交行连平：当前存款准备金率仍偏高 未来仍有下调空间

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1月4日，中国人民银行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。与此同时，2019年第一季度到期的中期贷款(mlf)将不会延期。

对此，交通银行首席经济学家连平表示，目前存款准备金率仍偏高，空未来将进一步下调。具体实施的节奏和力度将取决于春节后的实际操作。

对于这次RRR的削球，连平认为，首先，这次RRR的削球选择了一个关键的时间窗口。首先，在年初春节之前，市场流动性将大幅波动。中国人民银行需要保持市场稳定和充裕的流动性，根据实体经济的需要适当降低RRR，力度要足够大，累计降低1个百分点。第二，在经济下行压力明显的情况下，年初的RRR降息将在全年给经济运行和微观经济带来信心提振，这种效应将逐步释放。中国人民银行年初开始减持RRR，金融机构也可以获得更多资金为投资做准备。

第二，这一次，不仅有定向置换mlf，而且长期净投资8000亿元。它反映了定向的含义，同时也考虑到了RRR总体的减少，这增加了长期流动性基金的投资。

第三，从利率水平来看，这种替代和RRR减息将有助于商业银行增加更多低成本可用资金。通过降低银行和非银行机构的利率，可以降低实体经济，特别是中小企业和小微企业的融资成本。

连平还表示，要注意把握RRR还原的节奏。如果RRR减息率一度过大，将会有更多的短期流动性。目前，节奏把握得很好，可以分两次进行，也可以平滑流动性。

来源：新浪直播网