上月规上工企利润同比降1.9% 无碍2018全年增速仍实现两位数增长

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▲2018年12月20日，河北省邢台经济开发区某纺织企业车间的工人在新华社工作

虽然年末12月没有收走豹尾，但2018年规模以上工业企业利润总额比上年增长10.3%。1月28日，国家统计局官方网站发布的数据显示，2018年12月，规模以上工业企业利润总额达到6808.3亿元，同比下降1.9%。

2018年11月，规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，这是自2016年1月以来工业企业月度利润首次出现同比负增长。相比之下，12月份规模以上企业利润总额增速继续下滑，同比下降0.1个百分点。

从全年来看，2018年规模以上工业企业利润总额达到66351.4亿元，比上年增长10.3%。然而，根据近几年规模以上工业企业利润总额的数据，《国家商报》记者发现，这一增长率比上年下降了10.7个百分点。

工业企业的利润受到生产者价格指数下降的显著影响

《国家商报》记者在总结了多年来工业企业利润的年度数据后发现，近年来，工业企业利润增长率经历了一个从低谷到峰值，再从峰值下降的过程。五年来，2014年规模以上工业企业利润增长3.3%；2015年下降了2.3%；2016年，增长8.5%；2017年增长21%;2018年增长了10.3%。

蚂蚁金服研究所副所长邓海清认为，2016年开始的工业企业利润上升与供给方面的结构性改革密切相关。2016年工业企业利润增长率开始转正并快速增长，与ppi由负转正并逐年快速上升的趋势相一致。2017年以来，ppi增长率达到峰值，同时工业企业利润增长率也达到峰值，然后开始一路下滑，表明价格因素是导致工业企业利润增长率大幅波动的重要因素。

事实上，作为考察工业企业盈利能力的重要指标，2018年11月至12月工业企业利润数据连续两个月下降，这与反映同期工业产品价格的重要指标——工业品出厂价格指数(ppi)意外下降密切相关。

根据去年12月发布的ppi数据，仅同比增长0.9%，比去年11月份低1.8个百分点。

华泰证券(Huatai Securities)首席宏观分析师李超向《国家商报》记者表示，12月份工业企业利润同比下降1.9%，保持负值，反映出利润下降的压力越来越大。与此同时，12月份生产者价格指数的跌幅超过预期，供求两方面的因素对未来都不乐观。

不过，李超也对记者分析了数据，称目前企业的经营效率在不断提高，这种情况在未来很可能会保持。截至2018年底，规模以上工业企业主营业务收入每100元成本为83.88元，比上年下降0.2元；利润率为6.49%，比上年增长0.11个百分点。预计2019年的减税和减费将强于2018年，这将部分支撑企业的经营业绩。

未来，货币政策将会下调，利率下调也在意料之中

工业企业的利润和生产者价格指数增长率下降的不仅仅是工业企业本身。

恒大研究院院长任泽平此前曾撰文分析ppi与货币政策的关系。回顾2018年，一方面，ppi仍处于较高水平，货币政策不会在紧急情况下放松，整体环境仍相对稳定；另一方面，ppi有下降趋势，货币政策可能略有放松以备测试，RRR减持释放的流动性将通过公开市场操作收回。

至于这两个指标目前的走势，许多专家表示，这可能表明需要防范整体经济的通缩。中原银行首席经济学家王军认为，目前ppi下降趋势明显。如果信贷紧缩的局面不能得到有效缓解，甚至在未来继续下去，那么我们必须警惕债务通缩的风险。

王军表示，第一季度有必要关注两个指标:ppi和出口。如果生产者价格指数迅速下降并持续几个月，同时出口也迅速下降，这两个指标的软化将可能导致未来就业数据的放缓。

任泽平还认为，ppi可能在2019年第二季度和第三季度从正值转为负值，这将意味着企业利润将下降，实际利率将上升，届时货币政策将下调，利率下调是可以预料的。

编辑陈旭

来源：新浪直播网