华泰宏观:外储三连涨 货币政策更多关注增长压力

本篇文章870字，读完约2分钟

根据央行数据，2019年1月，中国官方外汇储备为30879.24亿美元，比上个月增加152.12亿美元，并连续第三个月增长；根据特别提款权，1月份的官方外汇储备为22045.61亿特别提款权，比上个月减少47.65亿特别提款权。

对此，华泰宏观认为，2019年1月的中美贸易谈判处于边际改善环境，这为稳定官方储备创造了边际宽松环境。预计人民币汇率将处于相对稳定的状态，短期人民币汇率很有可能保持横向不变。

以下是详细的解释:

1月份的官方储备估值几乎没有影响

储备汇率估值为正。1月份，美元指数下跌0.56%，从月初的96.09点跌至月底的95.55点；欧元兑美元汇率下跌0.17%，从本月初的1.1468跌至本月底的1.1448；美元兑日元下跌0.68%，从月初的109.6降至月底的108.85。我们的模型计算表明，汇率变化的估值相对中性，对外汇储备影响不大。债券收益率估值的概率为正。今年1月，美国5年期债券收益率单月下跌8个基点，至2.43%；5年期德国国债整个月下跌了2个基点，至-0.33%；5年期每日债务在整个月下降了4个基点，至-0.16%。全球债券收益率均呈小幅下降趋势，对准备金估值的影响很有可能是正面的。考虑到汇率和债券收益率的变化，我们保守估计1月份估值因素的影响将在70亿美元左右。

外汇储备继续向好，货币政策更加关注经济下滑

在调研报告《地方两会反映经济下行压力明显》中，我们指出，已召开两会的30个省的《政府工作报告》发现，15个省没有完成2018年设定的gdp增长目标，27个省下调或持平了2019年的经济目标增长率(相对于2018年的计划增长率)；就固定资产投资增长率而言，在宣布2019年计划的16个省中，有14个省不同程度地降低或保持不变。在《政府工作报告》中，27个省下调或保持了2019年国内生产总值增长目标，反映出经济下行压力日益明显。我们认为，外汇储备已连续三个月转正，这给央行的国际收支释放了巨大压力，为央行未来的货币政策适度宽松创造了一个“空操作”。未来，央行将更加关注经济增长的压力。

来源：新浪直播网