分拆子公司上科创板成新“风口”？多家A股公司早已“蠢蠢欲动”

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日前，东港股份有限公司拟拆分子公司并在科技板块上市的公告引起了市场关注。此外，一些a股公司最近表示，它们愿意分拆子公司，并通过机构研究在科学技术委员会上市。与此同时，虽然一些上市公司并没有明确其分拆上市的意图，但他们也可以从一些研究报告中找到“线索”。

《国家商报》记者注意到，“哪家a股公司将从分拆子公司并在科技板块上市中获益”的话题逐渐成为业内的一个热点。分拆上市被认为是继现有ipo咨询项目和新三板市场之后科技板块项目的又一重要来源。然而，在52家接受科技板块上市的公司中，并没有现有a股上市公司的子公司。

一些券商认为，科委关于分拆上市的细则还没有出台。参照已公布的境内上市公司境外上市条件，科技委关于未来分拆上市的细则可能涉及上市公司与其关联企业之间的横向竞争和业务比例等条款。

许多公司已经透露了他们分拆上市的意图

“随着分拆上市，上市公司将成为未来的投资公司。这样的资本市场会是什么样的情景？”在一些投资者眼中，科技股允许上市公司分拆上市，这为市场提供了更大的想象空间。

《国家商报》记者注意到，“哪家a股公司将从分拆子公司并在科技板块上市中获益”的话题逐渐成为业内的一个热点。

日前，东港股份有限公司拟拆分子公司并在科技板块上市的公告引起了市场关注。东港股份明确指出，计划重组其子公司东港瑞云。股份制改革旨在为引进战略投资者和科技板块上市做准备。沈婉认为，东港瑞云的股份制改革为今后申请单独的科技股上市奠定了基础，股份制改革将有助于公司进一步完善公司治理结构，扩大市场影响力。

此外，上海电气在3月30日发布的2018年度报告中也明确指出:“我们将积极把握科技板块的政策机遇，允许上市公司剥离其子公司的国内上市，充分发挥上海电气的技术、资本、人才、市场等优势。优势，筛选独立和合格的下属科技创新企业剥离和上市。"

乐普医疗在2018年年报中对2019年资本运营的描述中承认，将“积极推进公司人工智能业务公司的整合和股份制改造，为科技板块或海外分拆做好准备；推动参与公司四川瑞健科技创新局上市。”

尽管少数a股公司已经宣布将拆分子公司，并通过公告在科技股板块上市，但《国家商报》记者也注意到，许多a股公司最近被机构问到拆分子公司、在科技股板块上市的问题。

据《全国商报》记者报道，自3月以来，高辛市北、浙江东方、西方材料、天沃科技、王兴瑞杰、岭南股份、tcl集团、中科曙光、爱鹏医疗、洪欣电子、中生制药、东方财富、迈达数码、朗信科技等十多家a股公司在机构调研中被投资者问及“有多少公司申请或计划申请科学？”“公司投资了哪些科技企业？哪些公司有计划在未来将科技板块上市？”"有没有科技板块上市计划？"诸如此类的问题。

值得注意的是，这些公司中的一些还借此机会表明他们愿意拆分子公司，并在科学技术委员会上市。

4月2日，当西方材料公司被一个组织调查时，一个组织询问了该公司三个控股子公司重组的进展情况。对此，西材明确表示愿意分拆上市:“目前，公司三大控股子公司——西诺公司、毛毡公司和田丽公司的股份制改造已经完成，公司治理结构将在下文进一步完善。如果条件具备，分拆上市是拟规划的重点内容。公司将密切关注分拆上市的具体政策，积极开展内部沟通和决策程序，为未来资本运营奠定基础。”

在4月初对星网瑞杰进行的一次机构调查中，当被问及该公司是否有创建董事会的计划时，星网瑞杰的回答值得深思:“这应该考虑两个因素。”一是是否符合相关政策，二是子公司是否符合相关条件。如果符合条件，公司将予以支持。”

3月底，当该机构问及“恒润集团的子公司将来会否考虑在科技局上市”时，岭南的回答更具“内涵”，即“恒润集团的子公司主要从事虚拟现实技术的研发和设备的提供，以及主题公园的规划和设计。”2018年，恒润集团实现营业收入7.35亿元，同比增长16.72%，净利润1.4亿元，同比增长14.42%，业绩持续增长。据了解，恒润集团已收到科技板块企业信息收集表，并与相关部门进行了相关事宜的讨论。但由于分拆上市的相关规定尚未正式出台，公司将根据具体情况，尽最大努力推进恒润集团的分拆上市。”

在3月20日进行的一项调查中，中生药业含蓄地表示，该公司的控股子公司中生瑞创有望在未来的科技板块或海外市场独立上市。近日，迈达数码在一次机构调查中指出，部分参与公司在前期已经收到了科委的企业信息采集表，并一直在关注和跟踪科委的相关政策信息。

也有一些公司有意或无意地通过媒体向市场传达了他们计划分拆和上市科技股的信号。例如，据媒体报道，嘉勋公司秘书长洪飞近日在接受采访时表示，该公司的控股公司北京振迪科技有限公司计划在科技板块上市。

寻找分拆和上市的“线索”

虽然大多数a股上市公司并没有公开宣布其分拆上市的意向，但我们也可以从券商研究报告等公开信息中找到上市公司有此意向的“线索”。

3月5日，徐工信息发布了一份暗示性公告，称该公司打算终止其在新三板的上市。针对这一消息，方正证券在评论中指出，判断徐工信息拟终止在新三板上市，是为进军科技板块做准备。一旦获得批准，预计它将为业绩增长开辟一个新的空空间。据了解，徐工信息是上市公司徐工机械的控股子公司，持股比例为60%。

郭盛证券近日在相关评论中指出，龙源建设的子公司杭州残云盈亿持有拟在科技板块上市的于航科技25%的股份。然而，龙源建设本身尚未在公告中提及此事。

据了解，4月9日下午，华南一家大型券商在上海举办了一场科技板块论坛，期间一些愿意分拆子公司、在科技板块上市的上市公司前来与投资者进行小规模交流。

一位私募股权投资者认为，经纪研究机构会提示这类信息，可能是因为在他们看来，“上市公司将来会拆分并在科技股上市”可能会成为一个主题投资机会。

但是，投资者仍然需要筛选与科技股相关的信息，而不应该盲目地捕风捉影。最近，监管机构要求许多公司发布相关澄清公告。例如，最近，一家上海媒体发表了一篇题为“中国仓储有限公司的子公司中国仓储智运计划向科学技术委员会报告”的报道。对此，中储股份有限公司4月3日宣布，中储智运确实是公司的控股子公司，但目前没有申请科技板块的计划。银邦股份有限公司也因在互动平台上“泄露”相关信息而收到了深交所的关注信，而金城药业等其他上市公司最近也因类似情况收到了深交所的关注信。

行业:帮助激发创新活力

此前，许多机构分析认为，与主板相比，明确允许上市公司分拆上市是科技板块的一大亮点。根据中国证券监督管理委员会发布的《科技板块上市公司持续监管办法(试行)》第三十一条规定:“达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证券监督管理委员会和本所的相关规定，独立进行业务拆分。合资格的附属公司在科学技术委员会上市。”

据《全国商报》3月29日报道，中信证券认为，被接受的科技板块项目主要来自现有保荐人的ipo辅导项目，一小部分来自新三板市场。未来的分拆和上市也将成为科技板块项目的重要来源之一。

中信证券表示，由于尚未发布《国科会分拆上市细则》，我们可以参照已发布的境内上市公司关联企业境外上市条件。今后，科委关于分拆上市的细则可能涉及上市公司与其关联企业之间的横向竞争条件、业务比例以及高级管理人员的交叉聘用。

中国证监会2004年发布的《关于规范境内上市公司关联企业境外上市相关问题的通知》规定，上市公司关联企业申请境外上市应具备以下条件:

(一)上市公司最近三年连续盈利；

(二)上市公司最近三个会计年度用于发行股票和募集资金的业务和资产，不得作为对关联企业的出资申请境外上市；

(三)关联企业在上市公司最近一个会计年度合并报表中享有的净利润不得超过上市公司合并报表净利润的50%；

(四)上市公司根据其权益在最近一个会计年度合并报表中享有的净资产不得超过上市公司合并报表净资产的30%；

(五)上市公司与其关联企业之间不存在横向竞争，资产和财务独立，管理人员不存在交叉头寸；

(六)上市公司及其关联企业的董事、高级管理人员及其关联方持有的股份不得超过关联企业境外上市前股本总额的10%；

(七)上市公司不存在个人、法人或其他具有实际控制权的组织及其关联方占用资金和资产的情况，不存在其他损害公司利益的重大关联交易；

(八)上市公司最近三年无重大违法违规行为。

据部分投资银行家介绍，上海证券交易所3月24日发布的《上海证券交易所科技板块问答(二)》指出，如果发行人的部分资产来自上市公司，中介机构应检查发行人获取上市公司资产的背景、所执行的决策程序及相关法律合规问题。

然而，在中国证监会发布的《关于初始业务若干问题的解答》中，“发行人的资产来自上市公司”的表述与上述科技板块上市审核的问答基本一致。由此可见，上市公司分拆子公司在科技板块上市已经得到监管部门的许可，但目前关于分拆子公司在科技板块上市的政策细则需要进一步明确。

在一次采访中，国家商报记者发现，一些专业投资者“很高兴看到这种情况发生”，科技股的制度安排允许分拆上市。

一位拥有多年投资银行经验的投资者表示，分拆上市是对部分上市公司子公司的一种“放松”，这将有助于激发分拆公司的创新活力，同时也有助于这些公司形成更具凝聚力的企业文化。例如，如果一家领先的a股通信设备公司将其实力雄厚的研究机构在科学技术委员会中分开，这将有利于这些研究机构，而且在未来实施股权激励将更加方便。这位投资者表示:“就我个人而言，我希望这类国有企业能够分离并上市拥有研究实力的研究机构，这对大家都有好处。”

一些业内人士认为，分拆上市可以被理解为对a股上市公司的积极影响。至于这对母公司有多积极，需要具体分析。然而，通过这种方式，母公司的股权投资获得了增值和流动性，这也有利于更加专注于主营业务。

编辑何建玲

来源：新浪直播网