5亿元投资“奶牛债券”遭遇破产 建行“有力保证”被监管认定违规

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如果有一个拥有10万头奶牛的农场，投资机会就在眼前，年收入将达到7.40%，远远超过银行存款利率。你很兴奋吗？

王有宝的公司购买了与宁夏尚领集团奶牛相关的债券“12宁上岭”。债券于2012年10月发行，总额5亿元，用于投资10万个奶牛养殖基地建设项目。然而，债券在去年10月到期后，却没有按时支付！

然而，在最初的公告中声称建行固原分行提供了“强有力的担保”的《流动性贷款支持协议》被监管部门认定为违法！

●债券持有人防止破产重组

3月28日上午，王有宝到律师事务所参加债权人网络会议时，审判长牛有成宣读了与会人员组成，并要求破产重整管理人介绍工作进展情况。

同日9时30分，宁夏尚领实业集团等7家改制企业第一次债权人会议在宁夏银川市中级人民法院召开，王有宝通过互联网在北京某律师事务所会议室参加会议。

王有宝告诉《国家商报》，根据他后来得到的数据，这家破产重组企业的债权人有数千人。

《国家商报》记者了解到，去年10月16日，尚领集团5亿元债券“12宁上岭”发生重大违约，随后又传出公司及其六个子公司申请破产重组的消息，这着实让王有宝公司大吃一惊，他们公司的控股规模也不小。

进入破产重整程序后，相关诉讼案件被中止。债券持有人要求停止破产重组程序，但尚领集团表示，该程序已经启动，超出了其控制范围。也就是说，在打开弓之前没有回头路。王有宝告诉记者，他特别不满的是，破产重组程序是一件大事，但并没有提前宣布，在尚领集团通知投资者之前，这已成为既定事实。

●无报酬主要由机构持有

尚领集团是宁夏的一家民营企业。2012年10月，在上海证券交易所和承销团成员发行网点发行“宁上灵12”债券，总额5亿元，用于投资10万头奶牛养殖基地建设项目。此次发行的是6年期固定利率债券，头三年的票面利率为7.40%。然而，去年10月，债券未能按时支付，集团资金链断裂，明显缺乏偿付能力。

然而，债券根本没有被支付。由于有许多中小投资者通过二级市场进行投资，在到期后的第三天，债务人在上海证券交易所市场支付了债券持有人的部分本金，而未支付的部分主要由机构持有。

“12宁商灵”在上海证券交易所会员发行网点和承销团发行时，只面向机构投资者。王有宝所在的公司认为债券风险可以用来规避风险，但最终还是陷入了漩涡。

●破产重组共涉及7家企业

包括尚领集团公司及其子公司在内的7家企业进入破产重组程序。

破产重组程序启动后，第一步是清理债务。

○尚领房地产

会上，王有宝了解到，根据申报债权记录，截至3月28日，只有尚领集团的子公司尚领房地产申报了债权，申报债权总额为30.52亿元。

会后汇报了债权申报情况，经理代表也汇报了企业的最新资产状况。根据尚领房地产公司的账簿记录，截至2018年12月19日，即银川市中级人民法院受理破产重整案件之日，其总资产为26.711亿元。

根据尚领房地产的债权申报记录，确认债权金额为9.2734亿元，未确认债权金额为1.9393亿元，递延债权金额为19.1171亿元。

○尚领集团公司

截至本次会议召开之日，破产重组企业之一的尚领集团公司共1488名债权人申报了债权，申报债权金额约为40.64亿元。王有宝从全国企业破产重整案件信息网下载的宁夏尚领实业(集团)有限公司债权清单中看到，债权人名单已达100页。

据管理人代表称，这些已申报的债权目前正在审核中，其中尚领集团公司已确认的债权人1249人，确认金额合计15.4518亿元，未确认的债权金额为884.0354万元。截至2018年12月19日，尚领集团公司的账面资产总额为人民币26.711亿元。

●债券上市公告曾表示，银行提供了“强有力的担保”

从财务角度看，审计机构石天国际会计师事务所的审计代表指出，公司在破产范围内亏损的主要外部原因是宏观经济下行和金融机构政策收紧，使得民营企业融资更加困难，进而打破了公司的资金链。内部原因主要包括短期贷款和长期投资，对部分项目持乐观态度，公司资金压力较大；为其他单位提供担保，增加公司管理成本；私人贷款数额巨大，企业负担沉重。由于上述原因，公司在破产范围内到期的债务无法偿还。

然而，事情远比想象的复杂。除了尚领集团自身的问题，相关参与机构中国建设银行固原分行在债券违约后也被发现存在违规行为。

“12宁商岭”拖欠还款后，王有宝和他的“债务朋友”最初表示希望化解流动性危机，于是中国建设银行沽源支行被推到前台。

固原分行在此次债券融资过程中扮演着债权代理人、抵押资产监管人和账户监管人的角色，在债券募集说明书中对债务偿还起到了“强有力的保证”。

债券持有人的理由是，中国建设银行股份有限公司固原分行承诺在债券付息和赎回流动性不足时，向发行人提供相应数额的流动性支持贷款。

回到债券上市的最初公告，该文件于2012年在上海证券交易所公开发布，在第六节“本期债券偿债担保办法”中指出，建行固原分行提供的流动性贷款支持是该债券到期的有力保证。

本公告发布后，根据债券发行人与建行固原分行签署的《流动性贷款支持协议》，“建行固原分行承诺在本期债券存续期间，当发行人支付利息并赎回本期债券时，当流动性不足时，中国建设银行股份有限公司将在本期债券存续期间，向发行人支付利息并赎回本期债券。 固原分行将在每次付息或还本日前十个工作日向发行人发放不超过本期债券本息偿还额的流动性支持贷款(具体金额以每次付息和还本的债务偿还资金缺口为准)。

六年后，2018年10月，该债券出现了赎回危机。债券持有人将持此公告寻找建行固原分行。

●建行固原分行:发行人颠倒了银行的含义

建行迅速做出回应。2018年11月22日，即该议案提出后的第二天，该行给出了一份明确的书面答复，即拒绝提供流动性支持。

建行固原分行在回复尚领集团、国海证券等债券持有人时表示，发行人、债券保荐人和主承销商国海证券在招股说明书中引用《流动性贷款支持协议》的条款时，删除了“临时”这个关键词。这已成为建行固原分行拒绝流动性支持要求的有力依据。

建行固原分行在回复中表示，当年与发行人签订的《流动性支持贷款协议》中，流动性支持贷款协议最初表述为“在本债券存续期间，当甲方支付本债券本息出现暂时性流动性短缺时，乙方承诺在每次付息或还本前10个工作日向甲方提供不超过本债券本息偿还额的流动性支持贷款。”固原分行还表示，该协议是一个有条件的民事法律行为，这个条件是，发生在发行人身上的一定是“暂时性流动性短缺”。

“就发行人在债券到期支付前的实际经营情况而言，目前不存在支付基金。相反，其参与民间借贷、冻结账户、在许多银行(包括我行)拖欠贷款利息以及准备进行资产重组，都表明发行人缺乏流动性的问题在短期内无法解决，即不是暂时的，即上述协议所附条件尚未实现。”建行固原分行指出，没有“临时”这个关键词，附条件民事法律行为就变成了无条件民事行为，这与协议约定的含义完全相反。

固原分行也表示，应该说发行人和保荐人违反了诚实信用原则，涉嫌欺诈和误导投资者。

●监管部门:建行签署的支持协议违规

面对建行固原分行的强烈反对，王有宝及其“债务朋友”似乎并未退让，而是立即举枪向原银监会固原银监分局投诉，大致意思是要求监管建行固原分行“履行流动性支持义务”，并督促各方妥善解决该笔债券的支付问题。

当时，固原银监分局给出了书面答复意见。根据书面意见，根据实地调查，建行固原分行与宁夏尚领集团签订的《流动性贷款支持协议》存在违规行为，银监会已对建行固原分行采取监管措施。然而，关于如何违规以及采取何种监管措施的具体答复尚未具体落实。

关于催收款项，固原银监分局答复称，该笔款项是尚领集团的债务纠纷，不属于银监分局的受理范围，需要通过司法等渠道解决。

针对具体的违规行为，宁夏银监局固原分局的一位知情人士告诉《商业日报》，他无法回答具体的违规行为，“因为这涉及到其他银行的内部商业秘密或银保监管部门的内部工作。”当时，银保监分局也对投诉人进行了回复，并对建行固原分行采取了监管措施。然而，由于涉及一些问题，结果没有向公众披露。”他说，据说申诉人已经向宁夏银监局申请复审。如果是这样，它仍然在请愿过程中，这个过程还没有结束。

记者致电建行固原支行营业部，工作人员回答说不知道。"请询问地区分部."。记者联系了中国建设银行宁夏分行营业部相关负责人，对方表示此事需要向固原分行询问，“我们无法回复”。

编辑易启江

来源：新浪直播网