大央企时代！中铝、宝武接连出手 国企改革动向透露哪些玄机

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a股市场再次架起了一座从谣言到谣言再到证实的桥梁。近日，安徽省国有资产监督管理委员会将马鞍山钢铁集团51%的股份无偿转让给中国宝武钢铁集团。消息发布后的第二天，马鞍山钢铁股份有限公司(600808)开盘高于8%。巧合的是，招商局集团最近实现了对辽钢集团的控股。以上两个案例是中央企业对地方国有企业的重组。此类案件的频繁发生反映了国有企业改革的新趋势。业内人士告诉记者，中央和地方政府合作的新时代已经开始，国有企业改革中主业做大做强的方向不变。

记者注意到，除中央重组外，近期国有企业改革有许多新趋势。例如，国有企业在产业布局中有进有退的观点变得更加清晰。除了频繁获得民营上市公司的控制权外，国有企业也更加注重自身业务，并逐步清理了回报率较低的非主营业务。此外，《国务院国有资产监督管理委员会授权和下放清单》(2019年版)最近发布，其中许多内容与改革直接相关。

对于国有企业改革领域的一系列新变化，该组织甚至直言不讳地表示，国有企业改革有望翻开新的篇章，2019年有望成为国有企业混合改革取得突破的关键一年。

中央企业经常重组地方国有企业

中国宝武对马鞍山钢铁集团的收购，在中央重组的案例中极具代表性。事实上，早在去年9月，就有报道称，中国宝坻正在谈判收购马鞍山钢铁集团，但当时中国宝坻对此并未置评，只是说没有接到任何通知。

从登陆情况看，中国宝武重组了马鞍山钢铁集团，安徽省国资委无偿将马鞍山钢铁集团51%的股权转让给中国宝武。通过此次收购，中国宝武将直接持有马鞍山钢铁集团51%的股份，并通过马鞍山钢铁集团间接控制马鞍山钢铁股份有限公司45.54%的股份，成为马鞍山钢铁股份有限公司的间接控股股东..

此次重组寄予厚望，被视为促进中国钢铁工业健康发展、深化国有经济布局和结构调整、实施供方结构改革、加快产能过剩行业兼并重组的重要举措。这也是培育具有国际竞争力的世界级企业集团的关键举措。

让我们来看看招商局集团对辽钢集团的收购。这次收购不是一步到位的，而是分两步走的。去年11月，辽宁省与招商局集团签订协议，招商局集团通过增资向辽宁东北亚港口航运发展有限公司投资，获得后者49.9%的股权。

辽宁港航是大连港集团和营口港集团的控股股东。直到一周前，招商局辽宁分公司还计划通过无偿转让的方式收购辽钢集团1.1%的股权。辽港集团是辽宁省国资委建立的辽宁港口一体化平台。交易完成后，招商局辽宁将持有辽钢集团51%的股权。

上述交易也是进一步深化国有企业改革、优化资源配置的重要举措，有利于通过市场化运作模式对辽宁省沿海港口资源进行深度整合，全面实现港口航运强省和海洋经济强省的战略意图，加快辽宁省海洋与港口经济的融合协调发展。

事实上，中国宝武和招商局都有收购当地国有企业的先例。例如，招商局集团今年2月完成了湛江港集团的增资和控股，宝钢集团早在2007年就对新疆八钢进行了跨地区重组。

当然，在上述两起案件之前，中铝已经收购了云南省的两家国有企业——云南铜业集团和云南冶金集团。目前，中铝通过中国铜业分别持有云南铜业集团58%和云南冶金集团51%的股份。

业内人士表示，综合以上两个案例，也反映出在政府推进供给侧改革和产业整合的过程中，中央企业的收购对象不仅是其他中央企业，还有大型地方国有企业。上述案例不禁提醒人们，大中央企业时代即将到来。

这背后的逻辑是什么？

在国有企业的重组中，普遍看到的是中央企业和地方国有企业的重组。然而，最近频繁发生的中央重组案颠覆了公众的认知，在过去，中央重组对外界来说更加困难。

以宝武重组马鞍山钢铁有限公司为例，兰格钢铁研究中心主任王国庆认为，宝武作为行业领导者，是国务院国有资产监督管理委员会下属的中央企业。由于其先进的生产和管理水平，在并购方面得到了许多地方政府的认可和支持。他还表示，中央和地方政府的合并存在一些障碍，但我们也应该看到改制企业的实力和影响力，以及地方政府的考虑。

记者注意到，马鞍山钢铁股份有限公司收购报告中提到，中国宝武和马鞍山钢铁集团的重组将带动马鞍山钢铁股份有限公司实现跨越式发展，壮大安徽省国有经济，促进钢铁及相关产业的集聚和发展，助推安徽省。产业结构转型升级，实现更高质量发展；另一方面，也将提升中国宝武成为“全球钢铁行业领袖”的崇高愿景，进一步打造钢铁领域世界级的技术创新、产业投资和资本运营平台。

在谈到中部地区频繁重组的原因时，华创证券战略高级分析师徐驰告诉记者，有必要关注重组背后的财务逻辑。关键是今年两会明确表示，2019年中央政府将增加特定国有金融机构和中央企业上缴的利润，各级政府将盘活各项资金和资产。

徐驰认为，今年，国家将减税和减费2万亿元。在财政支出刚性增长的背景下，不可能“节流”，财政收入来源只能通过“开源”来增加。其中，虽然增加新税如财产税是可行的，但土地仍需要时间；另一个办法是盘活地方政府手中的大量资产。"除了拥有土地资产，地方政府还有大量的企业资产."

徐驰将这些企业资产分为两类，一类是垄断和资源型领域。他认为中央企业在这些领域有规模优势。如果鼓励更多的民营企业和地方国有企业参与这些领域，那就没有办法了。达到提高行业效率的目的；中央企业重组地方国有企业可以进一步提高这些领域的集中度，从而提高经营效率。之后，它可以通过提高股息比率来进一步“开源”财政收入。

第二类是竞争性企业。徐驰认为，竞争性领域的地方国有企业可能会采取退出国有资产的方式。最近的案例是格力集团转让格力电器的股权。“格力混合改革不仅实现了国有资本的退出和实现，也为优质企业的混合改革树立了标杆。”此外，地方国有企业在一些竞争性领域的效益并不好，这不仅会产生财务效益，还需要政府部门为其填补漏洞。此时，此类企业的改革可能会更加有力。

中国企业改革与发展研究会副会长李进对记者说，国有企业改革进入了中部与中部合作的新时代。新任国资委主任彭浩高度重视未来中部地区与中部地区的合作。在合作领域将会有一系列的大动作；另一方面，中央企业之间的合作也体现了专业重组的特点，通过专业重组带动主业做大做强。“这个意图是显而易见的。”

李进进一步解释说，以钢铁业为例，中国钢铁业的集中度太低，前十大钢铁企业的产出份额不到40%，而国家的目标可能是希望钢铁业的集中度达到60%，这意味着钢铁业的重组仍然很大，钢铁业离大企业时代还很远，现在还只是开始。

揭开国有企业改革的新篇章？

以中国宝武、招商局和中铝为代表的中央重组肯定不是终点。中国银河国际证券在一份报告中指出，财务状况良好的中央企业更有能力收购地方国有企业。如果中央政府促进兼并和收购，可以预期兼并和收购将首先在母公司一级进行，然后在上市公司一级确定私有化。

中国银河国际证券进一步指出，随着中国推进供应方改革，更多建材行业的中央企业可能会收购地方国有企业，以推动行业整合。同时，重钢、兖州煤业等。也可能是中央重组的潜在目标。

除了地方国有企业，以中央企业为代表的国有企业也经常在资本市场上收购民营上市公司。近期案例包括中铁集团计划进入恒通科技，恒通科技主要从事新型墙体材料、建筑结构材料、综合住宅等预制建筑产品的研发、生产、销售和组装，是住房和城乡建设部认定的第一批预制建筑产业基地。中铁集团的主要业务包括基础设施和住房建设等。，它们之间有一定的协同作用。

此外，美亚贝克和海南海药等上市公司已宣布，相关中央企业将获得实际控制权。

当然，国有资本的布局也采取了“进与退”的策略，这也是国有企业改革的一个重要趋势。除了上述“进步”之外，许多国有企业，尤其是那些在竞争领域回报率较低的企业，也在有序退出。

记者注意到，最近发布的《国务院国有资产监督管理委员会授权和下放清单》(2019年版)，包括5类35项权利和责任，其中10项涉及产权，12项涉及工资，60%的文件与国有企业改革直接相关。

李进表示，SASAC不再指导中央企业内部资源整合与合作，地方国有企业改制上市管理，以及中央企业下属科研院所等机构的改制。大多数取消和权力下放问题涉及企业的经营权，目的是使企业成为商业活动中的独立市场参与者。

此外，该文件还把国有企业员工的积极性放在重要位置，特别提到要支持中央企业下属企业选择职业经理人实行市场化薪酬分配制度。李进认为，这将有助于稳定团队，调动中央企业下属企业高管的积极性。

在国企改革的新趋势背后，券商机构也认为，国企改革有望翻开新的篇章。华泰证券在最近的一份报告中指出，今年的两会将为加快国有资产改革定下基调，而南北船等重组案例也表明，国有企业的混合改革正在采取实际行动。同时，“双百行动计划”有望在今年进一步实施，这意味着2019年有望成为国有企业混合改革取得突破的关键一年。

华泰证券认为，对于垄断领域，建议关注军事、电力、铁路、民航等领域，混合改革方向明确，取得实质性进展；对于竞争性领域，关键在于分权，这使得国有企业真正走向市场化；对于产能过剩(周期性)领域，目前国有企业在产能过剩领域的改革已接近完成；对于地方国有企业来说，国有资本相对较大，民营经济相对发达地区的国有企业市场化改革进展迅速，如北京、江苏、浙江、山东等。

来源：新浪直播网