已经成为一线豪华车品牌之一。

第三，我们应该注意模型3的销售增长在将来可以保持。3型车在中国生产后，由于免征购置税和许可的便利性，将对同级别的豪华车形成更大的竞争优势。与美国市场相比，预计将对中国传统燃料豪华车市场产生一定影响，原有的潜在豪华车消费者将转向购买车型3，这将有效促进其销售。根据特斯拉的计划，上海工厂第一阶段的产能计划为3000辆/周。据估计，在产能攀升后，特斯拉上海工厂的产能预计将在2020年达到15万辆/年。当上海工厂开始建设时，特斯拉首席执行官马斯克表示，上海工厂的产能预计将在未来两三年内达到50万辆/年。假设2022年上海工厂的生产能力将达到50万辆/年，预计2020年至2022年上海工厂的年生产能力将分别达到15万辆、30万辆和50万辆。

兴业证券指出，国产3型的生产成本明显低于美国版，预计降价将主要基于国产化率的提高。根据其先前的计算，在中国国内生产后直接原材料成本预计下降10%~20%的前提下，国产型号3的生产成本预计比美国版本下降20%~28%。如果追求与美国版相似的毛利率(约19%)，国产版将有27%~34%的降价空间。此前，相关媒体披露，30%的国产3型零件已经本地化。据估计，到2020年7月，车身零部件的国产化率将达到80%，到年底将达到100%。

私募:关注细分市场的领导者

一些行业分析师认为，由于3号车型的国产化率将达到100%，国内电动汽车供应商有可能从中受益，尤其是市场份额较高的公司。

那么如何挖掘出特斯拉产业链中a股的相关目标呢？根据郭进证券的研究报告，特斯拉的国内供应链集中在底盘的内部和外部部分，总价值很小。根据拆分，3款车型的总价值主要分为三个部分，即三大动力、汽车电子和底盘内外装饰，每个部分约占5:3:2。目前，进入的供应商主要集中在汽车车身底盘内外部装饰领域，这是一个资本密集型行业，产品繁多，总价值小。未来，供应链中的产品类型和价值将会大幅扩展，电源和汽车电子领域的机会将会逐渐出现。

根据东方证券的研究报告，在电池系统方面，特斯拉主要使用松下和lg Chem提供的动力电池。在国内上市公司中，徐升公司供应电池组外壳、电池盒和冷却系统组件，华宇汽车供应电池盒等产品。

郭进证券认为，技术壁垒越高，更换零部件就越困难。汽车技术壁垒高的环节通常集中在电力系统和汽车电子(如芯片和电力电子等)。)。考虑到性能和安全等核心问题，在国内更换它们相对困难，但一旦它们进入供应链，就不容易被更换，比如盛骏电子。

已经掌握设计和制造并具有成本优势的国内细分领域，以及材料或物流占主导地位的领域，将首先被本地化所取代。在汽车行业，对于技术壁垒低、成本依赖性低的制造行业，如汽车车身和内外部装饰行业，由于劳动力和原材料比较便宜，国内大部分制造商已经掌握了相关技术，比国际制造商有更多的成本优势，在特斯拉降低成本的需求下，他们将优先考虑高概率的本地化替代。如顶级集团等。

将核心组件扩展到组件更容易。如果获得了核心组件的订单，就更容易从单件扩展到组装，因为价值已经占了这一环节的大部分。例如，三华智能控制(Sanhua Intelligent Control)几乎垄断了作为热管理核心组件的电子膨胀阀产品，如果将来将热管理组件扩展到特斯拉(Tesla)，则更容易被接受。不仅仅是进入特斯拉的供应链，更重要的是性能灵活性。一些私人投资者表示，全球电池巨头松下、三星、lg、宁德时报和比亚迪是目前全球锂电池产能最强的公司。这种模式在短期内很难改变，这五大巨头的供应商在未来会有很大的机会。隔膜和电解液这两个重要环节有很大的机会。行业领先者和二孩已经占据了近50%的市场份额，并在不断扩大产能，因此很难撼动领先地位。

来源：新浪直播网