央行降准释放8000亿长期资金 如何影响我们的钱袋子?

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新年伊始，央行向市场推出了一大套全面的RRR减息方案。1月1日，央行宣布决定在1月6日将RRR减息0.5个百分点，释放8000多亿元长期资金。分析师指出，RRR减持释放的低成本长期资金有利于降低银行的资本成本，进而降低实体经济的融资成本，而新lpr(贷款市场报价)的报价也有望小幅下降。那么，如果RRR降息如期到来，将对股市、楼市、债市和外汇市场产生什么影响？

释放8000亿美元的流动性新的贷款利率预计将略有降低

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，2020年1月6日，央行决定将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不含金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

关于RRR降息如何支持实体经济，央行相关负责人表示，RRR降息是RRR全面降息，体现了反周期调整，释放了约8000亿元的长期资金，有效增加了金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低了金融机构支持实体经济的资本成本，直接支持了实体经济。

RRR全面降息可以对冲春节前现金流出造成的流动性波动，去年年初也进行了类似操作。中国民生银行首席研究员文彬表示，RRR降息0.5个百分点，与市场预期一致。鉴于1月份6000亿元反向回购陆续到期，加之春节期间纳税、地方政府发行专项债券、现金需求等因素，流动性面临压力。一方面，通过RRR减持释放的8000亿元资金可以满足上述流动性需求；另一方面，释放低成本长期资金有利于降低银行资本成本，引导银行降低实体经济的融资成本。预计1月20日新lpr的报价将略有下降，一年的lpr为4.1%，五年以上的为4.75%。

值得注意的是，与去年年初的数据相比，央行目前的RRR降息幅度实际上有所降低。此前，2019年1月4日，央行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。

中国银行业协会行业发展研究委员会主任连平对记者表示，自2018年以来，存款准备金率下调的频率并不低，而且累计降幅显著。空未来降低存款准备金率的空间肯定不会像以前那么大。从稳定和宽松政策的要求来看，当前适度灵活的调整反映了反周期政策的需要，同时也是不搞洪水灌溉政策的要求

刺激市场情绪有望推动a股进一步上涨

在收到RRR降息政策的礼包后，a股市场将在1月2日迎来新年的第一个交易日，届时a股市场的表现也将受到市场的高度关注。

英达证券首席经济学家李大霄认为，RRR降息是全面的，具有很强的政策针对性。此次RRR降息将有助于引导市场利率下调，这是一场及时雨。这将对稳定经济增长、增强市场信心起到非常重要的作用，对股市也大有裨益。

事实上，之前RRR的降息对a股市场有不同的影响。数据显示，自2014年以来，央行已经进行了11次RRR削减(包括有针对性的RRR削减)。在RRR降息后的30天里，股市只下跌了两次，其余的都上涨了。涨幅最大的是2015年2月，当时上证综指上涨了16%。

2019年1月4日RRR宣布降息后，上证综指在一个月、三个月和六个月内分别上涨5.5%、29%和16.6%，好于此前RRR的降息。然而，在2019年9月6日RRR降息后，市场经历了一个短期的飙升，然后回落，然后在三个多月的时间里保持波动格局。

苏宁金融研究所特约研究员何表示，总体而言，在新年的第一个交易日，a股指数开盘的概率很高，明显偏高。

何叶楠特别谈到“RRR降息直接向市场注入了流动性，大大降低了企业融资的难度，有利于实体经济的见底和复苏，这对股市是一个重大利好。与此同时，在2019年a股最后一个交易日，上证综指站在3050点，为上涨奠定了基础。此次RRR降息将有助于进一步刺激市场情绪和投资者活力，并推动股市进一步上涨。”

何叶楠表示，从行业角度看，此次RRR降息将直接惠及银行、房地产、券商等股票，并为银行释放更多信贷资金，这有利于促进银行流动性管理和扩大信贷供应。

有利于房地产市场提振对债券市场的信心

事实上，RRR降息的市场早就在意料之中。据中国政府网站报道，2019年12月23日，国务院总理李克强在成都视察时表示，国家将进一步研究并采取RRR减息、RRR定向减息、再融资和再贴现等多种措施，大幅缓解小微企业融资难的问题。此外，国务院最近发布的《关于进一步提高就业稳定性的意见》中提到，要实施有针对性的普惠金融RRR减赤政策，释放的资金要重点支持民营企业和小微企业融资。

此次RRR降息将对人民币汇率和债券市场产生什么影响？连平认为，此次RRR降息将对活跃债券市场、控制债券市场风险起到积极作用。未来，空的存款准备金率仍将进一步下调，这将对未来进一步保持债券市场的稳定和良好运行产生积极影响。此外，存款准备金率下调对汇率的直接影响有限。

这对房地产市场有什么影响？易居研究院智库中心研究主任严跃进表示，从房地产的角度来看，此次RRR降息政策的后续行动将带来几个积极影响。首先，房地产金融环境有望进一步宽松。在2019年RRR三次降息的基础上，2020年RRR首次降息进一步释放了金融环境的宽松取向。从实际情况来看，房地产金融环境也需要由紧转松。特别是在房地产开发贷款和个人住房抵押贷款领域，要积极进行改革。此次RRR降息不是定向的RRR降息，因此客观上有助于推动更多银行贷款进入市场，对房地产领域产生积极影响。

其次，RRR降息将压低低利率。RRR降息后，流动性将增加，这也将影响lpr基准利率，所以客观地说，在类似的RRR降息政策后，预计lpr基准利率可能会进一步下调。随着lpr基准利率的下调，房地产银行贷款工作将进行调整，这使得进一步降低抵押贷款利率成为可能，这不仅降低了购房成本，也使得2020年3月浮动贷款定价模式转换工作做得更好。

在严跃进看来，根据以往的经验，RRR降息往往会带来很多新的好处，无论是市场预期还是实际交易情况。从市场预期来看，人们总是对2020年的金融环境有把握。此时，供需双方都将更加活跃，而此时，尤其是1月份，仍然会有积极的促销和交易。从实际交易情况来看，房屋营销部门将更加活跃，以RRR降价作为营销的切入点。这时，询问和实际交易的房屋销售量就会上升。据此，可以分析出房价本身容易反弹，这是后续市场稳定过程中需要注意的。

缓解小微企业和民营企业融资困难

此次RRR削减是否有助于缓解小型、微型和私营企业融资困难的问题？央行相关负责人表示，RRR降息增加了金融机构的资金来源，大银行应下沉服务重心，中小银行应更加重视主营业务，积极利用RRR降息资金加大对小微民营企业的支持。

央行相关负责人指出，在这次全面的RRR降息中，只有中小银行，如城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等。，已获得1200多亿元的长期资金，这有利于增强中小银行的金融实力，立足本地，回报本地，服务小微民营企业。与此同时，RRR降息每年减少银行资本成本约150亿元，这可以降低社会融资的实际成本，尤其是小微民营企业的融资成本。

值得注意的是，央行网站2020年1月1日报道，央行货币政策委员会2019年第四季度例会日前召开。与第三季度例会相比，本次例会还明确提出“要引导大银行服务中心下沉，推动中小银行主业集中。”

文彬表示，在要求大银行将服务重心下移、中小银行将重点放在主业上的情况下，预计监管部门将完善mpa评估，确保资金流向实体经济，特别是加大对“三农”、民营企业和小微企业的支持力度。

苏宁金融研究所研究员陶金认为，中小银行在服务和支持实体经济方面的作用越来越明显。在这种背景下，向中小银行提供更多流动性的意义变得更加重大。从这个角度来看，定向RRR减债的力度和范围可能会扩大，而定向公开市场操作工具如tmlf(定向中期贷款工具)也将发挥更大的作用。

此前，2019年12月12日，国务院召开常务会议，推动进一步降低小微企业综合融资成本，要求明年普惠小额贷款综合融资成本进一步降低0.5个百分点，贷款增速继续高于各类贷款，其中五大国有银行普惠小额贷款增速不低于20%。

为此，四季度货币政策例会还要求，要大力疏通货币政策传导渠道，降低社会融资成本，坚持市场化改革，推动实际利率明显下调，引导金融机构加大对实体经济特别是小微民营企业的支持力度，努力使对民营企业的金融支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。

货币政策取向没有改变，下一步仍有空下调存款准备金率

“此次RRR降价是为了对冲春节前的现金交割。银行体系流动性总量将保持基本稳定，保持灵活适度。它不是洪水灌溉，反映了对货币政策反周期调整的科学、稳健把握，稳健的货币政策取向没有改变。”央行相关负责人表示。

在货币政策方面，四季度货币政策例会也指出，要创新和完善宏观调控，稳健的货币政策应该是灵活适度的，应该利用各种货币政策工具保持合理充裕的流动性。在第三季度，这种说法是“审慎的货币政策应该是紧缩和适度的，货币供应应该是好的。”

不要提“门”这个词，强调货币政策应该灵活适度，并使用多种货币政策工具。这种调整揭示了什么信号？

文彬说，不提总门主要是对当前财务状况的判断。大门主要限制宏观杠杆率的过度上升。自去年以来，中国整体宏观杠杆率一直保持稳定，因此新的声明将不再提及关口。陶晋指出，不提“大门”，合理充裕的流动性和灵活适度的货币政策，意味着在进一步开放货币信贷传导渠道的基础上，给银行体系和实体经济更多的流动性，但必须确保这些增量资金不滞留在银行体系，不过度流向房地产。总体而言，2020年货币政策的力度和方向在大部分时间内将保持灵活和适度，同时在一定程度上会有所松动。

据文彬称，在下一阶段，有still/きだよきだよききだだがきききききよきききき{0 123

来源：新浪直播网