美国先锋集团亚太区首席经济学家王黔：中国有降息空间但不大 乐观看待A股长

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近日，全球公共基金巨头先锋集团(American FoundatiOn Group)亚太区首席经济学家王千发布了《2019年全球经济与市场展望报告》，并接受了《国家商报》等媒体记者的采访。

王千认为，全球经济短期内不会出现衰退，中国经济硬着陆的可能性很小。据估计，2019年经济增长率将稳定在6%至6.3%的范围内。中国已经降低了空的利率，但是空并不大。

至于中国股市，王千对上半年持谨慎态度，认为下半年可能会更好。从长远来看，中国经济仍在改善，这可以给全球投资者带来稳定和长期的回报。

全球核心通胀率的风险很低

据王千称，从全球经济的角度来看，2019年，尽管失业率下降，工资上涨，但各经济体核心通胀率进一步大幅上升的巨大风险较低。这是因为通胀预期可能非常稳定，所以工资上涨的压力不太可能传导至消费价格。

她预测，美国的核心通胀率将保持在2%左右，2019年下半年可能会低于美联储的通胀目标。换句话说，工资有可能增加，但通货膨胀不会增加。

在货币政策方面，先锋集团预计，除美国之外的其他国家将开始加息，利率自金融危机以来一直处于低点。预计全球央行将继续推动货币政策正常化，其中欧洲央行可能在2019年第三季度加息。

在美国，美联储将继续逐步加息，并在年中达到2.75%~3%的最终利率区间，然后暂停或停止进一步加息，以重新评估经济形势。

至于中国的货币政策，王千在接受《国家商报》采访时表示，2019年中国仍有三四次RRR降息不足为奇。中国已经降低了空的利率，但是空的规模并不大。

a股在今年下半年可能会更好

王千表示，鉴于过去几个月的市场波动，一些投资者对2019年的市场持谨慎观望态度。然而，先锋集团对未来10年的长期投资回报持乐观态度。

先锋集团的资本市场模型capm显示，全球股市的潜在回报率可能在4.5%至6.5%之间，仍远低于危机后前几十年和几年的水平。当时，全球股市自市场低迷的最低点以来，每年上涨12.6%。

“尽管全球经济增长放缓、不同的通胀水平以及货币政策持续正常化，但短期内不会出现衰退。从资产回报率的角度来看，预计剔除通胀因素后的平衡投资组合的回报率在未来10年将保持在4%~6%的水平。”王千说。

受短期利率上升和全球股市估值上升的推动，王千对全球美元投资者长期投资回报的预期也略有上升。她预测，美国市场的回报率将略低于全球或国际市场，未来10年美国股市的潜在回报率将为3%~5%。同时，随着利率的上升，美国股市的估值将继续缩水。对于非美国股票市场，潜在回报率预计为6%~8%。

《全国商报》记者注意到，对于a股市场，王千坦言，先锋集团对上半年持谨慎态度，下半年可能会更好。

对全球固定收益市场乐观

王千对全球固定收入市场持乐观态度。她指出，持续加息对固定收益市场非常有利。未来10年，全球固定收益回报率预计为2.5%~4.5%。非美国市场的回报率预计为2%~4%。虽然略低于美国市场，但在平衡投资组合中仍将提供正的多元化回报。

鉴于未来市场的挑战，先锋集团建议投资者应关注增加储蓄、减少支出和控制投资成本等关键因素，而不是关注暂时改变投资组合配置重点所带来的不确定性收益。

此外，先锋集团还认为，投资者应继续遵循久经考验的投资原则，如长期持股、严格的资产配置策略和定期的投资组合再平衡。

“对于中国的a股市场来说，将会有更多的外国长期投资者进入，这是未来的一大趋势。例如，在过去的两年里，各种各样的境外私募纷纷进入中国。我们自2015年6月进入a股市场，一直对中国a股持长期投资态度，认为a股在全球投资组合风险分散中发挥着重要作用。从长远来看，中国经济仍在改善，能够为全球投资者带来稳定和长期的回报。”王千最后补充道。

●对于2019年a股市场，先锋集团对上半年持谨慎态度，下半年可能会更好。

●我们自2015年6月进入a股市场，一直对中国a股持有长期投资态度，认为a股在全球投资组合的风险分散中发挥着重要作用。从长远来看，中国经济仍在改善，这可以给全球投资者带来稳定和长期的回报。

编辑何建玲

来源：新浪直播网