森马服饰：营收稳步增长存货增加显著

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最近，马森服装(002563，sz)在投资者活动中介绍了公司2017年至2018年的发展情况。

马森服饰秘书长宗惠春表示，2018年是派息之年。2018年，公司业务发展良好。在前三个季度，收入和利润都增长了20%以上。第四季度整体运行良好，零售端实现同比增长。就增长业绩而言，与上半年相比，下半年放缓，年度收入业绩符合业务计划。

今年年初，马森服装也相继发布相关公告，推出童装市场。

市场进入“红海”

为什么宗惠春说马森服装去年进入分红期？事实上，这已经反映在马森服装去年的半年度报告和第三季度报告中。

马森服饰2018年半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入55.32亿元，同比增长24.80%；上市公司股东应占净利润达到6.67亿元，同比增长25%。公司2018年第三季度报告显示，第三季度公司实现营业收入42.32亿元，同比增长17.25%；上市公司股东应占净利润达到6.04亿元，同比增长26.41%。

事实上，马森服装的童装业务，从休闲服开始，已经受到了更多的关注。根据公司2018年半年度报告，报告期内，童装业务实现收入28.69亿元，占总收入的51.86%。

上海梁琪品牌管理有限公司总经理程伟雄在接受《全国商报》记者采访时表示:“Barabara在网上和网下的表现都不错，但随着童装品牌的出现，近两年流行的童装品牌实际上已经进入了红海阶段。众多国内外品牌和资本的介入，带动了童装的增长，但市场容量并不像想象的那么大，巴拉拉的发展也明显放缓。与此同时，由于竞争加剧，营业毛利减少了。”

马森服装似乎认识到了这一点。今年年初，公司陆续发布公告，宣布童装市场的发展。1月8日晚，公司宣布计划与欧洲最大的童装集团kidiliz集团签订合资合同，共同成立合资公司辛凯板栗(上海)有限公司(以下简称合资公司)，合资公司将推广kidiliz集团的品牌，销售其产品，发展相关业务。

根据公告，马森服装以现金出资2100万元，占合资公司注册资本的70%。合资企业的经营范围涉及服装、鞋帽、化妆品、眼镜和家居用品的设计、销售、进出口、技术开发、技术转让和业务咨询。

据公开信息，kidiliz集团是一家欧洲高端童装行业企业，总部位于法国巴黎，拥有11000个销售网点和829家门店。它拥有10个自己的童装品牌，如absorba和catmini，以及5个授权的商业品牌，如kenzo kids和levi's kids。

1月8日晚，马森服装宣布拟设立全资子公司上海何森企业管理有限公司(以下简称上海何森)，注册资本2000万元，主要从事企业管理咨询和商业信息咨询。

库存逐年增加

值得一提的是，马森服饰去年5月宣布，已与英奇斯特罗股份有限公司签署了《收购kidiliz集团的最终约束报价》及其附件《股份购买协议》，并计划收购Sofiza SAS 100%的股权和债权。为促进相关协议的顺利实施，公司计划在中国香港设立全资子公司马森控股(香港)有限公司，注册资本为1万港元，并通过该公司收购索菲扎股份有限公司100%的股权和债权。

对于此次收购，程伟雄表示，外国品牌在品牌定位、设计开发、运营推广和供应链管理方面具有优势。

然而，相关财务报告显示，截至2017年12月31日，基迪利兹集团总资产为4.96亿欧元，总负债为2.1亿欧元，净资产为2.85亿欧元；2017年，kidiliz集团实现营业收入4.27亿欧元，税前净利润为负2400万欧元，税后净利润为负2700万欧元。

同时，马森服装2018年第三季度报告显示，截至去年9月30日，公司经营活动产生的净现金流量为2917.15万元，同比下降95.36%。此外，截至2018年第三季度末，公司库存为41.65亿元，同比增长23.90%。

对此，程伟雄认为，马森的特许经营订购模式存在一定风险:“首先，提前六个月订购在把握时尚潮流方面存在局限性；其次，虽然马森在现有订单模式的基础上引入了10% ~ 20%的快速订单和小批量订单作为补充，但与库存同比增长相比，小批量订单的效果有限；此外，特许经营模式决定了马森作为一个品牌，不能直接掌握店铺，品牌的指示也不能很快到达店铺。”

编辑许帅

来源：新浪直播网