木瓜移动冲刺科创板：主营依赖脸书和谷歌 研发投入占比连续下滑

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截至4月1日，上海证券交易所已经接受了28家企业的首次公开募股申请。从这些公司来看，3月29日被接受的北京木瓜移动科技有限公司(以下简称木瓜移动)颇具特色。

该公司既不是中威半导体、安吉微电子等芯片半导体企业，也不是柯谦生物、特宝生物等制药公司，更不是量子科技、广信光电子等R&D大学背景的强势企业。木瓜移动是一家互联网数据营销技术公司，为国内企业提供海外营销服务，是国际知名互联网巨头脸谱和谷歌的代理。在招股说明书(申请稿)中，木瓜移动还强调了自己的“先进技术、创新模式和R&D技术产业化”。例如，公司50%以上的员工是R&D的技术人员，每年大约40%的费用投资在R&D。

然而，国家商报记者注意到，2018年木瓜移动的R&D成本仅为3052万元，而木瓜移动2018年的总营业收入为43亿元，R&D成本仅占营业收入的0.71%。

海外供应商非常集中

木瓜手机创始人沈思，1981年出生，毕业于清华大学，后就读于美国斯坦福大学，获得双硕士学位。2004年8月至2007年2月，沈思在美国谷歌公司担任产品经理；2007年2月至2008年3月，他在谷歌中国担任产品总监；2008年，我冥想并创建了木瓜手机。

从2013年到2016年，木瓜移动的收入一直不到6亿元。2017年，公司收入突增303%，达到22.79亿元；2018年，收入再创新高，达到43.28亿元。最近三年，木瓜移动的净利润分别为3434万元、6176万元和8344万元。

在上市之前，万宝移动进行了四次股份转让，并经历了建立海外红筹股结构并将其拆分的过程。它之前在新三板上市，然后退市。

目前，沈思与钱联袂演出。沈思通过梅玮南瓜、冬瓜科技和木瓜网直接持有49.67%的股份，间接持有6.99%的股份。钱直接持有公司20.15%的股份，其他股东持股比例分散。

创始团队的海外背景使得海外广告和营销业务成为木瓜移动的主要业务。从行业来看，木瓜移动和华阳联众、蓝光标、嘉云科技等上市公司都属于数字营销行业。目前，木瓜手机的主要业务类型包括搜索显示和效果，搜索显示的销售额占90%以上。

木瓜移动表示，该公司在“出站”大数据营销行业处于领先地位，在脸书的出站营销收入中排名前2，在谷歌的出站营销收入中排名前5。

海外供应商的集中也成为木瓜移动的运营风险之一。木瓜移动在其招股说明书(申请稿)中直截了当地表示，Facebook和谷歌占据全球互联网营销市场60%以上的份额，Facebook在移动社交和移动互联网营销中短期内处于不可动摇的地位，导致木瓜移动在报告期内流量采购高度集中。

对此，国家商报记者也试图通过邮件和电话采访木瓜手机，但截至发稿时，尚未得到有效回复。

在过去的三年里，研发总投资不到1亿元

截至2018年底，木瓜移动拥有173名员工，这一水平在过去两年一直保持不变。从岗位构成来看，木瓜移动有R&D技术人员93人，管理人员25人，销售人员55人。从员工学历来看，木瓜移动员工拥有大部分本科学历，占77.46%。

记者了解到，木瓜移动的核心技术人员有沈思、钱文杰、陈晓、魏毅、顾英博、王荣祥、严伯飞，这些人员大多也是木瓜移动的高管，包括公司的实际控制人沈思、钱文杰。

科技局关注R&D实力和企业投资，但木瓜移动在这方面的数据并不乐观。2016年、2017年和2018年，木瓜移动分别实现收入5.65亿元、22.79亿元和43.28亿元，相应的R&D投资分别为2790万元、2730万元和3052万元，分别占营业收入的4.94%、1.20%和0.71%。

从R&D的人员比例来看，木瓜移动似乎与微半导体和安吉微电子等科技公司相似，都在50%左右。然而，R&D投资在营业收入中所占的比例却大不相同。2016年、2017年和2018年，R&D对中国微半导体的投资占营业收入的比重分别为49.62%、34.00%和24.65%，R&D累计投资10.37亿元。

国家商报记者注意到，嘉云科技(300242，sz)，一家在招股说明书(申请稿)中列出的可比公司，与木瓜移动拥有相同的销量。2018年，嘉云科技收入56.1亿元，R&D费用5410万元，R&D投资占营业收入的0.96%。

目前，木瓜手机的科技成果包括1项美国专利、10项申请中的发明专利和17项软件版权。在招股说明书(申请草案)中，木瓜移动强调，它是一家依靠独立研发技术进行大数据处理和分析的公司。

此次科技板块ipo，木瓜移动计划募集11.76亿元，主要用于“木瓜大数据智能平台升级项目”、“R&D中心建设项目”、“总部基地项目”和“补充流动性项目”。

木瓜移动在招股说明书(申请稿)中表示，公司符合“预计市值不低于10亿元人民币，最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元人民币，或者预计市值不低于10亿元人民币，最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元人民币”的上市标准。

编辑梁潇

来源：新浪直播网